哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析白金價(jià)格年內(nèi)暴漲150%突破2283美元，這背后不是炒作，而是氫能、汽車、AI三大產(chǎn)業(yè)在搶貨。

2025年底，沉默了十幾年的白金突然火了。12月22日，現(xiàn)貨鉑金價(jià)格自2008年以來首次站上每盎司2000美元大關(guān)。

到了12月24日凌晨，Trading Economics顯示的實(shí)時(shí)白金現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)超過2283美元，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至150%以上，這個(gè)漲幅比黃金還要瘋狂。但和黃金主要靠宏觀情緒驅(qū)動不同，白金這次暴漲的背后，是三大產(chǎn)業(yè)在瘋狂搶貨。

氫能產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)、人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施，這三個(gè)領(lǐng)域?qū)Π捉鸬男枨笳诳焖僭鲩L，而供給端卻異常脆弱，全球約70%的產(chǎn)量集中在南非，那邊的礦山老化、電力危機(jī)問題一直沒解決。供不應(yīng)求的局面已經(jīng)形成，而且可能會持續(xù)好幾年。

白金在氫能產(chǎn)業(yè)里的地位，用"不可替代"四個(gè)字來形容一點(diǎn)都不夸張。無論是燃料電池還是質(zhì)子交換膜電解槽，白金都是核心催化劑，目前還沒有成熟的替代材料。它能顯著降低能耗、提升轉(zhuǎn)化效率，還能在強(qiáng)酸、高電位等苛刻條件下保持長期穩(wěn)定運(yùn)行。

雖然學(xué)術(shù)界一直在研發(fā)低鉑或非鉑催化劑，但在大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用中，白金在活性、耐久性與成本之間的綜合平衡，暫時(shí)還沒有其他材料能比得上。根據(jù)《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》的規(guī)劃，到2030年，中國氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值有望達(dá)到萬億元規(guī)模。

現(xiàn)在以京津冀、上海、廣東等五大城市群為主導(dǎo)的燃料電池汽車示范應(yīng)用已經(jīng)全面鋪開了，而且正在逐步向重型卡車、長途客車等商用場景深化。

12月初，上海發(fā)布了新一輪的氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計(jì)劃，明確提出要在2025年底前建成加氫站超過70座，燃料電池汽車保有量突破1萬輛。這些具體的應(yīng)用場景落地，直接拉動了上游白金的需求。

行業(yè)分析普遍預(yù)測，到2030年，中國氫能領(lǐng)域?qū)Π捉鸬男枨髮⒃鲩L數(shù)倍。這不是虛的，而是有明確的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和應(yīng)用場景支撐的。

12月中旬，一家國內(nèi)燃料電池企業(yè)的負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)提到，他們現(xiàn)在最頭疼的問題就是白金催化劑的供應(yīng)，價(jià)格漲得太快，而且貨源緊張，有時(shí)候想拿貨都拿不到。

除了氫能產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)對白金的需求依然穩(wěn)定。雖然電動車的滲透率在快速提升，但全球龐大的燃油車和混合動力車存量市場，還將持續(xù)運(yùn)行相當(dāng)長的時(shí)間。而且全球排放標(biāo)準(zhǔn)在不斷升級，比如國六b、歐七，這對尾氣后處理系統(tǒng)提出了更高要求，直接推動了對白金等貴金屬催化劑的需求。

特別是在重型柴油車領(lǐng)域，為了滿足嚴(yán)格的氮氧化物排放限值，每輛車所需的白金用量呈增長趨勢。中國作為全球最大的單一汽車市場，這個(gè)巨大的存量規(guī)模構(gòu)成了白金需求的穩(wěn)定基本盤。

這種"電動化增量明確，傳統(tǒng)動力存量需求持續(xù)"的共存局面，為白金提供了長期、可觀且可預(yù)測的需求來源。

還有一個(gè)容易被忽視的領(lǐng)域，就是算力基礎(chǔ)設(shè)施。人工智能的競爭，歸根結(jié)底是底層硬件的競爭。高端計(jì)算芯片的制造、高精密傳感器以及數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵電氣部件等領(lǐng)域，對材料的導(dǎo)電穩(wěn)定性、抗腐蝕性及長期可靠性要求極高。

白金及其合金在這些高端精密制造環(huán)節(jié)中扮演著關(guān)鍵角色。隨著全球算力建設(shè)加速，特別是中國"東數(shù)西算"等國家工程的推進(jìn)，對高性能、高可靠性材料的需求在持續(xù)增長。

12月下旬，工信部發(fā)布的一份關(guān)于算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見中，明確提到要加強(qiáng)關(guān)鍵材料的供應(yīng)鏈安全，這其中就包括白金等貴金屬材料。

雖然這部分需求的單點(diǎn)用量不及汽車產(chǎn)業(yè)，但因?yàn)榧夹g(shù)門檻高、應(yīng)用價(jià)值大，為白金開辟了一個(gè)具有高附加值且增長確定的新興市場。

需求端的故事講完了，再看供給端，問題就更明顯了。全球約70%的白金產(chǎn)量高度集中于南非，該地區(qū)長期受電力危機(jī)、礦山老化困擾，產(chǎn)能增長嚴(yán)重滯后。世界鉑金投資協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，全球鉑金市場已連續(xù)第三年出現(xiàn)顯著供應(yīng)短缺，2025年缺口預(yù)計(jì)在22至30噸之間。

行業(yè)分析進(jìn)一步指出，這種由資源稟賦和投資不足導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性短缺，可能將持續(xù)數(shù)年。南非的電力危機(jī)不是一天兩天了，礦山的設(shè)備老化、投資不足也是長期問題。短期內(nèi)很難看到產(chǎn)能有明顯增長。

12月初，南非一家大型鉑金礦業(yè)公司發(fā)布公告稱，由于電力供應(yīng)不穩(wěn)定和設(shè)備維護(hù)問題，2025年的產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)了15%。這個(gè)消息一出來，白金價(jià)格又往上躥了一截。需求多維增長，供給高度集中且脆弱，這種尖銳的矛盾正在推動白金價(jià)格的持續(xù)上漲。

白金的價(jià)格決定機(jī)制已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。以前白金主要被當(dāng)作一種貴金屬，金融和投機(jī)屬性比較強(qiáng)。但現(xiàn)在，它作為戰(zhàn)略工業(yè)資源的稀缺性本質(zhì)，正與全球綠色能源轉(zhuǎn)型的強(qiáng)度、高端制造業(yè)發(fā)展的深度產(chǎn)生直接且強(qiáng)烈的聯(lián)動。

白金已經(jīng)步入一個(gè)由實(shí)質(zhì)性產(chǎn)業(yè)需求主導(dǎo)的長期上升通道。它的價(jià)格基礎(chǔ)得到了新興戰(zhàn)略需求和傳統(tǒng)穩(wěn)定需求的雙重支撐，同時(shí)被高度集中且無彈性的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)所放大。

雖然市場波動不可避免，但在全球明確的碳中和與數(shù)字化產(chǎn)業(yè)趨勢下，白金作為關(guān)鍵"科技金屬"的不可替代性已經(jīng)被市場重新認(rèn)知并定價(jià)了。