最近翻Wind數(shù)據(jù)，12月24日（周三）滬深兩市ETF兩融余額到了1273.13億元，比前一天微增0.31億元。不少朋友問我：“這數(shù)兒漲了，是不是牛市要更火？”其實(shí)我覺得，比起數(shù)值增減，更該想的是——牛市里大家都想多賺點(diǎn)，可為什么有人忙來忙去還是沒賺著？今天咱們把這事掰碎了說，最后會(huì)告訴你這則ETF數(shù)據(jù)背后最該關(guān)注的東西。

一、牛市想多賺，先繞開三只“坑”

我有個(gè)朋友去年三季度追芯片熱門股，覺得“題材火肯定漲”，結(jié)果選了只兩個(gè)月才漲5個(gè)點(diǎn)的，而同題材另一只早翻了倍——這是第一只坑：只追熱門。熱門題材里良莠不齊，幾百只股里能漲的就那么些，選不對(duì)等于白忙。

還有個(gè)親戚總說“牛市里每天賺一點(diǎn)就行”，于是快進(jìn)快出，今天買明天賣?？删退阈星楹茫刻煲灿?000多家個(gè)股下跌，他好幾次買錯(cuò)，損失比賺的還多——這是第二只坑：追求快進(jìn)快出。普通投資者沒無限資金，每一次選擇都是“孤注一擲”，錯(cuò)了就是實(shí)打?qū)嵉奶?，行情好也沒用。

更有個(gè)同事堅(jiān)信“牛市雨露均沾”，死捂一只股票兩年。結(jié)果呢？從2024年滬指過3000點(diǎn)到2025年破4000點(diǎn)，他那只股居然還跌了10%，跑不贏指數(shù)——這是第三只坑：堅(jiān)守手中股。牛市里有30%的股在下跌，60%的股跑不贏市場(chǎng)，捂錯(cuò)了就是浪費(fèi)行情。

這三只坑，說到底是“老想法”害的。就像有人調(diào)侃“4000點(diǎn)上別問老股民”，因?yàn)槔戏椒ㄔ绺簧闲率袌?chǎng)了。

二、多賺的核心：先搞懂“賺”的標(biāo)準(zhǔn)

想多賺，得先明白“多賺”到底是什么——最起碼得跑贏市場(chǎng)。就像公募基金比基準(zhǔn)指數(shù)，咱們個(gè)人投資者也一樣：牛市里跑不贏市場(chǎng)，等于沒賺著。

那什么樣的股能跑贏市場(chǎng)？答案特簡(jiǎn)單：大家都認(rèn)可的股。你想啊，要是機(jī)構(gòu)、大資金都愿意參與一只股，股價(jià)能不漲嗎？反之，要是只有散戶在買，就算漲也是“虛的”，跑不贏市場(chǎng)。

而“大家都認(rèn)可”的股，最明顯的信號(hào)就是機(jī)構(gòu)資金在積極參與——畢竟機(jī)構(gòu)有調(diào)研能力、有資金規(guī)模，他們?cè)敢獬掷m(xù)交易的股，才是“真靠譜”。

三、機(jī)構(gòu)的“悄悄動(dòng)作”，數(shù)據(jù)能幫你看到

很多人覺得熱點(diǎn)是“突然爆發(fā)”的，比如去年伊以沖突的石油概念，大家都說是“事件驅(qū)動(dòng)”。可實(shí)際上，國際油價(jià)在沖突前已經(jīng)漲了兩周，只是沒人關(guān)注；而有的石油股，機(jī)構(gòu)早在之前就“悄悄”開始持續(xù)交易了——不是“買”，是用交易行為透露出的“重視”。

比如那只原油概念的股票，股價(jià)一周翻倍，表面是事件刺激，但看交易數(shù)據(jù)，里面有組橙色柱體（反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度），早在上漲前就開始增長了——這就是機(jī)構(gòu)的“悄悄動(dòng)作”。看圖1，是它的走勢(shì)圖，一周內(nèi)從10塊漲到20塊；再看圖2，里面的橙色柱體就是機(jī)構(gòu)資金的活躍情況，你會(huì)發(fā)現(xiàn)早在上漲前一個(gè)月，機(jī)構(gòu)已經(jīng)在持續(xù)參與交易了——這就是“蓄勢(shì)”。

再看另外幾只股票（看圖3、圖4、圖5），它們的機(jī)構(gòu)資金活躍情況都持續(xù)了很久，但股價(jià)沒大幅上漲——這就是機(jī)構(gòu)在“悄悄布局”。等市場(chǎng)關(guān)注到的時(shí)候，股價(jià)已經(jīng)漲起來了，再追就晚了。

這里得說清楚：這種“機(jī)構(gòu)資金活躍情況”，不是大家常說的“資金流入流出”。常見的資金流入是看“大單買了多少”，但其實(shí)大單可以拆成小單，數(shù)據(jù)不準(zhǔn)；而這種數(shù)據(jù)是從交易行為特征里提取的——不管單大單小，只要符合機(jī)構(gòu)的交易習(xí)慣，就算“活躍”。

比如一只股如果有持續(xù)的機(jī)構(gòu)資金活躍，說明機(jī)構(gòu)在“重視”它，后面更容易跑贏市場(chǎng)；如果沒有，就算漲也是“空漲”，風(fēng)險(xiǎn)特別大。去年有只股漲了20%，但機(jī)構(gòu)資金沒活躍，結(jié)果后面跌了30%——這就是“虛漲”，沒機(jī)構(gòu)參與的結(jié)果。

四、回到ETF數(shù)據(jù)，我們?cè)摱c(diǎn)什么

開頭說的ETF兩融余額微增，其實(shí)背后是資金在“試探”——試探哪些板塊有機(jī)構(gòu)參與，哪些股是“大家都認(rèn)可”的。ETF是指數(shù)基金，兩融余額微增，說明資金在找“共識(shí)”：找有機(jī)構(gòu)持續(xù)交易的板塊，找有資金認(rèn)可的方向。

牛市里想多賺，不是“瞎買”，是“找對(duì)股”：找有機(jī)構(gòu)資金持續(xù)參與的股，找大家都認(rèn)可的股。而找這些股，得用數(shù)據(jù)——比如剛才說的“機(jī)構(gòu)資金活躍情況”，它能幫你提前看到機(jī)構(gòu)的“悄悄動(dòng)作”，而不是等漲起來再追。

就像前面的石油股，要是早看到機(jī)構(gòu)資金活躍，早就跟上了；要是等事件爆發(fā)再買，已經(jīng)是“接盤”了。

最后想說的話

牛市里多賺的關(guān)鍵，不是“忙”，是“準(zhǔn)”：找準(zhǔn)有機(jī)構(gòu)參與的股，找準(zhǔn)大家都認(rèn)可的股。而“準(zhǔn)”的前提，是用數(shù)據(jù)——用數(shù)據(jù)還原交易的真相，用數(shù)據(jù)找到機(jī)構(gòu)的動(dòng)作。

投資不是撞大運(yùn)，是“找規(guī)律”。希望這些內(nèi)容能幫你少走點(diǎn)彎路，畢竟牛市里的每一次機(jī)會(huì)，都值得認(rèn)真對(duì)待。

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