來源： 晨哨并購

2025年12月22日晚，廣東領益智造股份有限公司（證券代碼：002600.SZ，證券簡稱：領益智造）發(fā)布公告，公司將以8.75億元自籌資金現(xiàn)金收購轉(zhuǎn)讓方合計持有的東莞市立敏達電子科技有限公司（企業(yè)簡稱：立敏達）35%股權，并通過表決權委托方式取得自然人股東張強所持立敏達17.78%股權的表決權。最終合計獲得目標公司52.78%表決權，成功實現(xiàn)對立敏達的控股。

01#切入英偉達供應鏈

領益智造深耕電子制造產(chǎn)業(yè)多年，為全球客戶提供精密功能件、結構件、模組等一站式智能制造服務與解決方案。

公司精密功能件出貨量及市場份額連續(xù)多年位居全球消費電子行業(yè)前列，在質(zhì)量、制程及技術等方面已成為業(yè)內(nèi)標桿。目前，公司持續(xù)向機器人、新能源汽車、光伏儲能等新興市場拓展。

作為本次交易標的，立敏達成立于2009年6月，是一家在企業(yè)級服務器熱管理領域的專業(yè)企業(yè)，擁有深厚的技術積累與豐富的行業(yè)經(jīng)驗。

公司核心業(yè)務聚焦于服務器液冷快拆連接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、單相液冷散熱模組（服務器液冷板及光模塊冷板）、相變液冷散熱模組、服務器均熱板（VC和3DVC）等熱管理核心硬件產(chǎn)品。同時公司配套提供母線排（Busbar）、服務器機架等相關產(chǎn)品，形成了以熱管理產(chǎn)品為核心的服務器綜合硬件解決方案供應能力。

在客戶資源方面，立敏達的核心客戶已覆蓋海外算力龍頭及其供應鏈伙伴、國內(nèi)主流服務器代工廠及電源解決方案商，合作關系穩(wěn)固，客戶粘性與市場認可度均處于較高水平。其中，立敏達為英偉達認證液冷供應商，并向其提供液冷板、液冷歧管、NVQD系列快接頭等散熱部件。

因此，領益智造出手收購立敏達，核心目標在于進一步發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應，提升公司AI硬件服務器板塊的業(yè)務規(guī)模和盈利能力，增強在企業(yè)級服務器領域的綜合競爭力與可持續(xù)發(fā)展能力。

02#收購增值率達3421.81%

本次評估最終采用收益法評估結果作為定價依據(jù)。立敏達100%股權評估值為25.1億元，據(jù)此測算，本次轉(zhuǎn)讓的35%股權對應交易對價為8.75億元，增值率3421.81%。

交易資金來源方面，領益智造明確表示全部使用自籌資金，不涉及募集資金用途變更，不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金流造成重大影響。

支付方式上，交易對價將分兩期支付。第一期為轉(zhuǎn)讓總價的51%，在協(xié)議約定先決條件全部滿足或被受讓方書面豁免后15個工作日內(nèi)支付。第二期為剩余49%的交易對價，支付時間與條件同第一期一致。

表決權委托安排是本次交易實現(xiàn)控股的關鍵環(huán)節(jié)。在簽署《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的同時，張強與領益智造另行簽署《表決權委托協(xié)議》，約定自交易交割日起，張強將其在本次股權轉(zhuǎn)讓完成后所持有的立敏達17.78%股權（對應注冊資本237.773萬元）的表決權不可撤銷地委托給領益智造行使。同時，其他轉(zhuǎn)讓方承諾為領益智造行使該等表決權提供必要協(xié)助與配合。

03#戰(zhàn)略協(xié)同價值顯著

立敏達近年來的財務數(shù)據(jù)充分展現(xiàn)了其良好的發(fā)展勢頭與核心競爭力。

2025年9月30日，公司資產(chǎn)總計已增至5.33億元，較2024年末增長約123.7%。公司所有者權益達7127.02萬元，較2024年末增長約612%。

2025年1月至9月，立敏達實現(xiàn)營業(yè)收入4.86億元，營業(yè)利潤2477.43萬元，凈利潤2120.69萬元，扣除股權激勵攤銷費用后的凈利潤達3620.69萬元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

立敏達財務數(shù)據(jù) 來源：企業(yè)公告

對于領益智造而言，本次收購將為公司帶來多方面的協(xié)同價值。

首先，通過收購立敏達，領益智造能夠快速獲得境內(nèi)外特定客戶服務器液冷散熱業(yè)務的核心技術儲備與客戶認證資質(zhì)，大幅降低公司在服務器電源相關產(chǎn)品領域的開發(fā)成本與產(chǎn)品驗證周期，預計可實現(xiàn)技術與市場資源的快速整合。

其次，立敏達的熱管理核心產(chǎn)品與領益智造現(xiàn)有服務器業(yè)務形成高度互補，有助于豐富公司服務器板塊的產(chǎn)品矩陣，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升公司在AI硬件服務器領域的業(yè)務規(guī)模與市場份額。依托立敏達在海外算力頭部客戶中的良好合作基礎，領益智造有望進一步拓展海外市場，增強在企業(yè)級服務器領域的綜合競爭力與可持續(xù)發(fā)展能力，為公司長期盈利能力的提升注入新動力。

對于立敏達而言，本次交易完成后，其財務表現(xiàn)將納入領益智造合并范圍，有望在一定程度上緩解應收賬款增長帶來的資金壓力。同時，立敏達將繼續(xù)保持英偉達AVL/RVL相關認證，預計未來可與領益智造已建立合作關系的云廠商資源實現(xiàn)協(xié)同，拓展業(yè)務邊界，爭取更多整機級項目機會。

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