一、市場(chǎng)概覽

12月23日，A股三大指數(shù)呈現(xiàn)窄幅震蕩的整理走勢(shì)，早盤(pán)平開(kāi)后維持區(qū)間波動(dòng)，午后多空博弈加劇，指數(shù)小幅起伏，最終全線微漲。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3919.98點(diǎn)，上漲0.07%；深證成指報(bào)13368.99點(diǎn)，上漲0.27%；創(chuàng)業(yè)板指同步小幅走高，市場(chǎng)階段性支撐位得到鞏固。

滬深兩市成交額達(dá)1.90萬(wàn)億元，較上一交易日增量1800余億元，交投活躍度有所回升。市場(chǎng)個(gè)股漲跌分化，上漲個(gè)股數(shù)量略多于下跌個(gè)股；漲停個(gè)股數(shù)量平穩(wěn)，跌停個(gè)股集中在部分業(yè)績(jī)承壓及前期題材標(biāo)的，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)局部顯現(xiàn)。

板塊方面，成長(zhǎng)賽道表現(xiàn)活躍：光伏板塊受行業(yè)政策利好及技術(shù)突破消息帶動(dòng)，部分龍頭標(biāo)的逆勢(shì)上漲；數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊因智慧城市建設(shè)推進(jìn)，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域漲幅居前；而前期熱門(mén)題材及業(yè)績(jī)疲軟板塊表現(xiàn)弱勢(shì)：文旅板塊受消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期影響，多只標(biāo)的回調(diào)；光學(xué)光電子板塊內(nèi)部分化，部分存在經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的標(biāo)的大幅下挫；新能源板塊局部調(diào)整，個(gè)別標(biāo)的因資金獲利了結(jié)出現(xiàn)跌停。

二、首次跌停板的風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 曲江文旅（600706）：業(yè)績(jī)持續(xù)虧損疊加高負(fù)債，資金撤離觸發(fā)跌停

核心業(yè)務(wù)為文旅服務(wù)與運(yùn)營(yíng)，依托西安本地旅游資源，曾因文旅復(fù)蘇概念獲短期關(guān)注。2025年三季度業(yè)績(jī)惡化，營(yíng)收同比降30.68%，歸母凈利潤(rùn)虧損2484萬(wàn)元，負(fù)債率高企，疊加估值炒作過(guò)度，資金撤離致12月23日跌停，近五日跌幅4.22%，股價(jià)與基本面嚴(yán)重背離。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股價(jià)較濟(jì)安定價(jià)高估89.75%，公司業(yè)績(jī)持續(xù)虧損且高負(fù)債壓力大，資金撤離趨勢(shì)明確，后續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)高，投資者需堅(jiān)決規(guī)避。

2. 華體科技（603679）：業(yè)績(jī)虧損疊加資金問(wèn)題，資金避險(xiǎn)致跌停

核心業(yè)務(wù)為智慧城市產(chǎn)品研發(fā)集成及新能源儲(chǔ)充，曾因新能源重卡超充概念獲關(guān)注。公司呈增收不增利態(tài)勢(shì)，2025年三季度虧損擴(kuò)大，且募集資金被凍結(jié)，資金壓力凸顯，投資者信心受挫致12月23日跌停，近五日跌幅2.19%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股價(jià)較濟(jì)安定價(jià)高估75.65%，業(yè)績(jī)虧損疊加資金凍結(jié)問(wèn)題引發(fā)擔(dān)憂，資金避險(xiǎn)情緒升溫，短期股價(jià)調(diào)整需求大，建議觀望。

3. 鈞達(dá)股份（002865）：賽道情緒回調(diào)疊加估值高估，資金獲利了結(jié)致跌停

核心業(yè)務(wù)聚焦光伏電池，鈣鈦礦技術(shù)布局深遠(yuǎn)，近日因太空光伏合作獲關(guān)注，前期受光伏賽道熱度推動(dòng)股價(jià)上漲。因前期估值炒作過(guò)度，疊加當(dāng)日賽道情緒回調(diào)，資金獲利了結(jié)致12月23日跌停，近五日仍漲9.27%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股價(jià)較濟(jì)安定價(jià)高估60.87%，前期漲幅大估值偏高，賽道情緒回調(diào)下短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)存，需警惕回調(diào)壓力，不宜追高。

三、市場(chǎng)總結(jié)與投資建議

12月23日A股三大指數(shù)窄幅震蕩后全線微漲，上證指數(shù)報(bào)3919.98點(diǎn)漲0.07%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別達(dá)0.27%，成功鞏固前期支撐位。兩市成交額放量至1.90萬(wàn)億元，個(gè)股漲跌略有分化，賺錢(qián)效應(yīng)局部改善；板塊呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性特征，光伏、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等政策及產(chǎn)業(yè)利好驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)賽道領(lǐng)漲，而文旅、部分光學(xué)光電子標(biāo)的等業(yè)績(jī)疲軟及前期題材板塊走弱。

跌停個(gè)股均呈現(xiàn)估值高估特征，需重點(diǎn)規(guī)避：曲江文旅估值較濟(jì)安定價(jià)高估89.75%，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損疊加高負(fù)債引發(fā)跌停，后續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)極高；華體科技估值高估75.65%，業(yè)績(jī)虧損、現(xiàn)金流惡化及資金凍結(jié)等多重問(wèn)題疊加，資金撤離趨勢(shì)明確；鈞達(dá)股份估值高估60.87%，前期受益于光伏賽道熱度及技術(shù)突破消息漲幅較大，當(dāng)日受情緒回調(diào)及資金獲利了結(jié)影響跌停，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍存。當(dāng)前跌停標(biāo)的中暫未出現(xiàn)明顯情緒錯(cuò)殺品種，需警惕高估值標(biāo)的的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

投資上短期可聚焦三大方向：一是光伏、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等具備產(chǎn)業(yè)邏輯支撐的成長(zhǎng)賽道，重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)突破明確、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的龍頭標(biāo)的；二是智慧城市建設(shè)相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，受益于新基建政策推進(jìn)，具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?；三是低估值高股息的藍(lán)籌標(biāo)的，具備防御屬性。同時(shí)需警惕前期漲幅較大、估值顯著高估的題材標(biāo)的，尤其是業(yè)績(jī)疲軟或存在經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的品種，其資金撤離壓力較大，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍存。（作者｜濟(jì)安研究院，編輯｜蔡鵬程）