作者︱懂酒哥

臨近年末，一項(xiàng)能反映國(guó)內(nèi)消費(fèi)現(xiàn)狀及白酒行業(yè)態(tài)勢(shì)的權(quán)威頒獎(jiǎng)——《2025環(huán)球首發(fā)·胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》正式揭曉。透過這一榜單，不難發(fā)現(xiàn)白酒企業(yè)依然在國(guó)內(nèi)食品行業(yè)中占據(jù)引領(lǐng)地位。然而，從排名、市值等多維度數(shù)據(jù)觀察，盡管茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等企業(yè)表現(xiàn)突出，但2025年白酒行業(yè)整體經(jīng)歷的調(diào)整，也對(duì)各企業(yè)產(chǎn)生了明顯影響。

同時(shí)，頭部白酒企業(yè)紛紛于年底披露“十五五”規(guī)劃，從中也可以洞察到未來行業(yè)的發(fā)展走向。其中，“穩(wěn)”字已然成為眾多企業(yè)制定戰(zhàn)略時(shí)的考量因素。

22家白酒企業(yè)上榜，茅臺(tái)、五糧液包攬前二名

12月19日，《2025環(huán)球首發(fā)·胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》于上海發(fā)布。該榜單依據(jù)10月31日的收盤價(jià)計(jì)算企業(yè)市值，對(duì)于非上市公司，則參考同行業(yè)上市公司估值或根據(jù)最新一輪融資情況進(jìn)行估算。

消費(fèi)作為拉動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”之一，與人們的日常消費(fèi)支出緊密相連。這份榜單在一定程度上代表了國(guó)內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域的頭部企業(yè)排名。百?gòu)?qiáng)榜單聚焦白酒、軟飲料、調(diào)味品、農(nóng)牧、糧油、乳制品、肉制品等多個(gè)消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域。由于榜單中第98名至103名的企業(yè)市值均在90億元左右，五得利面粉、承德露露、廣州酒家等6家企業(yè)得以同時(shí)上榜。

榜單中，市值超千億元的企業(yè)達(dá)14家，其中白酒企業(yè)占據(jù)5席。貴州茅臺(tái)以19200億元的市值傲居榜首，相較第二名五糧液的5700億元，呈現(xiàn)斷崖式領(lǐng)先。榜單第3至5名分別為農(nóng)夫山泉、山西汾酒（2450億元）和海天味業(yè)，瀘州老窖和洋河股份分別以2000億元和1200億元的市值，位列第7和第11位。

此次榜單中，上榜白酒企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)22家。從A股板塊市值特點(diǎn)也能看出，截至12月23日收盤，A股白酒板塊20家上市酒企總市值達(dá)29483.33億元，這一市值相當(dāng)于榜單中2至10名調(diào)味品、乳制品、軟飲料等食品飲料板塊總市值之和，凸顯其“中流砥柱”地位。

上榜酒企數(shù)量減少，消費(fèi)者信心指數(shù)6年降至89.40

盡管白酒企業(yè)在《2025環(huán)球首發(fā)·胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》中穩(wěn)居C位，但上榜酒企數(shù)量較2024年榜單減少2家，較2023年榜單減少3家，呈現(xiàn)出縮水態(tài)勢(shì)。

此外，A股20家白酒企業(yè)中，伊力特、金種子酒、天佑德酒、皇臺(tái)酒業(yè)和*ST巖石市值分別約66億、64億、42億、23億和12億元，均未達(dá)到最低90億元的上榜門檻。

回顧2025年白酒市場(chǎng)，政策、消費(fèi)、競(jìng)爭(zhēng)三重壓力疊加?！笆飞献顕?yán)禁酒令”出臺(tái)，政商務(wù)場(chǎng)景收縮，高端白酒需求受抑制。消費(fèi)端，年輕群體對(duì)白酒接受度低，健康飲酒理念盛行，主流消費(fèi)群體更趨理性，價(jià)格敏感度提升，白酒主銷價(jià)格帶下移，800至1500元價(jià)格帶倒掛嚴(yán)重。

白酒三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，20家上市酒企前三季度歸母凈利潤(rùn)普遍下滑28.74%，18家下滑；營(yíng)業(yè)收入普遍下滑18.31%，同樣18家下滑?；逝_(tái)酒業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)等5家酒企經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流虧空，今世緣等4家腰斬。上市酒企面臨業(yè)績(jī)普跌、增收不增利、現(xiàn)金流嚴(yán)峻等困境。

在市值方面，今年僅有金徽酒、瀘州老窖兩家酒企股價(jià)實(shí)現(xiàn)上揚(yáng)，板塊平均下跌17.86%。與同期上漲指數(shù)攀升了16.95%，滬深300指數(shù)上漲17.43%，創(chuàng)業(yè)板指更是上揚(yáng)49.65%，白酒股表現(xiàn)不盡如人意。

從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面剖析，10月消費(fèi)者信心指數(shù)為89.40，相較于2024年同期的86.90，有了明顯的提升。然而，若將這一數(shù)據(jù)與上一個(gè)消費(fèi)者信心指數(shù)突破100的2022年3月（113.20），以及6年前即2019年10月的124.30進(jìn)行對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下消費(fèi)者信心的恢復(fù)進(jìn)程仍較為緩慢，距離完全恢復(fù)尚需時(shí)日。

白酒行業(yè)外，乳制品、農(nóng)牧企業(yè)增多，消費(fèi)者更關(guān)注食材與營(yíng)養(yǎng)。新上榜企業(yè)如安德利果汁等帶來新活力，NFC果汁等細(xì)分賽道搶眼，益正元業(yè)績(jī)翻番成黑馬。未來，食品飲料行業(yè)需持續(xù)創(chuàng)新，把握健康化、個(gè)性化趨勢(shì)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

前六酒企利潤(rùn)占比達(dá)86%，茅五汾透露“十五五”規(guī)劃

就在《2025環(huán)球首發(fā)·胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》新鮮出爐、臨近歲末之時(shí)，上市頭部酒企紛紛對(duì)未來發(fā)展進(jìn)行展望。

當(dāng)下，酒企間的馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。頭部6家酒企（茅五汾瀘洋古）的利潤(rùn)總額在上市酒企中的占比攀升至86%。今年前三季度，貴州茅臺(tái)與山西汾酒成為僅有的兩家利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的酒企。行業(yè)格局中，中小企業(yè)加速退出態(tài)勢(shì)凸顯，這為實(shí)力雄厚的企業(yè)提供了低成本擴(kuò)張的良機(jī)。在此節(jié)點(diǎn)，領(lǐng)軍企業(yè)更應(yīng)肩負(fù)起社會(huì)責(zé)任，為行業(yè)發(fā)展指引方向。

貴州茅臺(tái)在第一次臨時(shí)股東會(huì)上明確，未來5年將堅(jiān)持“穩(wěn)與進(jìn)并重”?！胺€(wěn)”體現(xiàn)在保持規(guī)模、速度與效益的整體穩(wěn)定，進(jìn)一步鞏固并擴(kuò)大核心產(chǎn)品的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；“進(jìn)”則聚焦于順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)變化，著力解決新消費(fèi)時(shí)代的市場(chǎng)適配問題。其“穩(wěn)”的底氣源于赤水河獨(dú)特的生態(tài)環(huán)境、多年積累的基酒儲(chǔ)備以及品牌溢價(jià)能力。

“十五五”期間，茅臺(tái)遵循“積極、科學(xué)、理性”原則，堅(jiān)守“產(chǎn)量服從質(zhì)量”的鐵律，在達(dá)標(biāo)前提下擴(kuò)大基酒生產(chǎn)，為后續(xù)的穩(wěn)健釋放筑牢根基。

與此同時(shí)，五糧液緊扣自身使命愿景，圍繞戰(zhàn)略定位，實(shí)施“人、貨、場(chǎng)”價(jià)值重構(gòu)行動(dòng)。渠道端，調(diào)整優(yōu)化傳統(tǒng)渠道，重點(diǎn)聚焦終端建設(shè)；大力培育新興渠道，拓展團(tuán)購(gòu)、異業(yè)合作等；積極擁抱電商渠道，加強(qiáng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。2026年，五糧液計(jì)劃新增專賣店100家、集合店300家、文化體驗(yàn)店10家，專賣店總量維持在1700家左右。

作為清香型白酒和光瓶酒的龍頭企業(yè)，山西汾酒在研討會(huì)上指出，2025至2030年是其復(fù)興成果鞏固和要素調(diào)整的時(shí)期，核心在于“穩(wěn)中求進(jìn)”，實(shí)現(xiàn)從“速度優(yōu)先”到“質(zhì)量引領(lǐng)”、從“單點(diǎn)突破”到“系統(tǒng)提升”的戰(zhàn)略跨越。