哈嘍，大家好，今天小墨這篇評(píng)論，主要來(lái)分析新氧用低價(jià)童顏針挑戰(zhàn)整個(gè)醫(yī)美行業(yè)，結(jié)果被廠商斷供還狂虧的事。

醫(yī)美行業(yè)這兩個(gè)月炸了鍋。11月22日，童顏針廠商普麗妍公布了一份79家"非官方合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)"名單，新氧旗下46家青春診所全在里面。12月11日，另一家供應(yīng)商斐縵生物也發(fā)聲明，說(shuō)從10月開(kāi)始就不給新氧供貨了。

這場(chǎng)圍繞童顏針的價(jià)格戰(zhàn)其實(shí)已經(jīng)打了半年。新氧今年4月推出自己的"奇跡童顏"系列，價(jià)格定在2999元到4999元之間，要知道市場(chǎng)上同類(lèi)產(chǎn)品都賣(mài)一萬(wàn)多。

這個(gè)價(jià)格一出來(lái)，上游廠商就炸了，說(shuō)新氧是在破壞行業(yè)生態(tài)。新氧也不慫，直接回懟說(shuō)自己的貨都是通過(guò)正規(guī)渠道買(mǎi)的，還放話說(shuō)靠壟斷控價(jià)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。

醫(yī)美這行的錢(qián)是怎么賺的？簡(jiǎn)單說(shuō)就是上游吃肉，中游喝湯，下游餓肚子。整個(gè)行業(yè)毛利率都超過(guò)90%了，但錢(qián)基本都讓上游廠商賺走了。

拿愛(ài)美客來(lái)說(shuō)，這家被稱為"醫(yī)茅臺(tái)"的公司2024年財(cái)報(bào)顯示，毛利率94.64%，凈利率64.66%。算一筆賬，一支賣(mài)1.68萬(wàn)元的童顏針，成本可能連一千塊都不到。

上游廠商為什么能這么賺？因?yàn)樗麄兪掷镉泻诵膶?zhuān)利，什么交聯(lián)玻尿酸、重組膠原蛋白、聚左旋乳酸PLLA這些技術(shù)，還有審批資質(zhì)，別人想進(jìn)來(lái)很難。

有個(gè)對(duì)比特別明顯，同樣的玻尿酸品牌，在韓國(guó)賣(mài)2000塊人民幣，在中國(guó)能賣(mài)上萬(wàn)，價(jià)差五倍。這說(shuō)明高價(jià)不全是因?yàn)榧夹g(shù)成本，更多是因?yàn)檎莆樟硕▋r(jià)權(quán)。

新氧作為"醫(yī)美第一股"，這幾年日子也不好過(guò)。醫(yī)美市場(chǎng)整體在走下坡路，阿里健康、抖音、小紅書(shū)這些巨頭都?xì)⑦M(jìn)來(lái)了，新氧TO C端和TO B端的用戶都在流失。為了轉(zhuǎn)型，新氧去年11月開(kāi)始做線下，開(kāi)出了"新氧青春診所"這個(gè)輕醫(yī)美連鎖品牌。

第二個(gè)辦法是縮小PLLA微球直徑，讓它能用水光針的方式打。新氧客服說(shuō)他們用的是"童顏水光"打法，注射深度比較淺。這招確實(shí)聰明，保留了核心的PLLA技術(shù)，但降低了單次用量，讓對(duì)價(jià)格敏感的消費(fèi)者能用更低的成本體驗(yàn)到。

新氧這個(gè)時(shí)候降價(jià)，其實(shí)踩中了行業(yè)變革的節(jié)點(diǎn)。隨著越來(lái)越多合規(guī)產(chǎn)品獲批，供給多了價(jià)格自然會(huì)降。今年6月國(guó)家醫(yī)保局還發(fā)了《美容整形類(lèi)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》，鼓勵(lì)合理定價(jià)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)在洗牌，新氧不降價(jià)就搶不到客戶。

新氧的轉(zhuǎn)型規(guī)劃聽(tīng)起來(lái)挺美，從線上平臺(tái)做到線下服務(wù)，用"高質(zhì)低價(jià)"搶輕醫(yī)美市場(chǎng)，說(shuō)要做"醫(yī)美界的山姆"。但財(cái)報(bào)一出來(lái)，大家才看到代價(jià)有多大。

前三季度總營(yíng)收10.63億元，同比下降3.36%，凈虧損達(dá)到1.33億元，去年同期還是盈利的。第三季度凈虧損6430萬(wàn)元，去年同期盈利2030萬(wàn)元。更要命的是，新氧原來(lái)的核心業(yè)務(wù)在垮。信息與預(yù)約服務(wù)收入同比下降34.5%，醫(yī)療產(chǎn)品銷(xiāo)售收入下降25.0%。

線下業(yè)務(wù)看起來(lái)增長(zhǎng)很猛，前三季度收入同比激增385.05%到4.27億元，首次成為第一大收入來(lái)源。但這個(gè)增長(zhǎng)是用錢(qián)砸出來(lái)的。截至第三季度，新氧在全國(guó)開(kāi)了39家自營(yíng)青春診所，單店投入500萬(wàn)到800萬(wàn)元。按計(jì)劃2025年要開(kāi)60多家，2026年要沖到120多家。

重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本太高了。前三季度營(yíng)業(yè)成本5.40億元，占營(yíng)收比重升到50.8%。門(mén)店的租金、裝修、人力、供應(yīng)鏈投入一直在增加。雖然北京保利旗艦店這些成熟門(mén)店已經(jīng)實(shí)現(xiàn)月均利潤(rùn)80萬(wàn)元，但大部分新店還在培育期，都在虧錢(qián)。

更嚴(yán)重的問(wèn)題是現(xiàn)金在快速消耗。現(xiàn)金及等價(jià)物從2024年末的12.53億元降到2025年第三季度末的9.43億元，單季燒掉超過(guò)3億元。低客單價(jià)策略根本覆蓋不了高昂的固定成本。

還有個(gè)更棘手的問(wèn)題。新氧原來(lái)的模式是"TO C免費(fèi)，TO B收費(fèi)"的撮合平臺(tái)?，F(xiàn)在自己開(kāi)直營(yíng)診所，就變成跟平臺(tái)上原來(lái)的醫(yī)美機(jī)構(gòu)搶生意了?，F(xiàn)在上游廠商因?yàn)?破價(jià)"斷供，下游合作機(jī)構(gòu)因?yàn)?搶生意"流失，新氧兩頭受敵。

新氧的野心不只是做線下門(mén)店，創(chuàng)始人金星想做的是醫(yī)美界的"山姆"，打造一個(gè)從線上內(nèi)容到線下服務(wù)、從供應(yīng)鏈到終端診療的閉環(huán)體系。新氧投資了聯(lián)合麗格集團(tuán)、領(lǐng)健等企業(yè)，收購(gòu)了光電設(shè)備企業(yè)武漢奇致，代理玻尿酸品牌愛(ài)拉絲提，還跟韓國(guó)東方醫(yī)療株式會(huì)社簽約，共建年產(chǎn)75萬(wàn)支玻尿酸針劑的生產(chǎn)基地。

但從現(xiàn)在的情況看，這個(gè)模式面臨不少挑戰(zhàn)。

首先是產(chǎn)品安全和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。新氧低價(jià)產(chǎn)品用的"童顏水光"打法，長(zhǎng)期安全性可能缺乏足夠的醫(yī)學(xué)證據(jù)支持?！睹廊萜つw病學(xué)雜志》2024年研究顯示，69.1%的再生材料并發(fā)癥由PLLA引發(fā)，近九成患者出現(xiàn)結(jié)節(jié)。

現(xiàn)在內(nèi)容平臺(tái)上已經(jīng)有針對(duì)新氧的類(lèi)似投訴了。天眼查數(shù)據(jù)顯示，北京新氧科技有限公司涉及多起法律訴訟，包括勞動(dòng)合同糾紛、醫(yī)療損害責(zé)任糾紛等。

第二個(gè)問(wèn)題是低價(jià)策略吸引的用戶結(jié)構(gòu)不對(duì)。新氧現(xiàn)在吸引的主要是價(jià)格敏感型消費(fèi)者，這類(lèi)用戶品牌忠誠(chéng)度低，哪里便宜去哪里。

醫(yī)美市場(chǎng)有個(gè)殘酷的"二八法則"，10%的高凈值用戶貢獻(xiàn)90%的利潤(rùn)。如果新氧吸引不到并留不住高凈值用戶，線下診所的盈利能力就會(huì)一直受限。

第三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是醫(yī)生團(tuán)隊(duì)。醫(yī)美本質(zhì)是信任生意，需要專(zhuān)業(yè)人士"一對(duì)一"介入。財(cái)報(bào)顯示，新氧在職醫(yī)生超過(guò)120名，平均每家店配3到4名醫(yī)生，每位醫(yī)生平均每月承擔(dān)330例治療量。這意味著醫(yī)務(wù)人員長(zhǎng)期超負(fù)荷工作，服務(wù)質(zhì)量肯定會(huì)波動(dòng)。