在全球地緣政治局勢升級(jí)與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的雙重驅(qū)動(dòng)下，貴金屬市場正迎來史詩級(jí)時(shí)刻。

周三亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金史上首次升破4500美元/盎司大關(guān)。與此同時(shí)，現(xiàn)貨白銀也在周二美盤創(chuàng)下歷史新高，最高觸及每盎司71.58美元，這也是白銀歷史上首次站上70美元臺(tái)階。

降息預(yù)期與地緣風(fēng)險(xiǎn)為兩大推手

交易員普遍押注，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息后，明年仍將維持降息節(jié)奏。對于不產(chǎn)生利息收益的貴金屬而言，政策環(huán)境持續(xù)利好。

地緣政治摩擦再次成為市場焦點(diǎn)。過去一周，委內(nèi)瑞拉局勢緊張程度加劇，美國對該國油輪實(shí)施封鎖，并持續(xù)加大對馬杜羅政府的施壓。

Pepperstone Group策略師Ahmad Assiri指出，這些事態(tài)發(fā)展雖然未引發(fā)徹底的避險(xiǎn)情緒，但無疑增加了對黃金作為“必備避險(xiǎn)資產(chǎn)”的潛在需求。

年內(nèi)漲幅驚人，ETF買盤強(qiáng)勁

今年以來，黃金價(jià)格已累計(jì)上漲70%，有望創(chuàng)下自1979年以來的最佳年度表現(xiàn)。驅(qū)動(dòng)因素主要包括：

一央行與ETF流入： 各國央行加大購買力度，全球黃金ETF持倉量除5月外均實(shí)現(xiàn)月度增長。

二特朗普政策預(yù)期： 美國總統(tǒng)唐納德·特朗普重塑全球貿(mào)易的舉措以及對美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的威脅，為金市增添動(dòng)力。

三“貶值交易”盛行： 投資者擔(dān)心膨脹的債務(wù)水平導(dǎo)致主權(quán)債券及計(jì)價(jià)貨幣貶值，紛紛轉(zhuǎn)向貴金屬。

數(shù)據(jù)顯示，全球最大的貴金屬ETF——道富SPDR黃金信托持倉量年內(nèi)已增長逾五分之一。不過，Muthoot Fincorp Ltd.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Apoorva Javadekar提醒，近期流入主要來自粘性較低的散戶投資者，這意味著價(jià)格波動(dòng)將維持高位。

白銀漲勢更甚，機(jī)構(gòu)看高明年

相比黃金，白銀的表現(xiàn)更為壯觀。受投機(jī)資金流入及供應(yīng)錯(cuò)配影響，銀價(jià)今年累計(jì)漲幅約140%。

盡管技術(shù)指標(biāo)顯示市場已處于“超買”狀態(tài)——黃金的相對強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）已高于80，白銀RSI也接近80且維持兩周之久，但投資者熱情并未減退。Assiri認(rèn)為，4500美元和70美元的價(jià)格已從阻力位轉(zhuǎn)變?yōu)橼厔輩⒖键c(diǎn)，假期期間金屬價(jià)格將獲得穩(wěn)固支撐。

展望后市，高盛等多家銀行預(yù)測漲勢將延續(xù)至明年。高盛給出的2026年黃金基本預(yù)期情境為每盎司4900美元，并強(qiáng)調(diào)依然存在上行風(fēng)險(xiǎn)。