100元虧損50%，剩50元，需要盈利100%才能回本；同樣100元，先盈利100%到200元，只要跌50%，便又回到了原點(diǎn)。很明顯，這不是一個(gè)公平的游戲。我們來看一組直觀的數(shù)據(jù)：當(dāng)下跌幅度不大時(shí)，回本所需的漲幅只比之前的跌幅大一點(diǎn)點(diǎn)，似乎還算合理——跌5%需要漲5.3%回本，跌10%需要漲11.1%回本。

但隨著左側(cè)跌幅的線性增加，右側(cè)回本所需的漲幅呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)增長的驚人趨勢。下跌幅度超過20%以后，回本所需漲幅迅速增加：跌30%需要漲43%才回本，跌40%需要漲67%才回本，跌50%需要漲100%回本，跌70%需要漲233%才回本。如果跌幅達(dá)到90%，想要回本需要的漲幅達(dá)到了900%，也就是漲9倍才能回本。

虧得越多，回本越難，所以一定要避免大跌。一般來說，虧損超過70%的散戶，幾乎很難再賺回原來的本金。從長期來看，投資機(jī)會(huì)有很多，不要冒不必要的大跌風(fēng)險(xiǎn)——錢是賺不完的，但有可能全部虧完。

來看這個(gè)例子：上證指數(shù)在2007年10月到2008年11月期間，跌幅達(dá)到72%。如果在2007年的高點(diǎn)購買一支追蹤上證指數(shù)的基金，并遭遇了這段大跌，直到2025年12月，17年過去了還沒有回本。

再看一道算術(shù)題：小紅和小明都用10萬元投資3年，小紅是5%的年化回報(bào)，持續(xù)了3年；小明是前兩年每年盈利50%，第三年虧損50%。最終誰的獲利多？我們來計(jì)算一下他們的投資結(jié)果：小紅每年賺5%，連續(xù)投資3年，10萬×1.05×1.05×1.05=11.576萬，投資回報(bào)率為15.76%；小明前兩年每年賺50%，第三年虧損50%，10萬×1.5×1.5×0.5=11.25萬，投資回報(bào)率12.5%。小紅以年化僅5%的連續(xù)收益，戰(zhàn)勝了小明前兩年的高收益加第三年的大跌。

可見，要想獲得好的收益，要盡量避免虧損。如果投資的標(biāo)的波動(dòng)大，無法完全避免虧損，也要控制虧損，寧可少賺，不要大虧。如果不控制虧損的幅度，前期收益再高也沒有意義。這個(gè)最大虧損幅度應(yīng)盡量控制在下跌20%以內(nèi)，根據(jù)前面的分析，跌幅超過20%，如果再跌下去，回本難度將呈指數(shù)級(jí)增加，即便是能扭虧，也需要漫長時(shí)間的煎熬等待。

那么，如何把虧損控制在20%以內(nèi)呢？分享兩個(gè)實(shí)用的方法：

第一，買之前先了解當(dāng)前買入這個(gè)標(biāo)的的可能最大跌幅。看一下這個(gè)標(biāo)的的歷史數(shù)據(jù)，在高估、中估和低估階段，結(jié)合不同的市場行情，有可能發(fā)生的最大下跌幅度是多少。如果最差結(jié)果超過跌20%很多，建議暫時(shí)放棄購買這個(gè)標(biāo)的，機(jī)會(huì)有很多，沒必要選下跌風(fēng)險(xiǎn)大的。

第二，如果已經(jīng)進(jìn)場，某個(gè)標(biāo)的跌幅已經(jīng)達(dá)到20%的應(yīng)對(duì)策略，分兩種情況：如果確定買的是好標(biāo)的、好價(jià)格，將來能漲回來，可以越跌越買。比如說寬基指數(shù)基金，歷史上來看長期走勢都是向上的，如果前面是在估值比較便宜的時(shí)候買入的，現(xiàn)在跌20%更便宜了，那么可以考慮加倉，后續(xù)越跌越買，降低成本的同時(shí)控制虧損幅度。如果對(duì)購買的標(biāo)的并不足夠了解，很難判斷將來的走勢，或者這個(gè)標(biāo)的本身出了問題，比如說企業(yè)出了重大丑聞，發(fā)展前途不可預(yù)測，這時(shí)候建議止損清倉，承認(rèn)這筆投資失敗，學(xué)到經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

股神巴菲特曾在一次訪談中說：投資要想獲得成功，有兩個(gè)重要法則，法則一，永遠(yuǎn)不要賠錢；法則二，永遠(yuǎn)別忘記法則一。由此可見，控制虧損是多么重要。所以我們首先要考慮的是在市場中活下去，然后再談怎么發(fā)展、怎么賺錢。虧損的風(fēng)險(xiǎn)是考察投資標(biāo)的時(shí)首先要考慮的問題，畢竟虧了再想賺回來就難多了。