債市要聞

【審計署等三部門披露地方債審計問題整改情況】

審計署網(wǎng)站發(fā)布的《國務院關(guān)于 2024 年度中央預算執(zhí)行和其他財政收支審計查出問題整改情況的報告》及答記者問顯示，在進一步推進防范化解重點領(lǐng)域風險方面，加強地方政府債務風險管理，財政部進一步加強債務風險防控力量建設(shè)；嚴肅查處新增政府隱性債務的地方和單位，在全國公開通報12起問責典型案例；印發(fā)工作通知，進一步加強對隱性債務新增、問責、化解等全鏈條監(jiān)管；開展地方政府隱性債務化解核查，會同有關(guān)方面按程序做好地方債務重點省份退出工作。7省已償還違規(guī)新增的政府隱性債務33.42億元；9個地區(qū)國企違規(guī)歸集的涉農(nóng)貸款已歸還18.48億元；2省2個地區(qū)已實質(zhì)性化解政府債務1.7億元。

在有序推進金融風險處置方面，金融監(jiān)管總局、中國人民銀行建立金融支持化債工作機制和融資平臺債務統(tǒng)計監(jiān)測體系，支持統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務和地方中小金融機構(gòu)風險；推動建立省、市、縣三級全覆蓋的防非打非工作機制，組織開展打擊非法集資專項行動，嚴防風險積聚。

報告提到，6家銀行已壓降、處置“四證”不全等房地產(chǎn)項目不良貸款19.01億元。7家銀行放貸時區(qū)分房企整體風險和單一項目風險，更加聚焦項目本身，支持穩(wěn)妥有序向房地產(chǎn)發(fā)展新模式轉(zhuǎn)變。5家銀行對向公眾集資的地方融資平臺賬戶采取封戶、凍結(jié)等管控措施，防止集資款被用于償還存量債務等。

上述報告附件中提到的《財政部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局關(guān)于地方政府債務風險問題的整改情況》指出，“地方政府債務風險”問題主要包括3個方面：一是部分地區(qū)仍違規(guī)新增隱性債務；二是一些地區(qū)融資平臺等國企違規(guī)歸集涉農(nóng)貸款，或向公益組織等融資；三是部分地區(qū)虛假化解政府債務。

【上交所發(fā)布《上海證券交易所債券存續(xù)期業(yè)務指南第4號——公司債券存續(xù)期業(yè)務辦理》】

據(jù)上交所網(wǎng)站，為進一步優(yōu)化公司債券存續(xù)期業(yè)務辦理機制，完善業(yè)務辦理要求與流程，上海證券交易所對《上海證券交易所公司債券存續(xù)期管理業(yè)務辦理指南》進行了全面修訂，并更名為《上海證券交易所債券存續(xù)期業(yè)務指南第4號——公司債券存續(xù)期業(yè)務辦理》。

【六大行五年期大額存單退場 多家銀行中長期存款產(chǎn)品下架】

據(jù)央視財經(jīng)，近期，臨近年末，市民們的投資儲蓄需求增加，但是部分市民發(fā)現(xiàn)，市場上的中長期存款產(chǎn)品有所減少。記者查詢工、農(nóng)、中、建、交、郵儲六大國有銀行的App發(fā)現(xiàn)，五年期大額存單已不顯示，三年期相關(guān)產(chǎn)品的利率普遍降到1.5%至1.75%。

此外，部分中小銀行也開始密集調(diào)整存款業(yè)務。梅州客商銀行近期公告已下架五年期定期存款產(chǎn)品，億聯(lián)銀行等機構(gòu)App也已不顯示五年期大額存單。業(yè)內(nèi)人士分析，凈息差持續(xù)收窄是近些年影響銀行盈利能力的重要原因，近階段多家銀行下架高息長期存款產(chǎn)品有利于穩(wěn)定銀行凈息差。

【險企求“資”若渴 發(fā)債規(guī)模處于高位】

據(jù)中國證券報，臨近年末，保險公司發(fā)債節(jié)奏加快。據(jù)統(tǒng)計，截至12月22日，今年以來險企獲批發(fā)債和已發(fā)債券規(guī)模合計超過千億元，延續(xù)了去年的熱度，規(guī)模處于歷史高位。其中，永續(xù)債和資本補充債平分秋色，在補充險企核心償付能力和綜合償付能力方面發(fā)揮了各自的作用。在業(yè)內(nèi)人士看來，在償二代二期規(guī)則過渡期結(jié)束進入倒計時的背景下，險企通過增資、發(fā)債等方式補充資本的訴求加大。通過發(fā)債補充資本，險企能直接提升償付能力充足率，同時為未來業(yè)務發(fā)展進行“戰(zhàn)略蓄水”，增強自身應對風險和穿越周期的能力。

【國際現(xiàn)貨黃金首次站上4400美元/盎司，國際現(xiàn)貨鉑金也突破2000美元大關(guān)，為自2008年以來首次】

國際現(xiàn)貨黃金首次站上4400美元/盎司，今年迄今累漲近68%。紐約期金日內(nèi)漲超1%，現(xiàn)報4432美元/盎司。與此同時，國際現(xiàn)貨鉑金持續(xù)走高，為自2008年以來首次升破2000美元/盎司，今年累漲超120%。機構(gòu)認為除供應緊張外，資金情緒是推動商品快速上漲的主要因素。

【萬科債券獲30個交易日寬限期 險資保債計劃展期1年】

12月22日，召集人浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，“22萬科MTN004”2025年第二次持有人會議已于12月18日10:00召開，參加本次會議的有效表決權(quán)數(shù)額總表決權(quán)的99.95%，超過本期債務融資工具總表決權(quán)數(shù)額的50/100，因此本次持有人會議生效。

本次持有人會議共審議三項議案，其中議案一：關(guān)于豁免本次持有人會議召集、召開程序的相關(guān)時限要求的議案；議案三：延長本期中期票據(jù)的寬限期的議案（由5日延長至30日）均獲超過總表決權(quán)數(shù)額90/100的持有人同意，兩項議案均獲通過并生效。議案二：調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排的議案（本息展期一年兌付），同意議案的有效表決權(quán)數(shù)額僅占總表決權(quán)數(shù)額的20.20%，議案未獲通過。

萬科發(fā)布公告顯示，發(fā)行人接受“22萬科MTN004”本次持有人會議的表決結(jié)果，后續(xù)發(fā)行人將與各方坦誠溝通協(xié)商，研究完善舉措，繼續(xù)尋求本期債券解決方案，維護各方長遠共同利益。同時為保障債券持有人權(quán)益，發(fā)行人就本期中期票據(jù)相關(guān)事宜做出以下承諾：本期中期票據(jù)延長寬限期后，其償付順序不劣于發(fā)行人所有到期順序晚于本期中期票據(jù)的債券（即2025年12月15日后到期的債券，以下簡稱“后續(xù)到期債券”）。在兌付本期中期票據(jù)尚未清償?shù)谋窘鸺皯独⑶?，發(fā)行人不得向任何后續(xù)到期債券支付本金。本次延長寬限期僅調(diào)整本期中期票據(jù)的兌付期限，不改變其在2025年12月15日確定的原始償付順序。若發(fā)行人擅自向后續(xù)到期債券支付本金，本期中期票據(jù)尚未清償?shù)谋鞠⒘⒓吹狡趹丁?/p>

此外，萬科公告，其子公司此前通過太平資產(chǎn)設(shè)立的保險資金不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃所融資金，已協(xié)商延長投資期限1年。此次涉及展期的保債計劃共兩筆，融資余額合計26.2億元。具體包括：鄭州榮望房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的融資余額為11.2億元，投資期限延長1年，擔保方式不變；深圳市萬科發(fā)展有限公司的融資余額為38.8億元，其中第1期投資資金15億元延長1年，其余資金尚未到期，擔保方式不變。

【寶龍地產(chǎn)：超85%債權(quán)人已加入境外債重組支持協(xié)議，法院聆訊定于3月19日】

寶龍地產(chǎn)公告，截至本公布日期，計劃債務85.48%以上的持有人已遞交加入重組支持協(xié)議的函件。經(jīng)延長同意費用截止日期已于2025年12月19日下午五時正（香港時間）屆滿。公司謹此宣布就計劃進行召開聆訊，屆時將尋求中華人民共和國香港特別行政區(qū)高等法院（「法院」）頒布命令以召開計劃會議，以便計劃債權(quán)人審議并酌情批準（無論有否修改）計劃；法院聆訊定于2026年3月19日上午十時正（香港時間）進行。

【華夏幸福預重整博弈升級 董事會全數(shù)否決平安五項提案】

據(jù)財聯(lián)社，華夏幸福（600340.SH）與大股東中國平安的矛盾，逐漸白熱化。12月22日晚間，華夏幸福董事會公告稱，公司股東中國平安人壽保險股份有限公司提交的五項臨時提案，未通過公司董事會審議，因此，不予提交臨時提案至2025年第三次臨時股東大會審議。

分析人士指出，平安方面的提案聚焦于強化外部監(jiān)督，提升股東會權(quán)力、問責管理層執(zhí)行不力等，反映出其希望更深度介入甚至主導重組過程的意圖，從而確保自身作為大股東兼大債權(quán)人的利益在重組中得到充分保障。而華夏幸福董事會的反對，則顯示出現(xiàn)有管理層維護當前決策體系與控制力的立場。

“華夏幸福與平安方面此次的較量，本質(zhì)上是公司現(xiàn)有控制方與重要財務投資者及債權(quán)人之間，關(guān)于誰在重整過程中擁有更大主導權(quán)與話語權(quán)的爭奪?！币拙友芯吭焊痹洪L嚴躍進表示。根據(jù)公告，平安人壽此次提交的五項提案內(nèi)容尖銳，直接針對當前華夏幸福最核心的預重整進程及治理結(jié)構(gòu)，顯示出其通過強化監(jiān)管和提高決策門檻來保護債權(quán)權(quán)益的意圖。

【異常“降溫”：美國11月核心CPI意外放緩至逾四年新低，政府停擺引發(fā)數(shù)據(jù)質(zhì)量質(zhì)疑】

美國11月核心通脹同比增幅創(chuàng)2021年初以來最低水平，通脹形勢意外出現(xiàn)改善，交易員加大對2026年降息的定價。美國聯(lián)邦政府先前的停擺加大了此份報告的解讀難度，其中住房成本基本持平引經(jīng)濟學家質(zhì)疑報告質(zhì)量。美國勞工統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，11月剔除波動性較大的食品和能源的核心消費者價格指數(shù)（CPI）同比上升2.6%。11月整體CPI同比漲幅為2.7%，低于預期的3.1%。勞工統(tǒng)計局表示，截至11月的兩個月里，核心CPI僅上升了0.2%，酒店、休閑和服裝價格的下降限制了其漲幅。家具和個人護理產(chǎn)品的價格走高。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，12月22日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了673億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量673億元，中標量673億元。數(shù)據(jù)顯示，當日1309億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠636億元。

信用債事件

■寶龍地產(chǎn)：超85%債權(quán)人已加入境外債重組支持協(xié)議，法院聆訊定于3月19日；

■華夏幸福：董事會拒絕中國平安人壽增加五項臨時提案至股東大會；

■碧桂園：就建議重組發(fā)行1.356億股協(xié)調(diào)委員會工作費用股份；

■交建股份：實際控制人俞發(fā)祥因涉嫌犯罪被采取刑事強制措施；

■西安銀行：董事會會議審議通過關(guān)于績效薪酬追索扣回等議案；

■金科股份：擬申請撤銷因重整實施退市風險警示；

■中誠信國際：許昌投資集團下屬子公司存在被執(zhí)行案件，金額合計約1.39億元；

■德信中國：明年1月7日起從港交所退市；

■衡陽高新控股：被湖南證監(jiān)局出具警示函，因未按約定使用“24衡高01”募資；

■上交所：對黔東南州交投、貴州銅仁交旅集團及其有關(guān)責任人予以通報批評；

■懷化城投：無償轉(zhuǎn)出7家公司股權(quán)，合并口徑凈資產(chǎn)將減少7.32億元；

■金盤科技：擬發(fā)行16.72億元可轉(zhuǎn)債 用于數(shù)據(jù)中心電源模塊等；

■華電云南：于上交所成功發(fā)行首單長江經(jīng)濟帶可持續(xù)掛鉤公司債。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行】

周一，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行0.01BP報1.2705%，創(chuàng)2023年8月以來新低；7天期下行0.76BP報1.4337%，創(chuàng)逾一個月新低；14天期下行0.07BP報1.6046%，1月期下行0.56BP報1.6194%。

Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種下行0.13BP報1.272%，創(chuàng)2023年8月以來新低；7天期下行1.41BP報1.417%；14天期上行0.82BP報1.616%；1個月期上行0.46BP報1.559%。

銀行間回購定盤利率表現(xiàn)分化。FR001跌0.44個基點報1.3656%；FR007持平報1.52%；FR014漲10.0個基點報1.7%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)下跌。FDR001跌1.0個基點報1.28%；FDR007跌1.0個基點報1.44%；FDR014漲3.88個基點報1.63%。

【利率債|短端飄紅 10年國債收益率上行超1BP】

周一，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.22%報112.660元，10年期主力合約漲0.10%報108.150元，5年期主力合約漲0.09%報105.970元，2年期主力合約漲0.04%報102.490元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率上行1.1bp報1.846%，10年期國開債活躍券250215收益率上行1.55bp至1.9075%，30年期國債活躍券2500006收益率上行1.4bp至2.241%。

業(yè)內(nèi)人士指出，當日央行沒有持續(xù)投放14天的跨年資金，但目前年前資金較為寬松，后續(xù)關(guān)注本周四開始央行是否會加大跨年資金的投放。資金面寬松對短端有一定支撐，部分機構(gòu)提前布局明年初可能的降息預期，但長端壓力明顯，配置盤仍有觀望情緒。近期調(diào)整的超長期債券，明年或是更具操作空間的品種。

【信用債|信用債收益率普遍下行，全天總成交金額放量至1461億元】

周一，信用債收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天總成交金額放量至1461億元；萬科債多數(shù)上漲，“21萬科02”漲超3%；中航產(chǎn)融債多數(shù)下跌，“24產(chǎn)融02”跌超2%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.49個基點報1.7041%；3年期收益率下行0.67個基點報1.8849%；5年期收益率下行0.67個基點報2.0507%；AAA級城投債中，1年期收益率下行1.57個基點報1.7328%；3年期收益率下行0.91個基點報1.882%；5年期收益率下行0.5個基點報2.062%。

漲幅超2%的信用債共3只，其中“24聯(lián)和K1”、“21萬科02”、“21粵橋01”漲幅居前，分別漲4.12%、3.45%、2.01%，分別成交1009.99萬元、30.61萬元、150.98萬元。

跌幅超2%的信用債共7只，“21萬科06”、“24中化16”、“13粵交通MTN2”跌幅居前，分別跌25.73%、4.5%、3.38%，分別成交269.25萬元、3027.84萬元、32408.4萬元。

高收益?zhèn)汗?78只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“21萬科02”收益率居前，分別為492.19%、244%、94.56%，分別成交751.33萬元、203.82萬元、30.61萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數(shù)上漲，英國10年期國債收益率漲1.1個基點報4.534%】

周一，歐債收益率多數(shù)上漲，英國10年期國債收益率漲1.1個基點報4.534%，法國10年期國債收益率持平報3.610%，德國10年期國債收益率漲0.2個基點報2.896%，意大利10年期國債收益率漲1.3個基點報3.596%，西班牙10年期國債收益率漲0.7個基點報3.330%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.32個基點報3.509%】

周一，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.32個基點報3.509%，3年期美債收益率漲3.07個基點報3.547%，5年期美債收益率漲2.64個基點報3.711%，10年期美債收益率漲2.35個基點報4.161%，30年期美債收益率漲1.73個基點報4.835%。