在全球醫(yī)藥市場(chǎng)的博弈中，2025年注定是載入史冊(cè)的一年，當(dāng)外界還在討論技術(shù)封鎖對(duì)中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的影響時(shí)，我國(guó)創(chuàng)新藥已經(jīng)用一份份百億級(jí)訂單給出了答案。

全年對(duì)外合作交易總額突破千億美元，平均每天近3億美元的國(guó)際資本主動(dòng)上門(mén)買(mǎi)單。

這不僅是數(shù)字的飛躍，更標(biāo)志著中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)徹底打破了外部限制，從全球醫(yī)藥價(jià)值鏈的邊緣地帶，強(qiáng)勢(shì)躋身核心圈，實(shí)現(xiàn)了從跟跑到領(lǐng)跑的歷史性跨越。

過(guò)去幾年，全球醫(yī)藥領(lǐng)域的技術(shù)壁壘和市場(chǎng)限制層出不窮，不少人曾擔(dān)憂(yōu)中國(guó)創(chuàng)新藥會(huì)陷入研發(fā)難、出海更難的困境。

但2025年的行業(yè)表現(xiàn)，恰恰印證了一個(gè)道理：真正的核心技術(shù)，從來(lái)無(wú)法被封鎖。

截至2025年10月，中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外合作的總金額已經(jīng)達(dá)到1042億美元，首付款就有81億美元，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都超過(guò)了2024年全年的總和，這樣的增長(zhǎng)速度在全球醫(yī)藥史上都極為罕見(jiàn)。

更值得關(guān)注的是，我國(guó)已經(jīng)超越美國(guó)，成為全球最大的創(chuàng)新藥合作來(lái)源國(guó)，全球排名前20的跨國(guó)藥企中，超過(guò)90%都主動(dòng)與中國(guó)藥企建立了合作關(guān)系。

要知道，這些跨國(guó)藥企向來(lái)對(duì)合作對(duì)象的技術(shù)實(shí)力要求極高，如今集體向中國(guó)拋出橄欖枝，背后是對(duì)中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)能力的充分認(rèn)可。

放在幾年前，這還是難以想象的場(chǎng)景，那時(shí)中國(guó)藥企出海，大多是小金額的技術(shù)輸出，如今卻能頻繁斬獲百億美元級(jí)的超級(jí)訂單。

2025年的幾樁重磅交易，更是讓世界看到了中國(guó)創(chuàng)新藥的硬實(shí)力，蘇州啟光德健與美國(guó)、韓國(guó)企業(yè)達(dá)成的130億美元合作。

不僅將自主研發(fā)的一款抗癌新藥的全球權(quán)益授權(quán)出去，還延伸到21個(gè)相關(guān)藥物靶點(diǎn)的聯(lián)合開(kāi)發(fā)，這意味著中國(guó)企業(yè)在核心技術(shù)平臺(tái)上的能力已經(jīng)獲得國(guó)際認(rèn)可。

三生國(guó)健與輝瑞的合作也創(chuàng)下紀(jì)錄，12.5億美元的首付款，讓這款雙靶點(diǎn)抗癌藥成為國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海首付款最高的單品。

此外，恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物等龍頭企業(yè)也紛紛拿下百億級(jí)訂單，形成了集體突圍的態(tài)勢(shì)。

這種爆發(fā)式增長(zhǎng)絕非偶然，而是中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)十年磨一劍的必然結(jié)果，一方面，跨國(guó)藥企普遍面臨專(zhuān)利懸崖困境，未來(lái)六年有近3000億美元的藥物專(zhuān)利到期。

急需優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資產(chǎn)補(bǔ)充管線(xiàn)，而中國(guó)藥企的研發(fā)效率高、成本低，受試者招募速度快，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)極為突出。

另一方面，我國(guó)已經(jīng)構(gòu)建起完整的醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)，從藥物研發(fā)到臨床試驗(yàn)，再到生產(chǎn)制造，形成了一套高效的產(chǎn)業(yè)鏈體系。

在這樣的背景下，外部的封鎖反而倒逼中國(guó)藥企加快自主創(chuàng)新的步伐，最終實(shí)現(xiàn)了逆向突圍。

如果說(shuō)千億美元的交易額是中國(guó)創(chuàng)新藥出海的量變，那么合作模式的升級(jí)則是真正的質(zhì)變。

熟悉醫(yī)藥行業(yè)的人都知道，早期中國(guó)藥企出海，大多采用賣(mài)青苗的模式，就是在藥物研發(fā)的早期階段。

把海外權(quán)益一次性賣(mài)掉，后續(xù)的研發(fā)、銷(xiāo)售都由國(guó)外企業(yè)負(fù)責(zé)，中國(guó)企業(yè)只拿一筆首付款和少量分成。

這種模式雖然能快速回籠資金，但卻失去了后續(xù)的巨大收益，也無(wú)法積累全球市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

2025年這種被動(dòng)的合作模式正在被徹底改變，越來(lái)越多的中國(guó)藥企開(kāi)始采用共同研發(fā)、共同賺錢(qián)的新模式，不再是單純的技術(shù)輸出方，而是作為平等的合作伙伴。

深度參與全球范圍內(nèi)的研發(fā)策略制定、臨床試驗(yàn)推進(jìn)和市場(chǎng)銷(xiāo)售，這種模式的轉(zhuǎn)變，背后是中國(guó)藥企核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

只有當(dāng)技術(shù)實(shí)力足夠強(qiáng)，才能在合作中擁有話(huà)語(yǔ)權(quán)，才能從賣(mài)技術(shù)升級(jí)為共運(yùn)營(yíng)。

信達(dá)生物與武田制藥的合作，被業(yè)內(nèi)視為這種新模式的標(biāo)桿，雙方約定按4:6的比例分?jǐn)側(cè)蜓邪l(fā)費(fèi)用，在美國(guó)市場(chǎng)聯(lián)合組建銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，利潤(rùn)也按相同比例分配。

信達(dá)生物還通過(guò)1億美元的戰(zhàn)略投資，與對(duì)方綁定長(zhǎng)期利益，這種合作方式，讓中國(guó)藥企不僅能獲得更可觀的收益。

還能在合作過(guò)程中學(xué)習(xí)跨國(guó)藥企的全球運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為未來(lái)自主出海鋪路，這標(biāo)志著中國(guó)藥企在全球醫(yī)藥價(jià)值鏈中的定位，已經(jīng)從被動(dòng)的參與者升級(jí)為主動(dòng)的共建者。

合作模式的升級(jí)，也帶動(dòng)了研發(fā)方向的多元化，過(guò)去，中國(guó)藥企大多扎堆在抗癌藥領(lǐng)域，導(dǎo)致同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。

2025年，這種局面得到了顯著改善，非抗癌藥的研發(fā)管線(xiàn)占比已經(jīng)接近一半，其中治療自身免疫疾病、代謝疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病等領(lǐng)域的新藥成為增長(zhǎng)主力。

這種結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，讓中國(guó)創(chuàng)新藥的研發(fā)不再依賴(lài)單一賽道，而是形成了多點(diǎn)開(kāi)花的格局，也讓中國(guó)藥企在全球合作中擁有了更多的籌碼。

資本市場(chǎng)的反應(yīng)也印證了行業(yè)的價(jià)值升級(jí)，2025年恒生創(chuàng)新藥指數(shù)全年漲幅接近69%，相關(guān)基金凈值增長(zhǎng)超過(guò)73%，規(guī)模突破240億元。

從企業(yè)基本面來(lái)看，2025年前三季度，中國(guó)創(chuàng)新藥板塊的營(yíng)收達(dá)到488.3億元，同比增長(zhǎng)22.1%，第三季度的增速更是高達(dá)51%，多家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

這意味著中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)已經(jīng)從單純的研發(fā)驅(qū)動(dòng)，進(jìn)入了研發(fā)與盈利雙輪驅(qū)動(dòng)的新階段，行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力大幅提升。

2025年的千億美元訂單，不是中國(guó)創(chuàng)新藥出海的終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)，展望2026年，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，盈利拐點(diǎn)將全面顯現(xiàn)。

更多企業(yè)將實(shí)現(xiàn)盈利平衡。在核心賽道上，一批中國(guó)企業(yè)有望成為全球領(lǐng)跑者，行業(yè)的發(fā)展質(zhì)量將進(jìn)一步提升。

從未來(lái)的增長(zhǎng)方向來(lái)看，幾個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域已經(jīng)顯現(xiàn)出巨大的潛力，下一代抗癌新藥，比如能精準(zhǔn)打擊癌細(xì)胞的雙靶點(diǎn)、多靶點(diǎn)藥物，這類(lèi)藥物的療效更優(yōu)。

是全球醫(yī)藥企業(yè)爭(zhēng)奪的制高點(diǎn)，目前中國(guó)企業(yè)在該領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)了全球領(lǐng)先的研發(fā)地位。

代謝疾病治療藥物，隨著全球肥胖和糖尿病患者增多，這類(lèi)藥物的市場(chǎng)需求巨大，中國(guó)藥企研發(fā)的相關(guān)藥物已經(jīng)獲得國(guó)際巨頭的青睞，成為出海的新熱點(diǎn)。

此外，治療自身免疫疾病的藥物、細(xì)胞治療等前沿領(lǐng)域，也有望成為中國(guó)創(chuàng)新藥出海的新增長(zhǎng)極。

要在這些領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)跑，我國(guó)藥企需要具備三大核心能力，一是差異化的技術(shù)實(shí)力，要打造自己的核心技術(shù)平臺(tái)，研發(fā)出全球首創(chuàng)或療效更優(yōu)的藥物，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

二是全球同步研發(fā)的能力，要按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)展臨床試驗(yàn)，讓臨床數(shù)據(jù)獲得全球認(rèn)可，這是藥物進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)鍵。

三是全球?qū)＠季帜芰?，要提前在歐美等主要市場(chǎng)布局專(zhuān)利，構(gòu)建完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，避免后續(xù)的法律風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，行業(yè)發(fā)展也面臨著一些挑戰(zhàn)，目前，中國(guó)藥企在原始創(chuàng)新能力上與跨國(guó)藥企還有差距，全球首創(chuàng)的藥物占比仍然偏低。

不少企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)不足，在全球市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)和談判能力有待提升，此外，港股對(duì)未盈利創(chuàng)新藥企有商業(yè)化的時(shí)間要求。

也給部分研發(fā)周期長(zhǎng)的企業(yè)帶來(lái)了壓力，這些問(wèn)題都需要行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中逐步解決。

從政策和資本層面來(lái)看，支持體系正在不斷完善，科創(chuàng)板重啟未盈利企業(yè)上市的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，與港股形成互補(bǔ)，為創(chuàng)新藥企構(gòu)建了多元化的融資渠道。

政策層面也在加大對(duì)研發(fā)的支持，建立國(guó)家級(jí)的臨床研究平臺(tái)，推動(dòng)中國(guó)臨床數(shù)據(jù)的國(guó)際互認(rèn)，為藥企出海提供便利，這些利好因素，將為中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

回顧中國(guó)創(chuàng)新藥的發(fā)展歷程，從早期的模仿跟隨，到如今的自主創(chuàng)新、全球合作，每一步都充滿(mǎn)了艱辛，也充滿(mǎn)了突破。

2025年的千億美元訂單，不僅打破了外部封鎖的魔咒，更證明了中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新活力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

未來(lái)，隨著技術(shù)的不斷突破和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的持續(xù)完善，中國(guó)創(chuàng)新藥必將在全球醫(yī)藥市場(chǎng)上占據(jù)更重要的地位，為全球患者帶來(lái)更多新的治療選擇，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)寫(xiě)下濃墨重彩的一筆。