周末參加了個(gè)局，都是財(cái)經(jīng)大V。

交流了下，發(fā)現(xiàn)大家的預(yù)期出奇一致——沒(méi)那么看好股市，但也不愿輕易離場(chǎng)，都在等春季躁動(dòng)。

所謂「春季躁動(dòng)」，意思是春節(jié)到重要會(huì)議期間可能會(huì)有一波行情，時(shí)間大約在明年2~4月。

我默默算了下。

共18桌。扣除掉工作人員，就算平均每桌有8個(gè)大V，那就是接近150個(gè)大V。2/3的大V都認(rèn)同春季躁動(dòng)，那就有100個(gè)大V。

100個(gè)大V，大概能影響上千萬(wàn)戶家庭的資金安排。所以100個(gè)大V的共同預(yù)期，還是有點(diǎn)東西的。

這也導(dǎo)致了現(xiàn)在的行情：

跌也跌不動(dòng)，一跌就有人抄底，因?yàn)椴皇怯写杭驹陝?dòng)嘛

漲也漲不動(dòng)，一漲就有人止盈，因?yàn)楝F(xiàn)在還沒(méi)到春季嘛

至于有沒(méi)有春季躁動(dòng)，誰(shuí)也不知道。我不認(rèn)為任何人具有預(yù)測(cè)未來(lái)的能力。但如果大家的預(yù)期很一致，那確實(shí)有可能發(fā)生。

而在此之前，還是以波動(dòng)為主。

因此，現(xiàn)在的投資策略就很簡(jiǎn)單——回調(diào)時(shí)買(mǎi)入

明年春季要是真有躁動(dòng)，回調(diào)的時(shí)候買(mǎi)入顯然是對(duì)的。明年春季要是沒(méi)有躁動(dòng)，回調(diào)的時(shí)候買(mǎi)入。比如3800買(mǎi)入，就算跌回3300~3500，回撤也就10%左右。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)并不大。

所以這話我都說(shuō)過(guò)很多遍了，與其擔(dān)心回調(diào)，不如擔(dān)心沒(méi)有回調(diào)。要珍惜每一次回調(diào)。

當(dāng)然，春季躁動(dòng)需要一個(gè)導(dǎo)火索。最典型的就是宏觀指標(biāo)出現(xiàn)一定的利好。

舉幾個(gè)例子，比如M1。M1代表了國(guó)內(nèi)的活期存款。

下圖是過(guò)去20年的股市走勢(shì)（黑線）和M1變動(dòng)情況（藍(lán)線）。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)二者幾乎是一致的，除了2015年的水牛。

活期存款越多，通常意味著經(jīng)濟(jì)越活躍，從而刺激股市上漲。

再比如PMI。PMI叫采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，代表了工業(yè)或服務(wù)業(yè)訂單和生產(chǎn)情況。

下圖是過(guò)去20年的股市走勢(shì)（黑線）和PMI變動(dòng)情況（紫線）。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)二者總體也是一致的，除了2015年水牛。

訂單和生產(chǎn)指數(shù)越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)越好，企業(yè)盈利越高，也會(huì)刺激股市上漲。

在上述這兩個(gè)指標(biāo)之外，還有消費(fèi)者信心指數(shù)和CPI等等一系列指標(biāo)。

具體不展開(kāi)了，但我可以說(shuō)下共性：

這些宏觀指標(biāo)里，目前除了M1還行，其他指標(biāo)都在相對(duì)低位，導(dǎo)致一直躁動(dòng)不起來(lái)。

接下來(lái)的重點(diǎn)工作，就是觀察這些指標(biāo)。只要集體出現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，那躁動(dòng)可能就要開(kāi)始了。

其實(shí)，從價(jià)值投資的角度來(lái)說(shuō)，宏觀指標(biāo)在低位，反而是好事。

你可以去看前面兩張圖。歷史上每次牛市的頂部（除了2015年），宏觀指標(biāo)都在相對(duì)高位。換言之，當(dāng)大家都感覺(jué)經(jīng)濟(jì)特別好，宏觀指標(biāo)也特別好，股市也漲得特別好，那可能牛市就快見(jiàn)頂了

牛市就是買(mǎi)在分歧，賣(mài)在一致。

所有人都說(shuō)好的時(shí)候，你就要注意泡沫了。

所以明年要是真有春季躁動(dòng)，再漲個(gè)20%、30%的，那咱們就要進(jìn)一步控制倉(cāng)位了。會(huì)留個(gè)30%的倉(cāng)位觀察，或者買(mǎi)點(diǎn)低估的板塊防御。

再往后的錢(qián)，也許不能都賺到。但沒(méi)關(guān)系，我們已經(jīng)吃到大部分肉了。

本文就醬。最后說(shuō)下，我們那桌沒(méi)喝白酒。

但我看出來(lái)了，有些中登是真想喝點(diǎn)白的，但看其他人不開(kāi)，也不好意思開(kāi)。我也算其中之一吧

結(jié)果就是我望你，你望我的，等到最后，一瓶都沒(méi)開(kāi)。大家都喝的紅的。

這也算是變相反映了白酒股，甚至是整個(gè)市場(chǎng)的投資現(xiàn)狀——

市場(chǎng)不缺潛在需求，也不缺對(duì)復(fù)蘇的期待，但多數(shù)人依然在觀望，沒(méi)幾個(gè)人愿意率先破局，生怕成為那個(gè)「不合時(shí)宜」的人。

報(bào)下格指1.98，投資機(jī)會(huì)為B+，明天只要漲，就降到B-（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D）。

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