“黃金抗通脹而且保值”——我曾對此深信不疑。

直到我在黃金ETF上高位套牢，煎熬兩個月才勉強解套，這個信念開始動搖。經(jīng)過一番折騰，我得出了一個或許反常識的結論：黃金確實能抗通脹保值，但這套邏輯，對普通人很可能不適用。

書接上回，銀行存款利率持續(xù)走低，儲戶們開始為資金尋找新的歸宿。

根據(jù)報道，最近出現(xiàn)一個現(xiàn)象：一些儲戶選擇用到期存款購置黃金。他們不選黃金ETF或者銀行積存金，而是直奔深圳水貝市場購買實物金條。

儲戶的理由有二：一是認為實物黃金可以長期持有，能抗通脹、防貶值；二是為未來打算——如果將來結婚，這些金條還可以拿到金店打成首飾。

聽起來是個明智的選擇。但當個人選擇遇上宏觀敘事，問題就出現(xiàn)了：國家層面的黃金投資邏輯，真能原封不動地照搬到每個家庭的錢包里嗎？

先看數(shù)據(jù)：12月7日，國家外匯管理局更新了官方儲備資產(chǎn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，黃金儲備報7412萬盎司（約2305.39噸），環(huán)比增加3萬盎司（約0.93噸），為連續(xù)第13個月增持黃金。

央行增持黃金的邏輯清晰且宏大：

首先，對沖美元貶值風險，黃金與美元資產(chǎn)通常呈負相關，當美元貶值時，黃金價格往往上漲，因此，增持黃金是對沖通脹、實現(xiàn)外匯儲備保值增值的有效手段；

其次，黃金儲備的增加，使人民幣的資產(chǎn)“底色”更足，更具吸引力，對于人民幣的長期穩(wěn)定大有裨益；

以及優(yōu)化外匯儲備資產(chǎn)結構，促進外匯儲備資產(chǎn)多元化，增強外匯儲備資產(chǎn)抵御全球金融市場波動的能力和資產(chǎn)穩(wěn)定性……

這些邏輯在宏觀戰(zhàn)略層面完全成立。但是放在普通人身上，邏輯鏈條就會出現(xiàn)斷裂：

第一，缺乏對沖對象，普通中國家庭極少持有美元資產(chǎn)，黃金的“對沖”功能無從發(fā)揮；

第二，時間尺度錯配，央行眼中的“長期價值”是按年乃至數(shù)十年計算的；而普通家庭可能面臨突發(fā)醫(yī)療、子女教育等短期資金需求，當急用錢時，黃金的“長期穩(wěn)定”反而成了流動性障礙；

第三，規(guī)模效應缺失，央行買黃金按噸計，普通人按克買——就像航母與獨木舟都在海上，但應對風浪的能力天差地別。

另外，對于普通人而言，不管買黃金ETF、銀行積存金還是實物金條，其實沒本質區(qū)別。它們的價格都緊密跟蹤上海黃金交易所的Au99.99現(xiàn)貨合約。大家可以進入上海黃金交易所，數(shù)據(jù)資訊頁面的Au99.99行情走勢，就可以看到金價的日常變化了，因此就算你在水貝買的實物金條，到時候回收，人家也是根據(jù)行情價來定價的。

從行情圖上看，如果你不幸在2025年10月17日金價高位時買入，隨后黃金進入震蕩回調階段，那么“買入即浮虧”就是現(xiàn)實。黃金至少短期內無法實現(xiàn)抗通脹、防貶值的目的。

而且相關黃金ETF的購買頁面也明確提示投資者了：黃金屬于中風險或中高風險產(chǎn)品，并非“保本保息”。所以對普通人而言，黃金依然是風險投資。

至于“將來可以打成首飾”的想法，也可能需要重新審視。將金條加工成首飾，會涉及設計費、人工費、加工費等額外支出，還可能產(chǎn)生材料損耗?！包S金首飾不保值”的觀點已經(jīng)被很多文章論證過了，這里就不再贅述。畢竟當黃金變成飾品，它就從投資品變成了消費品，其保值功能大打折扣。

更理性的做法或許是：跟蹤黃金價格，在階段低位、確有需求時再入手。為尚未確定的未來需求提前鎖定資金和價格，可能并非最優(yōu)選擇。

美國前總統(tǒng)林肯有句名言：“最高明的騙子，可能在某個時刻欺騙所有的人，也可能在所有時刻欺騙某些人，但不可能在所有時刻欺騙所有的人?！?/p>

投資市場同樣遵循這一邏輯。高明的投資者或許能在某個時刻賺錢，也可能在某個產(chǎn)品上持續(xù)賺錢，但不可能在所有時刻、所有產(chǎn)品上都賺錢。

一位敏銳的投資者可能在2024年2月底黃金行情啟動時精準入場，但如果未能在高位及時拋售，收益便會因一波回調而縮水；一位保守的投資者可能重倉貨幣基金，盡管年化收益僅1%-2%，但通過長期持有，也能獲得穩(wěn)定回報。

這里的關鍵不是產(chǎn)品本身，而是投資行為與個人財務情況的匹配度。

當我們討論“存款去哪里”的時候，可能會忽略一個事實：資金的流動方向，最終取決于持有者的風險承受能力和流動性需求，而非簡單的收益率比較。

對于多數(shù)普通人而言，黃金投資既不能提供抗通脹的保障，也難以實現(xiàn)真正意義上的保值。它不是投資的“靈丹妙藥”，而是一種需要專業(yè)知識和時機把握的中高風險資產(chǎn)。

真正的智慧，或許不在于追逐看似完美的“保值神器”，而在于認清一個現(xiàn)實：在不確定的環(huán)境中，保持流動性本身就是一種寶貴的資產(chǎn)。

畢竟當生活出現(xiàn)波動時，那些鎖在金條里的資金可能無法及時支付醫(yī)療費；當機遇來臨時，那些套在黃金里的資本無法抓住轉瞬即逝的機會。對普通人而言，最好的“保值”或許不是尋找某種神奇資產(chǎn)，而是保持財務的靈活與健康，讓錢在需要時能隨時為生活服務。

而隨著市場和各類資產(chǎn)價格的變化，普通人也不得不像基金經(jīng)理一樣思考如何調倉，使收益能夠跑贏CPI。在這個意義上，最抗通脹的或許不是黃金，而是一個能夠隨時應對變化、保持流動性的財務結構。

因此這句話至今仍不過時，也許這才是對普通人比較實用的投資邏輯——現(xiàn)金為王！

參考資料：

高息大額存單迎到期“洪峰”：年輕的儲戶選擇去冒險——第一財經(jīng)資訊

黃金！黃金！央行，連續(xù)13個月增持！——證券時報