生意社12月22日訊

中國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)在2025年呈現(xiàn)先松后緊的格局。上半年供應(yīng)較為充足，煤礦生產(chǎn)保持穩(wěn)定，進(jìn)口量維持高位，港口與終端庫(kù)存均處于歷史較高水平。受此影響，終端用戶采購(gòu)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)交易活躍度有限，煤價(jià)承壓下行。數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，山東地區(qū)Q5000大卡動(dòng)力煤到廠價(jià)格區(qū)間為525-560元/噸，較年初的715元/噸累計(jì)下調(diào)約24%，為近年低位。

進(jìn)入下半年后，政策面與基本面共同推動(dòng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。“反內(nèi)卷、反超產(chǎn)”政策引導(dǎo)煤礦生產(chǎn)節(jié)奏放緩，疊加主產(chǎn)區(qū)降雨等天氣因素，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)邊際收緊。與此同時(shí)，下半年逐步進(jìn)入迎峰度夏、度冬用電高峰期，終端用戶經(jīng)過(guò)上半年庫(kù)存消化后補(bǔ)庫(kù)需求增強(qiáng)，市場(chǎng)交投情緒回暖。在多因素作用下，煤價(jià)自低位回升，并在年內(nèi)創(chuàng)出新高。

然而隨著價(jià)格持續(xù)上行，終端對(duì)高價(jià)煤的接受度下降，同時(shí)部分貿(mào)易商在價(jià)格高位兌現(xiàn)利潤(rùn)，市場(chǎng)供需再度趨向?qū)捤桑簝r(jià)自高點(diǎn)回落。至12月16日，山東地區(qū)Q5000大卡煤價(jià)回落至665-675元/噸區(qū)間，較年內(nèi)低點(diǎn)回升約23%，較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)約12%。

展望2026年，市場(chǎng)分析認(rèn)為煤價(jià)可能呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，全年均價(jià)較2025年或有上移。這一判斷主要基于以下因素：

政策面上，預(yù)期“反內(nèi)卷、反超產(chǎn)”等政策將繼續(xù)實(shí)施，有助于平衡市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)。

供應(yīng)方面:

預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能釋放有限，落后產(chǎn)能退出穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量整體平穩(wěn)。進(jìn)口煤方面，國(guó)際主要出口國(guó)如印度尼西亞計(jì)劃控制產(chǎn)量，我國(guó)對(duì)進(jìn)口煤的質(zhì)量要求也趨于嚴(yán)格，預(yù)計(jì)進(jìn)口規(guī)模增長(zhǎng)有限，整體供應(yīng)保持穩(wěn)定。

需求方面:

我國(guó)煤炭消費(fèi)呈現(xiàn)明顯季節(jié)性特征，夏季制冷與冬季供暖期間耗煤量顯著提升，下半年整體需求通常強(qiáng)于上半年。

綜合來(lái)看，2026年煤炭市場(chǎng)或在上半年延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，下半年隨著需求增強(qiáng)供需關(guān)系逐步收緊，帶動(dòng)煤價(jià)重心上移。有市場(chǎng)分析預(yù)計(jì)，2026年山東地區(qū)Q5000大卡動(dòng)力煤年均價(jià)可能在715元/噸左右，較2025年上漲約80元/噸，漲幅約12.6%。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格?？捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。