長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

馬斯克一改20年的堅(jiān)持，推動(dòng)SpaceX在2026年上市，計(jì)劃以1.5萬(wàn)億美元估值沖刺史上最大IPO。

2025年以來(lái)，中國(guó)對(duì)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展支持舉措逐步完善，高速發(fā)展中的商業(yè)航天企業(yè)也迎來(lái)IPO熱潮，加速與資本市場(chǎng)對(duì)接。2025年7月至10月，藍(lán)箭航天、天兵科技、星河動(dòng)力、中科宇航正式接受上市輔導(dǎo)，星際榮耀則在2020年底就已經(jīng)接受上市輔導(dǎo)。5家公司集體沖刺“中國(guó)商業(yè)航天第一股”。

與馬斯克的SpaceX相比，除了估值懸殊外，五家“中國(guó)版SpaceX”在技術(shù)等方面也有很大差距，但中國(guó)商業(yè)航天公司起步晚、發(fā)展迅猛。目前的消息是，5家公司均計(jì)劃在2025年底或2026年實(shí)現(xiàn)其新型可回收液體火箭的首飛。

備受關(guān)注的是，2025年12月，藍(lán)箭航天的朱雀三號(hào)完成首飛，成為全球第三款重復(fù)使用運(yùn)載火箭，盡管一級(jí)回收失敗，但標(biāo)志著中國(guó)在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破。

中國(guó)的商業(yè)航天公司，除了自身的技術(shù)不斷晉級(jí)突破，也要締結(jié)資本市場(chǎng)獲得充足資金，形成商業(yè)閉環(huán)，才有動(dòng)力走得更遠(yuǎn)。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理統(tǒng)計(jì)，上述5家商業(yè)航天公司估值合計(jì)已達(dá)855億元。誰(shuí)將成為“中國(guó)商業(yè)航天第一股”？

5家商業(yè)航天公司齊闖科創(chuàng)板

中國(guó)的商業(yè)航天公司加速?zèng)_擊資本市場(chǎng)。

2025年10月22日，星河動(dòng)力正式啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，由華泰聯(lián)合證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

星河動(dòng)力成立于2018年2月6日，注冊(cè)資本4.33億元。公司掌舵者劉百奇出生于1978年，北京航空航天大學(xué)博士畢業(yè)，專攻飛行器設(shè)計(jì)，被稱為“火箭狂人”。

公開信息顯示，博士畢業(yè)七年后，劉百奇進(jìn)入中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院，成為一名總體設(shè)計(jì)師，2018年啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)。他曾說(shuō)，走自己的路，不是必須對(duì)標(biāo)SpaceX，也不需要做中國(guó)的馬斯克。

不只是星河動(dòng)力，2025年7月至10月，藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技相繼啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)分別為中金公司、國(guó)泰海通、中信建投，目的地均為上交所科創(chuàng)板。

星際榮耀啟動(dòng)IPO時(shí)間更早，在2020年底接受上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為天風(fēng)證券與中信證券。

藍(lán)箭航天是民營(yíng)運(yùn)載火箭獨(dú)角獸，其成立于2015年，致力于構(gòu)建以中大型液氧甲烷運(yùn)載火箭為中心的“研發(fā)、制造、試驗(yàn)、發(fā)射”全產(chǎn)業(yè)鏈條，打造航天領(lǐng)域的科技綜合體。

藍(lán)箭航天是全國(guó)首家取得全部準(zhǔn)入資質(zhì)、唯一基于自研液體發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)成功入軌的民營(yíng)運(yùn)載火箭企業(yè)。

5家商業(yè)航天公司獲得了資本關(guān)注。

在啟動(dòng)上市輔導(dǎo)前的2025年9月，星河動(dòng)力剛剛完成24億元D輪融資，獲南京市創(chuàng)投集團(tuán)、四川產(chǎn)業(yè)基金、交銀投資、亦莊國(guó)投、梅花創(chuàng)投、高信資本等十余名股東聯(lián)手“團(tuán)購(gòu)”。成立7年來(lái)，公司累計(jì)融資額超53億元。目前，星河動(dòng)力估值為150億元。

藍(lán)箭航天也與資本進(jìn)行了對(duì)接。2024年12月，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金對(duì)藍(lán)箭航天投資9億元。

2025年6月，《2025全球獨(dú)角獸榜》發(fā)布，藍(lán)箭航天以200億元企業(yè)估值位列榜單第418位。其最新的估值為220億元。

多家機(jī)構(gòu)也通過(guò)參與融資方式入股天兵科技。如2024年6月，天兵科技官宣完成超15億元C+輪新增融資，參與方包括梁溪科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)母基金（博華資本管理）、無(wú)錫產(chǎn)發(fā)等。目前，天兵科技以225億元的估值領(lǐng)跑。

最先啟動(dòng)上市輔導(dǎo)的星際榮耀，2025年9月完成D+輪融資首批資金7億元，本輪融資由成都先進(jìn)資本旗下基金成都市重大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目二期股權(quán)投資基金有限公司領(lǐng)投，成都空港創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司旗下基金、成都盈遠(yuǎn)私募基金管理有限公司旗下基金共同跟投。目前，公司估值為150億元。

估值最低的是中科宇航，其估值也達(dá)到110億元。

綜上所述，5家商業(yè)航天公司估值合計(jì)達(dá)855億元。

逐鹿太空各顯神通

沖擊科創(chuàng)板IPO的5家商業(yè)航天公司經(jīng)營(yíng)情況如何？是否有振奮人心的消息？

SpaceX已經(jīng)構(gòu)建了一套“發(fā)射服務(wù)+星鏈運(yùn)營(yíng)+深空運(yùn)輸”的盈利閉環(huán)，2025預(yù)計(jì)收入達(dá)153億美元。

中國(guó)商業(yè)航天企業(yè)起步較晚，目前仍然以發(fā)射服務(wù)為主，尚未形成穩(wěn)定盈利模式。通過(guò)IPO上市，拓寬融資渠道，以推動(dòng)技術(shù)、服務(wù)突破，進(jìn)而建立商業(yè)閉環(huán)。

這些商業(yè)航天公司IPO加速，得益于政策精準(zhǔn)賦能。2025年6月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上提及，科創(chuàng)板將重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，更加精準(zhǔn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，并將擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用。

從公開信息看，5家商業(yè)航天公司在發(fā)射方面均成長(zhǎng)較快，取得了不錯(cuò)成就。

2020年，星河動(dòng)力自主研制的“谷神星一號(hào)”首飛成功，這是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)首次將商業(yè)衛(wèi)星送入500公里太陽(yáng)同步軌道。

截至目前，星河動(dòng)力的“谷神星一號(hào)”完成了20次火箭發(fā)射，為27家商業(yè)衛(wèi)星客戶共計(jì)發(fā)射了85顆衛(wèi)星，至此，成為了中國(guó)發(fā)射次數(shù)最多、成功次數(shù)最多的民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭。

藍(lán)箭航天于2018年10月27日完成中國(guó)首次民營(yíng)運(yùn)載火箭發(fā)射，2023年7月完成全球首款液氧甲烷運(yùn)載火箭朱雀二號(hào)遙二成功入軌，標(biāo)志著中國(guó)全面掌握液氧甲烷運(yùn)載火箭關(guān)鍵技術(shù)，朱雀二號(hào)成為中國(guó)民商航天首款進(jìn)入量產(chǎn)及商用的液體火箭。

2025年4月15日，藍(lán)箭航天第100臺(tái)天鵲系列液氧甲烷火箭發(fā)動(dòng)機(jī)在浙江湖州動(dòng)力制造基地正式下線。標(biāo)志著我國(guó)民營(yíng)商業(yè)航天在火箭動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)了從“單臺(tái)突破”到“批量制造”的跨越，邁入“三位數(shù)時(shí)代”。

星際榮耀于2019年實(shí)現(xiàn)自主研制的雙曲線一號(hào)運(yùn)載火箭（SQX-1）首飛成功，成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)入軌的民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭公司；2023年完成焦點(diǎn)二號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī)首次全系統(tǒng)試車，計(jì)劃于2025年12月完成首次“入軌+海上回收”飛行試驗(yàn)。

2025年9月，天兵科技在山東海陽(yáng)東方航天港完成天龍三號(hào)大型液體運(yùn)載火箭一級(jí)動(dòng)力系統(tǒng)全系統(tǒng)海上試車，刷新了國(guó)內(nèi)商業(yè)航天液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力紀(jì)錄。

2023年以來(lái)，中科宇航的力箭一號(hào)運(yùn)載火箭已累計(jì)完成7次發(fā)射任務(wù)，成功將63顆衛(wèi)星（總質(zhì)量超6噸）精準(zhǔn)送入軌道，是我國(guó)唯一連續(xù)發(fā)射噸級(jí)以上載荷的民商火箭，也是民商火箭多星發(fā)射最高紀(jì)錄保持者（“一箭26星”），市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)第一。

有人士總結(jié)稱，天兵科技用煤油當(dāng)燃料，3D打印火箭發(fā)動(dòng)機(jī)，打造出全球第一枚用煤基航天煤油的液體火箭——天龍二號(hào)。星際榮耀是中國(guó)商業(yè)航天第一個(gè)入軌的開拓者。藍(lán)箭航天用不銹鋼造火箭，打造中國(guó)版星艦。星河動(dòng)力是發(fā)射次數(shù)最多商業(yè)航天公司，走出了固體+液體雙軌并行路線。中科宇航是國(guó)家隊(duì)基因的固體火箭標(biāo)桿，核心團(tuán)隊(duì)均來(lái)自中科院和航天國(guó)家隊(duì)，技術(shù)積累深厚。

藍(lán)箭航天、星際榮耀的液氧甲烷路線與SpaceX同步，天兵科技的煤基煤油技術(shù)獨(dú)樹一幟，星河動(dòng)力、中科宇航實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)射。短短10年，中國(guó)商業(yè)航天公司從無(wú)到有，實(shí)現(xiàn)了入軌發(fā)射、重復(fù)使用等關(guān)鍵技術(shù)突破。

備受關(guān)注的是，中國(guó)商業(yè)航天公司發(fā)射成本正快速下降，藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)目標(biāo)單公斤發(fā)射費(fèi)用2萬(wàn)元以下，僅為傳統(tǒng)火箭的五分之一。

5家商業(yè)航天公司集體沖刺IPO，標(biāo)志著行業(yè)走過(guò)了技術(shù)驗(yàn)證期，正式進(jìn)入規(guī)?；l(fā)展階段。

伴隨著未來(lái)IPO落地，中國(guó)商業(yè)航天的研發(fā)投入將加碼，產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴?，進(jìn)而進(jìn)一步降低發(fā)射成本，進(jìn)入良性循環(huán)。在不斷突破中成長(zhǎng)，中國(guó)的商業(yè)航天，終將是全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的重要參與者。