作者 胡群

貴州百靈（002424.SZ）12月19日晚間連續(xù)發(fā)布兩則公告，公布了這家上市藥企長達(dá)數(shù)年的財務(wù)造假案調(diào)查結(jié)果及處理方案。一則為貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司關(guān)于公司及相關(guān)當(dāng)事人收到《行政處罰事先告知書》的公告。經(jīng)查，貴州百靈在2019年至2021年及2023年，通過不當(dāng)核算銷售費(fèi)用，在2019—2021年虛增利潤，在2023年虛減利潤，導(dǎo)致四年年報存在虛假記載。監(jiān)管擬對公司處以1000萬元罰款；對時任董事長姜偉處以500萬元罰款，并采取10年證券市場禁入措施；另有多名高管及獨(dú)立董事被處以50萬至350萬元不等的罰款。

另一則公告顯示，因觸及財務(wù)報告虛假記載的相關(guān)規(guī)定，貴州百靈股票自2025年12月23日起被實施其他風(fēng)險警示，股票簡稱將由“貴州百靈”變更為“ST百靈”。這意味著公司即將面臨行政處罰、人員追責(zé)與資本市場警示的三重后果。

根據(jù)貴州證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，貴州百靈涉嫌違法的核心事實在于財務(wù)核算未執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則，未以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)計提銷售費(fèi)用，導(dǎo)致利潤數(shù)據(jù)嚴(yán)重失真。

2019年，貴州百靈少計銷售費(fèi)用35,012.49萬元，多計利潤35,012.49萬元，該虛增利潤占當(dāng)期報告記載利潤總額絕對值的95.73%。2020年，少計銷售費(fèi)用24,080.95萬元，多計利潤24,080.95萬元，占比達(dá)到115.35%。2021年，少計銷售費(fèi)用6,379.16萬元，多計利潤6,379.16萬元，占比45.04%。2023年，則出現(xiàn)多計銷售費(fèi)用45,941.10萬元，少計利潤45,941.10萬元的情況，占比93.17%。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定，貴州百靈的行為涉嫌違反《證券法》第七十八條第二款的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百九十七條第二款所述的違法行為。除對貴州百靈處以1000萬元罰款外，對相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行追責(zé)。

時任董事長姜偉被認(rèn)定為直接負(fù)責(zé)的主管人員。告知書指出，姜偉全面負(fù)責(zé)公司管理，知悉銷售費(fèi)用核算存在問題卻放任財務(wù)造假發(fā)生，簽署并保證涉案年報真實、準(zhǔn)確、完整，未勤勉盡責(zé)。對姜偉處以500萬元罰款，并采取10年證券市場禁入措施。在此期間，姜偉不得在任何機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任發(fā)行人董監(jiān)高職務(wù)。

時任董事、總經(jīng)理、董事會秘書牛民，同樣被認(rèn)定為主要負(fù)責(zé)人，處以350萬元罰款。時任財務(wù)總監(jiān)李紅星，被認(rèn)定為直接負(fù)責(zé)的主管人員，處以80萬元罰款。

其他多名高管及獨(dú)立董事則被認(rèn)定為其他直接責(zé)任人員。時任董事、副總經(jīng)理姜勇罰款200萬元；時任副總經(jīng)理封基賢罰款150萬元；時任常務(wù)副總經(jīng)理袁遠(yuǎn)鎮(zhèn)罰款70萬元；時任董事、副總經(jīng)理陳培罰款60萬元。三名時任獨(dú)立董事兼審計委員會委員張洪武、楊明、胡堅，均被指出在2024年參加審計委員會會議知悉問題后，未采取有效措施阻止，簽署2023年年報未勤勉盡責(zé)，各被處以50萬元罰款。

告知書明確，當(dāng)事人享有陳述、申辯和要求聽證的權(quán)利。最終處罰結(jié)果以正式《行政處罰決定書》為準(zhǔn)。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2025年修訂）》第9.8.1條規(guī)定，因證監(jiān)會行政處罰事先告知書認(rèn)定公司年度報告財務(wù)指標(biāo)存在虛假記載，深圳證券交易所將對公司股票交易實施其他風(fēng)險警示。

公司公告顯示，貴州百靈股票于2025年12月22日停牌一天，12月23日復(fù)牌并被實施其他風(fēng)險警示。股票簡稱變更為“ST百靈”，股票代碼不變，日漲跌幅限制由10%調(diào)整為5%。公司表示，此次處罰未觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

在關(guān)于爭取撤銷ST的公告中，貴州百靈董事會表示將督促管理層采取措施消除影響。根據(jù)規(guī)則，撤銷其他風(fēng)險警示需滿足兩個條件：公司已就行政處罰決定所涉事項對相應(yīng)年度財務(wù)會計報告進(jìn)行追溯重述；自中國證監(jiān)會作出行政處罰決定書之日起已滿十二個月。公司承諾將在滿足條件后第一時間申請撤銷。

貴州百靈事件并非簡單的財務(wù)差錯，而是一起持續(xù)多年、涉及核心財務(wù)數(shù)據(jù)、貫穿多名高管的系統(tǒng)性信息披露違法案例。銷售費(fèi)用核算的扭曲，直接篡改了利潤表的核心指標(biāo)，且虛增比例在部分年份甚至超過100%，嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者對公司真實盈利能力的判斷。從董事長、總經(jīng)理到財務(wù)總監(jiān)，從業(yè)務(wù)分管副總到本應(yīng)履行監(jiān)督職責(zé)的獨(dú)立董事，紛紛被追責(zé)，折射出公司內(nèi)部治理機(jī)制的多重失靈。

此案再次凸顯了審計委員會與獨(dú)立董事在上市公司治理中的現(xiàn)實困境。三名獨(dú)立董事雖通過會議知悉問題，但告知書認(rèn)定其“未采取有效措施阻止”，最終承擔(dān)了個人責(zé)任。這促使市場思考，在復(fù)雜的公司實務(wù)中，獨(dú)立董事的“勤勉盡責(zé)”邊界何在，又應(yīng)具備何種實質(zhì)性的履職能力與干預(yù)手段，才能不流于形式。

從“貴州百靈”到“ST百靈”，一字之差背后是公司信用的折損與投資者信任的消耗。撤銷ST需歷時至少一年，且以財務(wù)追溯重述為前提，這意味著公司過往多年的財務(wù)數(shù)據(jù)將面臨全面清理與修正，其過程本身也是對歷史信息的再審視。

更重要的是，此案發(fā)生在注冊制改革持續(xù)深化、監(jiān)管“零容忍”態(tài)度明確的背景下。大額罰單與市場禁入的并用，顯示了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對財務(wù)造假、信披違規(guī)行為的打擊決心。它向所有上市公司發(fā)出明確信號：完善內(nèi)部控制、確保財務(wù)信息真實透明，不僅是合規(guī)要求，更是企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營與維護(hù)市場信譽(yù)的基石。對于投資者而言，在關(guān)注企業(yè)業(yè)績增長的同時，也必須將公司治理的有效性與信息披露的質(zhì)量納入核心評估維度，以規(guī)避類似因內(nèi)部失控而引發(fā)的投資風(fēng)險。

監(jiān)管的罰單已經(jīng)開出，但貴州百靈真正的“整改大考”才剛剛開始。

免責(zé)聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

胡群

金融市場研究院院長 主要關(guān)注銀行、消費(fèi)金融領(lǐng)域市場動態(tài)。