大家好，我是小圓！新能源汽車的賽道上，補(bǔ)能方式一直是熱議焦點(diǎn)。除了充電，換電模式也吸引了不少玩家入場(chǎng)。最近，一家名為奧動(dòng)新能源的公司向港交所遞交了上市申請(qǐng)，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

有意思的是，這家公司的董事長(zhǎng)蔡?hào)|青，更為人熟知的身份是中國(guó)知名動(dòng)漫公司奧飛娛樂(lè)的掌舵人。從“喜羊羊”到換電站，這次跨界幅度不小，而公司招股書(shū)里“累計(jì)虧損超20億元”的數(shù)據(jù)，也讓外界好奇：這條換電路，到底好不好走？

說(shuō)起奧飛娛樂(lè)，很多人可能不陌生。它旗下?lián)碛小断惭蜓蚺c灰太狼》《巴啦啦小魔仙》等一批熱門(mén)動(dòng)漫IP，還曾投資過(guò)《美人魚(yú)》等電影，一直有個(gè)打造“東方迪士尼”的夢(mèng)想。而這家公司的創(chuàng)始人蔡?hào)|青，如今正把目光投向了一個(gè)截然不同的領(lǐng)域——新能源汽車換電服務(wù)。

2016年，蔡?hào)|青與合作伙伴共同創(chuàng)立了奧動(dòng)新能源。顧名思義，這家公司的主業(yè)就是為電動(dòng)汽車提供換電解決方案。所謂換電，簡(jiǎn)單說(shuō)就是像手機(jī)換電池一樣，為電動(dòng)車快速更換充滿電的電池包，以此解決充電時(shí)間長(zhǎng)的問(wèn)題。

這次沖刺港股，奧動(dòng)新能源計(jì)劃將募集資金用于技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)推廣和運(yùn)營(yíng)能力提升。不過(guò)，在一個(gè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一、商業(yè)模式仍在探索的行業(yè)里，這位“動(dòng)漫大佬”的換電故事，才剛剛翻開(kāi)充滿挑戰(zhàn)的一章。

根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，奧動(dòng)新能源雖然頭頂“中國(guó)最大獨(dú)立第三方換電解決方案提供商”的名號(hào)，但賺錢這件事，目前看來(lái)還挺困難。從2022年到2025年上半年，公司營(yíng)收有起伏，但凈利潤(rùn)一直是負(fù)數(shù)，幾年下來(lái)累計(jì)虧損超過(guò)了20億元。

公司的收入主要來(lái)自兩種模式：一種是“輕資產(chǎn)”模式，即向合作伙伴提供換電運(yùn)營(yíng)解決方案和技術(shù)服務(wù)，收取服務(wù)費(fèi)；另一種是“重資產(chǎn)”模式，即自己投錢建設(shè)并運(yùn)營(yíng)換電站，直接向車主提供換電服務(wù)，賺取服務(wù)費(fèi)。理想很豐滿，但現(xiàn)實(shí)是，這兩種模式的發(fā)展并不均衡。

近年來(lái)，公司有意向更“輕”的模式轉(zhuǎn)型，因?yàn)檫@類業(yè)務(wù)的毛利率相對(duì)更高，到2025年上半年已達(dá)到24.3%。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，投資者對(duì)換電站的投入變得更謹(jǐn)慎，導(dǎo)致公司的“輕資產(chǎn)”業(yè)務(wù)收入占比連年下滑。

相反，自己運(yùn)營(yíng)換電站的“重資產(chǎn)”業(yè)務(wù)，收入一直沒(méi)能覆蓋成本，處于毛損狀態(tài)。公司也在招股書(shū)中坦言，正在采取更審慎的策略，不再盲目擴(kuò)張，而是更注重業(yè)務(wù)的質(zhì)量和長(zhǎng)期可行性。如何在輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)之間找到盈利的平衡點(diǎn)，是公司面臨的一大考題。

奧動(dòng)新能源的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，很大程度上依賴于合作的汽車制造商。其客戶名單里包括廣汽埃安、東風(fēng)、上汽等多家主流車企。這既是優(yōu)勢(shì)，也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司有相當(dāng)大比例的應(yīng)收賬款都來(lái)自前五大客戶，這說(shuō)明其對(duì)大客戶的依賴度較高。

問(wèn)題在于，當(dāng)前市場(chǎng)上真正面向普通消費(fèi)者大規(guī)模推廣的換電車型并不多。奧動(dòng)新能源的主要合作伙伴中，很多換電車型主要應(yīng)用于網(wǎng)約車等商用場(chǎng)景，尚未進(jìn)入大眾消費(fèi)的主流視野。

如果合作車企的換電車型推廣不及預(yù)期，或者像哪吒汽車母公司那樣出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，都會(huì)直接影響奧動(dòng)新能源的業(yè)績(jī)。換電模式一直面臨兩大質(zhì)疑：一是快速進(jìn)步的充電技術(shù)（尤其是超充）會(huì)不會(huì)最終取代換電？

二是高昂的建站成本會(huì)不會(huì)阻礙其大規(guī)模普及？此外，整個(gè)行業(yè)還缺乏統(tǒng)一的電池標(biāo)準(zhǔn)和換電技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。未來(lái)一旦國(guó)家出臺(tái)強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，像奧動(dòng)新能源這樣的企業(yè)可能還需要投入巨額資金進(jìn)行技術(shù)改造以適應(yīng)新規(guī)。

動(dòng)漫大佬跨界換電，這個(gè)組合本身就充滿了故事性。奧動(dòng)新能源的上市沖刺，折射出換電賽道在資本層面的熱度，也毫無(wú)保留地展現(xiàn)了其面臨的現(xiàn)實(shí)困境：持續(xù)虧損、模式探索的陣痛、對(duì)車企的深度綁定，以及整個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失帶來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

換電模式能否成為新能源汽車補(bǔ)能的主流選擇之一，仍需時(shí)間和市場(chǎng)來(lái)驗(yàn)證。但最終，它需要向資本市場(chǎng)證明的，不僅僅是一個(gè)跨界的故事，更是一條清晰、可持續(xù)且能通往盈利的商業(yè)路徑。這條從動(dòng)漫世界延伸出來(lái)的能源之路，注定不會(huì)平坦。