本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：雷小艷

來源|時(shí)代商業(yè)研究院

作者|雷小艷

編輯|鄭琳

12月9日，科士達(dá)（002518.SZ）發(fā)布一則董事會(huì)換屆選舉及聘任高級(jí)管理人員的公告。其中，科士達(dá)新增沈文軼為副總經(jīng)理，副總經(jīng)理人員配置從原來的4名變成5名。

公告中附披露的職業(yè)履歷顯示，與該公司董事兼副總經(jīng)理陳佳類似，沈文軼此前曾在艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司任職，由此推測沈文軼或?yàn)榭剖窟_(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)板塊的管理人員。

2024年年報(bào)顯示，科士達(dá)成立30余年，始終專注于數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，同時(shí)基于底層技術(shù)同源性，布局新能源業(yè)務(wù)并將其培育為新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

歷年年報(bào)顯示，科士達(dá)的經(jīng)營業(yè)績?cè)?021—2023年持續(xù)高增長，但2024年同比大幅下滑。2024年，該公司因新能源業(yè)務(wù)中來自歐洲大客戶的訂單銳減、收入腰斬，于同年7月撤回了擬募資大幅擴(kuò)產(chǎn)新能源的定增計(jì)劃。不過，2025年半年報(bào)顯示，該公司新能源業(yè)務(wù)收入在今年上半年同比增長26.38%。最新三季報(bào)則顯示，該公司前三季度營收同比增長23.93%。

值得注意的是，科士達(dá)實(shí)控人為劉程宇、劉玲夫妻二人，截至今年三季度末二人合計(jì)持有科士達(dá)60.37%的股份。在本次換屆選舉中，劉程宇續(xù)任董事長兼總經(jīng)理，劉玲續(xù)任董事，實(shí)控人兒子劉柏杉亦續(xù)任副總經(jīng)理兼新能源業(yè)務(wù)總經(jīng)理。2025年8—9月，實(shí)控人夫妻通過全資持股平臺(tái)減持科士達(dá)1%的股份，套現(xiàn)2.2億元。

11月10日、12月19日，就新能源業(yè)務(wù)的大客戶情況、實(shí)控人減持情況、最新經(jīng)營情況等相關(guān)問題，時(shí)代商業(yè)研究院向科士達(dá)發(fā)郵件并嘗試致電詢問。截至發(fā)稿，該公司尚未回復(fù)相關(guān)問題。

實(shí)控人夫妻三度減持套現(xiàn)近7.8億元，兒子接連掌舵新能源業(yè)務(wù)

科士達(dá)成立于1993年。成立之初，面對(duì)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷普及、國內(nèi)IT設(shè)備對(duì)電力保護(hù)需求較大的機(jī)遇，科士達(dá)憑借產(chǎn)品性能和定價(jià)優(yōu)勢(shì)，在小功率UPS（不間斷電源）領(lǐng)域迅速突圍，并隨著下游客戶需求變遷，從單一UPS供應(yīng)商擴(kuò)展至數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施一體化解決方案提供商。

2010年，科士達(dá)成功登陸深交所主板。招股書顯示，該公司是國內(nèi)領(lǐng)先的UPS提供商，UPS銷售量及銷售收入均位居國內(nèi)行業(yè)前列。

上市后不久，基于底層技術(shù)同源性，科士達(dá)布局新能源行業(yè)，并將新能源業(yè)務(wù)培育為新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，形成“數(shù)據(jù)中心+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)布局。年報(bào)顯示，2021—2024年，科士達(dá)數(shù)據(jù)中心行業(yè)收入分別為23.12億元、23.33億元、26.71億元、27.42億元，對(duì)應(yīng)的年復(fù)合增速為5.85%，處于緩慢增長、穩(wěn)定盈利的狀態(tài)。

同期，科士達(dá)的新能源行業(yè)收入分別為4.52億元、20.26億元、27.30億元、13.79億元，2021—2023年的年復(fù)合增速高達(dá)145.70%，但2024年同比大跌49.50%。

受新能源行業(yè)收入大幅波動(dòng)影響，科士達(dá)的經(jīng)營業(yè)績也在2021—2023年高增長，在2024年同比下滑20%以上。

不難發(fā)現(xiàn)，新能源業(yè)務(wù)雖然是科士達(dá)業(yè)績?cè)鲩L的主要驅(qū)動(dòng)因子，但未來增長仍面臨一定的不確定性。而作為企業(yè)的接班人選，實(shí)控人之子劉柏杉自2022年年底擔(dān)任副總經(jīng)理的同時(shí)，也兼任新能源業(yè)務(wù)總經(jīng)理，一直主管這塊“難啃的骨頭”。

除了劉柏杉，本次選舉聘任結(jié)果顯示，科士達(dá)的實(shí)控人劉程宇、劉玲夫妻二人職務(wù)維持不變，其中劉程宇續(xù)任科士達(dá)董事長兼總經(jīng)理，劉玲續(xù)任科士達(dá)董事。

需注意的是，實(shí)控人夫妻在今年三季度通過持股平臺(tái)大幅減持了科士達(dá)的股份。

公告顯示，2025年8—9月，科士達(dá)控股股東寧波科士達(dá)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“寧波科士達(dá)”）通過集中競價(jià)交易方式累計(jì)減持科士達(dá)股份582.22萬股，對(duì)應(yīng)的減持比例為1%，減持均價(jià)為37.80元/股。

以減持均價(jià)乘減持股數(shù)核算，上述減持對(duì)應(yīng)的金額為2.20億元。天眼查顯示，寧波科士達(dá)是實(shí)控人劉程宇、劉玲夫妻二人100%持股的企業(yè)。

歷史公告則顯示，寧波科士達(dá)還曾于2022年9月、2022年12月分別減持582.44萬股、582.44萬股科士達(dá)股份，對(duì)應(yīng)減持比例均為1%，以減持均價(jià)乘減持股數(shù)核算的減持金額分別為2.40億元、3.24億元。

新能源業(yè)務(wù)定增擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃折戟，前三季度業(yè)績部分復(fù)蘇

實(shí)控人夫妻時(shí)隔三年再次減持套現(xiàn)，頗有一種“安享晚年”的意味，而“二代接班”的劉柏杉能否肩負(fù)起這份重?fù)?dān)？在2024年撤回定增申請(qǐng)后，科士達(dá)未來的出路在何方？

2023年7月，在新能源業(yè)務(wù)高速增長下，科士達(dá)披露了2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資23.73億元，用于光伏逆變器、儲(chǔ)能變流器生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（項(xiàng)目一）、光儲(chǔ)系統(tǒng)集成產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（項(xiàng)目二）、電池模組生產(chǎn)基地（二期）建設(shè)項(xiàng)目（項(xiàng)目三）、福州研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不難發(fā)現(xiàn)，上述募投項(xiàng)目中除了補(bǔ)流、投建福州研發(fā)中心外，其它均為新能源業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)能擴(kuò)建。

2024年1月，科士達(dá)上述定增募資申請(qǐng)獲深交所受理。兩個(gè)月后（2024年3月），科士達(dá)披露了對(duì)深交所審核問詢函的回復(fù)。

深交所在審核問詢函中指出，項(xiàng)目一建成達(dá)產(chǎn)后將新增3.06萬臺(tái)光伏逆變器和10.37萬臺(tái)儲(chǔ)能變流器的年產(chǎn)能，較科士達(dá)現(xiàn)有年產(chǎn)2.376萬臺(tái)光伏逆變器的產(chǎn)能提升幅度大，且單位產(chǎn)能設(shè)備投資額高于同行業(yè)可比公司及該公司已建項(xiàng)目，要求科士達(dá)說明本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)模合理性、產(chǎn)能消化措施及有效性，是否存在產(chǎn)能閑置的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，科士達(dá)在問詢函回復(fù)中表示，募投項(xiàng)目涉及的光伏儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展迅速，市場容量持續(xù)增長，公司已積累了一定的優(yōu)質(zhì)客戶并持續(xù)開拓新客戶，相關(guān)產(chǎn)品在手訂單充足，新增產(chǎn)能規(guī)模合理，產(chǎn)能釋放平穩(wěn)，預(yù)計(jì)將有效消化新增產(chǎn)能。

然而，上述樂觀預(yù)期并未在經(jīng)營業(yè)績上得到驗(yàn)證。2024年4月26日，科士達(dá)發(fā)布2024年一季報(bào)，該公司當(dāng)期營收同比下滑40.75%至8.31億元。此前3天（2024年4月23日），該公司發(fā)布定增預(yù)案（修訂稿），將原募投項(xiàng)目中的項(xiàng)目三和補(bǔ)充流動(dòng)資金計(jì)劃剔除，并將計(jì)劃募資額從23.73億元下調(diào)為12.51億元。

2024年7月11日，科士達(dá)發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告，該預(yù)告顯示2024年上半年科士達(dá)歸母凈利潤同比下跌48%～60%。同月23日，科士達(dá)撤回了定增募資申請(qǐng)。

2024年年報(bào)顯示，科士達(dá)該年新能源業(yè)務(wù)規(guī)模大幅收縮，主要因歐洲市場出口需求放緩。而2024年6月28日披露的定增募集說明書（修訂版）則顯示，2022—2023年，科士達(dá)來自歐洲市場客戶A的銷售額分別為11.06億元、12.06億元，對(duì)應(yīng)銷售收入占比分別為25.14%、22.18%，客戶A亦連續(xù)兩年穩(wěn)居科士達(dá)第一大客戶。

而時(shí)過境遷，2024年第一季度，科士達(dá)來自客戶A的銷售額僅為2419.11萬元，對(duì)應(yīng)的銷售收入占比降為2.91%。2024年年報(bào)則顯示，科士達(dá)該年來自第一大客戶的銷售額和銷售收入占比分別僅為2.22億元、5.34%。

不難發(fā)現(xiàn)，2024年，由于來自歐洲大客戶的訂單量大幅下滑，科士達(dá)不但經(jīng)歷了新能源業(yè)務(wù)收入大幅下滑，原計(jì)劃在新能源領(lǐng)域大幅擴(kuò)產(chǎn)的定增計(jì)劃也以撤回告終。

不過，2025年，科士達(dá)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)部分回彈。最新三季報(bào)顯示，今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收36.09億元，同比增長23.93%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.46億元，同比增長24.93%。

從此次人事變動(dòng)情況看，備受新能源業(yè)務(wù)“波動(dòng)”所累的科士達(dá)，或有意加強(qiáng)對(duì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的布局，在該業(yè)務(wù)板塊特意新增一名副總經(jīng)理。歷史公告顯示，沈文軼早在2017年就位列科士達(dá)該年的股票激勵(lì)計(jì)劃對(duì)象名單，是該公司核心管理人員。

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