智東西
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西12月19日報道，今日，港交所官網(wǎng)顯示，上海GPU龍頭天數(shù)智芯已通過港交所聆訊，并披露招股書。

就在本周三，上海GPU龍頭壁仞科技通過港交所聆訊。

這為港股“國產(chǎn)GPU第一股”花落誰家，增加了懸念。

上交所官網(wǎng)顯示，國產(chǎn)AI芯片上市公司已然霸榜科創(chuàng)板市值前四：12月18日，寒武紀(jì)、海光信息、摩爾線程、沐曦股份的市值分別為5427億元、4711億元、3317億元、3149億元。其中寒武紀(jì)做的是ASIC專用芯片，后三家的主營產(chǎn)品都是GPU。

天數(shù)智芯成立于2015年12月，2018年正式啟動通用GPU設(shè)計，2021年推出中國首款通用GPU產(chǎn)品第一代訓(xùn)練系列天垓Gen 1并實現(xiàn)量產(chǎn)交付，2022年推出第一及第二代推理系列智鎧Gen 1及智鎧Gen 1X，2023年推出第二代訓(xùn)練系列天垓Gen 2并實現(xiàn)量產(chǎn)，2024年推出第三代訓(xùn)練系列天垓Gen 3（預(yù)計2026年第一季度開始量產(chǎn)）。

招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在中國芯片設(shè)計公司中，天數(shù)智芯是首家實現(xiàn)推理通用GPU芯片量產(chǎn)的公司、首家實現(xiàn)訓(xùn)練通用GPU芯片量產(chǎn)的公司、首家采用先進7nm工藝技術(shù)達成該等里程碑的公司。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年，按收入計，包括天數(shù)智芯在內(nèi)的三家中國公司已躋身中國通用GPU市場五大參與者之列，其中天數(shù)智芯排名第5，市占率達到0.3%。

按附注推演，公司A、B、C、D分別是英偉達、AMD、海光信息、沐曦股份。

2024年中國訓(xùn)練型通用GPU市場五大參與者中，4名參與者為中國公司，天數(shù)智芯排名第4。

按附注推演，公司E是壁仞科技。

2024年中國推理型通用GPU市場參與者按出貨量的排名如下，天數(shù)智芯排名第4。

隨著壁仞科技、天數(shù)智芯相繼奔赴港交所，這意味著，無論是按上市進度還是通用GPU收入計，“國產(chǎn)GPU四小龍”第一梯隊正式成形，包括摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯，其中兩家已經(jīng)成功登陸科創(chuàng)板，兩家將赴港上市。（海光信息不算只做GPU的公司。）

注：有些媒體報道誤將燧原科技列為GPU企業(yè)，燧原科技AI芯片產(chǎn)品屬于ASIC專用芯片類別，并非通用GPU。

一、去年收入超5億，研發(fā)團隊超480人

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數(shù)智芯收入分別為1.89億元、2.89億元、5.40億元、3.24億元，凈利潤分別為-5.54億元、-8.17億元、-8.92億元、-6.09億元，研發(fā)費用分別為4.57億元、6.16億元、7.73億元、4.51億元。

▲2022年~2025年1-6月天數(shù)智芯營收、凈利潤、研發(fā)支出變化（智東西制圖）

近三年半，其超過一半的收入均來自訓(xùn)練系列通用GPU產(chǎn)品。

同期綜合毛利率分別為59.4%、49.5%、49.1%、50.1%。

截至2025年6月30日，天數(shù)智芯的研發(fā)團隊由484名員工組成，其中超過1/3具備十年以上芯片設(shè)計及軟件開發(fā)經(jīng)驗；在中國和海外擁有65項授權(quán)專利，其中包括56項發(fā)明相關(guān)專利和207項商標(biāo)，還擁有113項版權(quán)。

其綜合財務(wù)表概要如下：

現(xiàn)金流如下：

二、兩條通用GPU產(chǎn)品線并行，GPU出貨量超5萬片

天數(shù)智芯的產(chǎn)品組合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解決方案（包括通用GPU服務(wù)器及集群），將硬件與專有的軟件棧結(jié)合，以滿足客戶在訓(xùn)練及推理場景中的特定需求。

其通用GPU產(chǎn)品有兩條產(chǎn)品線，共同實現(xiàn)AI計算領(lǐng)域的全面覆蓋，支持從復(fù)雜模型開發(fā)到高效生產(chǎn)部署的各種應(yīng)用。

天垓系列為其旗艦訓(xùn)練專用產(chǎn)品線及中國國內(nèi)首款量產(chǎn)的通用GPU產(chǎn)品，專為AI模型訓(xùn)練而設(shè)計，擁有先進的計算核心及優(yōu)化的多卡集群架構(gòu)。

智鎧系列是國內(nèi)首款專為推理而設(shè)計的通用GPU產(chǎn)品，專注于推理應(yīng)用，具有增強的整數(shù)計算單元及高效的數(shù)據(jù)通路，針對部署場景進行優(yōu)化。

天數(shù)智芯已實現(xiàn)量產(chǎn)及銷售兩款天垓系列產(chǎn)品（天垓Gen 1及天垓Gen 2）、兩款智鎧系列產(chǎn)品（智鎧Gen 1及智鎧Gen 1X），并已發(fā)布第三款產(chǎn)品天垓Gen 3。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數(shù)智芯通用GPU產(chǎn)品出貨量分別為7800片、12700片、16800片、15700片，合計53000片。

同期，訓(xùn)練系列的出貨量分別為7700片、7000片、7000片、6200片，平均售價分別為24400元、31800元、38600元、30400元。

推理系列的出貨量分別為38片、5700片、9800片、9500片，平均售價分別為11400元、8000元、10200元、9200元。

天數(shù)智芯AI算力解決方案整合一定數(shù)量的通用GPU的綜合計算能力，使其能夠作為統(tǒng)一系統(tǒng)進行協(xié)同運作，包括提供通用GPU服務(wù)器和通用GPU算力集群。

2023年、2024年、2025年1-6月，其AI算力解決方案的項目數(shù)目分別為6個、26個、10個，平均售價分別為260萬元、640萬元、430萬元。

其主要戰(zhàn)略項目詳情如下：

三、已服務(wù)超過290名客戶，近三年前五大客戶集中度高

天數(shù)智芯的客戶總數(shù)由2022年的22名增至2023年的65名，并于2024年進一步增至181名，在2025年上半年有106名。

截至2025年6月30日，該公司已服務(wù)超過290名來自不同行業(yè)的客戶，交付超過52,000片通用GPU產(chǎn)品。

其產(chǎn)品與解決方案已在包括金融服務(wù)、醫(yī)療保健及運輸?shù)戎匾I(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)超過900次部署與應(yīng)用，同時支持從制造業(yè)到零售業(yè)之工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以及基礎(chǔ)研究及教育計算應(yīng)用。

在往績記錄期間，天數(shù)智芯的主要客戶主要包括云計算服務(wù)供應(yīng)商、AI模型開發(fā)商、研究機構(gòu)以及電子、半導(dǎo)體、制造及消費互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，來自前五大客戶的收入分別占其總收入的94.2%、73.3%、73.4%、38.6%。

天數(shù)智芯的主要供應(yīng)商主要包括內(nèi)存組件、晶圓制造、印刷電路板加工服務(wù)、IP核及設(shè)計軟件的供應(yīng)商。

同期，該公司向前五大供應(yīng)商的采購額分別占總采購額的58.2%、56.2%、44.6%、67.2%。

客戶K、客戶C亦是天數(shù)智芯的供應(yīng)商?？蛻鬕專注于提供計算能力解決方案。客戶C是一家全球領(lǐng)先的光電混合計算供應(yīng)商，天數(shù)智芯向客戶C采購光互連產(chǎn)品，以用于交付若干項目的計算解決方案。

四、研發(fā)高管有英偉達、AMD、英特爾、聯(lián)發(fā)科、三星背景

招股書文件顯示，天數(shù)智芯有9位副總裁。

天數(shù)智芯董事會主席兼CEO蓋魯江今年44歲，本科畢業(yè)于中央財經(jīng)大學(xué)，在2020年7月加入天數(shù)智芯前擁有約17年的財務(wù)及投資經(jīng)驗。

副總裁孫怡樂今年45歲，負責(zé)芯片研發(fā)，本碩均畢業(yè)于清華大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任遠弘科技（上海）有限公司工程師、亞鼎視頻科技（上海）有限公司擔(dān)任工程師、AMD附屬公司超威半導(dǎo)體（上海）有限公司的高級經(jīng)理。

副總裁呂堅平今年62歲，負責(zé)管理天數(shù)研究院，本碩畢業(yè)于國立臺灣大學(xué)，博士畢業(yè)于美國耶魯大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任英偉達高級架構(gòu)師兼經(jīng)理、MediaTek USA高級總監(jiān)、Intel Corporation高級經(jīng)理、NOVUMIND工程副總裁、Samsung Advanced Computing Labs研發(fā)及運營副總裁、NOVUMIND首席技術(shù)官。

副總裁劉圓今年44歲，負責(zé)芯片量產(chǎn)實現(xiàn)，本碩均畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任超威半導(dǎo)體（上海）有限公司PMTS ASIC/版圖設(shè)計工程師。

副總裁石加圣今年41歲，負責(zé)軟件研發(fā)，本科畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，碩士畢業(yè)于美國羅切斯特大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任慧國（上海）軟件科技有限公司軟件工程師、超威半導(dǎo)體（上海）有限公司高級軟件工程師，并曾任職于上海拆名晃資訊科技有限公司。

副總裁鄒翾今年44歲，負責(zé)產(chǎn)品線及供應(yīng)鏈管理，碩士畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾任職于格羅方德半導(dǎo)體科技（上海）有限公司、國際商業(yè)機器（中國）有限公司中國芯片設(shè)計中心。

其他四位副總裁中：郭為今年48歲，負責(zé)解決方案開發(fā)及信息技術(shù)支持；宋煜今年46歲，負責(zé)客戶及技術(shù)支持部門；梁斌今年58歲，負責(zé)技術(shù)合作與開發(fā)；丁娜今年45歲，負責(zé)人力資源與行政事務(wù)。

五、單一最大股東集團持股23.61%

天數(shù)智芯成立于2015年12月，在2018年完成A輪融資，2019年完成超3.5億元B輪融資，2021年完成8.2億元C輪融資，2022年完成超9億元C+、C++輪融資，2025年完成約20.5億元D輪融資，投前估值達120億元。

經(jīng)過一系列股權(quán)變動，截至最后可行日期，單一最大股東集團合共持有天數(shù)智芯已發(fā)行股本總額約23.61%。

與典型的創(chuàng)始人主導(dǎo)公司不同，自往績記錄期間開始以來，天數(shù)智芯所有權(quán)一直由其雇員通過多個特殊目的實體以及多元化的被動財務(wù)投資者持有。

天數(shù)智芯截至本文件日期的股東持股情況如下：

天數(shù)智芯各董事、監(jiān)事及主要行政人員2024年、2025年1-6月薪酬載列如下：

其中蔡全根、鄭金山、林小欽已提呈辭任董事，自2025年1月13日起生效；刁石京已提呈辭任董事，自2025年5月20日起生效。

結(jié)語：多家GPU及AI芯片企業(yè)正沖刺IPO

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國通用GPU市場快速擴張，2024年的出貨量達到160萬片，2022年至2024年的復(fù)合年增長率為72.8%。預(yù)計市場將維持強勁增長，2025年至2029年，出貨量預(yù)計以33.0%的復(fù)合年增長率增長。

隨著中國通用GPU公司出貨量的增長速度超越國際競爭對手，國內(nèi)市場占有率持續(xù)攀升。國產(chǎn)通用GPU產(chǎn)品占比由2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，預(yù)計到2029年將超過50%。

國內(nèi)通用GPU公司們正積極把握不斷擴大的市場機遇。本月北京GPU龍頭摩爾線程、上海GPU龍頭沐曦科技均已在科創(chuàng)板上市，還有多家國內(nèi)GPU及AI芯片公司正在向IPO發(fā)起沖刺。