文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 靳文雨

當(dāng)房地產(chǎn)下行的漣漪持續(xù)沖擊家居產(chǎn)業(yè)鏈，上市企業(yè)的 “資產(chǎn)瘦身” 正從個(gè)案演變?yōu)樾袠I(yè)共識(shí)。

近日，廣州海鷗住宅工業(yè)股份有限公司（下稱 “海鷗住工”）的一則資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告引發(fā)關(guān)注。該公司擬以 1.74 億元出讓浙江海鷗有巢氏整體衛(wèi)浴 100% 股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，同步豁免 1.64 億元應(yīng)收款，用一場(chǎng) “斷臂求生” 式的交易，為自身穿越行業(yè)周期尋找破局之道。

這場(chǎng)被解讀為 “斷腕式” 的交易，實(shí)則是一套精密的資產(chǎn)優(yōu)化組合拳。公告顯示，交易標(biāo)的為浙江海鷗有巢氏整體衛(wèi)浴有限公司 100% 股權(quán)及 1882.81 萬(wàn)元債權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià) 1.55 億元，合計(jì)交易對(duì)價(jià) 1.74 億元，接盤(pán)方為寧波龍卷風(fēng)投資合伙企業(yè)。

值得注意的是，此次交易附帶特殊條款：因浙江海鷗有巢氏的控股子公司雅科波羅持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)且現(xiàn)金流枯竭，海鷗住工同意豁免其 1.64 億元債務(wù)，這筆款項(xiàng)此前被判斷 “收回可能性極低”。

作為被剝離的資產(chǎn)，浙江海鷗有巢氏可以說(shuō)是海鷗住工的 “業(yè)績(jī)包袱”。這家成立于 2017 年的子公司，2024 年凈虧損達(dá) 1.51 億元，2025 年前 7 月再虧 3066.24 萬(wàn)元，持續(xù)失血成為母公司的沉重負(fù)擔(dān)。

而其控股的雅科波羅，也因長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致巨額應(yīng)收款難以收回，成為此次債務(wù)豁免的直接原因。對(duì)于海鷗住工而言，剝離這部分資產(chǎn)雖短期陣痛——預(yù)計(jì)影響損益約 - 2800 萬(wàn)元，但能徹底切割不良資產(chǎn)，為后續(xù)發(fā)展減負(fù)。

此次交易的主角海鷗住工，本身正經(jīng)歷業(yè)績(jī)的艱難爬坡。作為國(guó)內(nèi)衛(wèi)浴產(chǎn)業(yè)龍頭，公司主營(yíng)裝配式整裝廚衛(wèi)部品研發(fā)制造，外銷(xiāo)占比頗高，美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)約 30% 營(yíng)收。

從最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，公司的虧損態(tài)勢(shì)雖有收窄但壓力仍存。2023 年至 2025 年前三季度，歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)多個(gè)報(bào)告期處于虧損區(qū)間，分別為 - 2.33 億元、-1.24 億元、-6226.44 萬(wàn)元，盡管 2024 年較上年減虧 46.75%，但 2025 年尚未能實(shí)現(xiàn)盈利反彈。

營(yíng)收端的下滑更顯承壓：2025 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 20.40 億元，較上年同期減少 5.36%；其中上半年?duì)I收 13.67 億元，同比下滑 4.31%，連續(xù)兩個(gè)季度的營(yíng)收收縮，反映出市場(chǎng)需求的持續(xù)疲軟。

面對(duì)困境，海鷗住工 2025 年以來(lái)動(dòng)作頻頻，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型思路逐漸清晰。在海外市場(chǎng)，公司加速越南生產(chǎn)基地布局，通過(guò) “中國(guó) + 1” 供應(yīng)鏈策略應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅壁壘，同時(shí)開(kāi)拓歐洲及 “一帶一路” 市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則收縮高風(fēng)險(xiǎn)工程業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向存量房換裝等零售領(lǐng)域，契合行業(yè) “重 C 端” 的轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。此次出售浙江海鷗有巢氏，正是這一戰(zhàn)略的延續(xù)——聚焦核心衛(wèi)浴五金業(yè)務(wù)，剝離非盈利板塊。

在行業(yè)分析師看來(lái)，海鷗住工的 “斷腕” 具有行業(yè)代表性。當(dāng)前家居業(yè)受房地產(chǎn)調(diào)整影響，工程渠道承壓、零售需求乏力，60% 的企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)難掩近六成凈利潤(rùn)下滑的窘境。

在此背景下，“剝離不良資產(chǎn) + 聚焦核心業(yè)務(wù)” 成為企業(yè)自救的常見(jiàn)路徑。正如海鷗住工董事長(zhǎng)陳巍所言，行業(yè)短期陣痛難免，但 “以舊換新” 政策與存量市場(chǎng)激活將帶來(lái)新機(jī)遇，企業(yè)需通過(guò)聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力穿越周期。這場(chǎng) 1.74 億元的交易，或許正是海鷗住工穿越行業(yè)寒冬的關(guān)鍵一步。

相關(guān)公司：海鷗住工sz002084