最近三個(gè)月，美國(guó)大西洋沿岸的港口突然變得異常繁忙。數(shù)以十萬(wàn)噸的銅錠如潮水般涌入，倉(cāng)庫(kù)堆積如山，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)暴漲了300%。

這是自2025年初以來(lái)，一場(chǎng)由美國(guó)市場(chǎng)發(fā)起的“搶銅大戰(zhàn)”進(jìn)入沖刺階段的直觀景象。根據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)的報(bào)道，在短短的三個(gè)月內(nèi)，美國(guó)進(jìn)口銅量從過(guò)去的每月7萬(wàn)噸左右，激增至每月50萬(wàn)噸，是正常月份的7倍。

這樣的情況下，大量銅錠從倫敦、亞洲等地被緊急運(yùn)往美國(guó)，全球銅貿(mào)易流向被改寫。

我國(guó)作為全球最大的銅加工國(guó)和需求國(guó)并未選擇坐以待斃，而是巧妙反擊，令美國(guó)始料未及！

美國(guó)之所以盯上銅，核心原因就是銅是現(xiàn)代工業(yè)的命根子，不管是新能源汽車、光伏風(fēng)電這些新興產(chǎn)業(yè)，還是傳統(tǒng)的電力、建筑領(lǐng)域，都離不開(kāi)銅。

而中國(guó)作為全球最大的制造業(yè)國(guó)家，對(duì)銅的需求量一直很大，美國(guó)就想通過(guò)控制銅的供應(yīng)，從產(chǎn)業(yè)鏈上游給中國(guó)制造麻煩。

其實(shí)早在之前，美國(guó)就已經(jīng)在關(guān)鍵礦物領(lǐng)域動(dòng)過(guò)不少心思。

特朗普政府曾經(jīng)以國(guó)家安全為借口，啟動(dòng)過(guò)針對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)進(jìn)口的232調(diào)查，把銅、稀土這些礦物都劃進(jìn)了重點(diǎn)關(guān)注名單，說(shuō)白了就是想通過(guò)關(guān)稅、進(jìn)口限制這些手段，減少對(duì)中國(guó)的依賴，甚至反過(guò)來(lái)卡中國(guó)的脖子。

為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，美國(guó)開(kāi)始大規(guī)模囤積銅，把大量銅從全球可交易體系中抽走，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上可流通的銅供應(yīng)變得緊張。

他們本來(lái)的算盤是，先把銅囤起來(lái)，一方面抬高國(guó)際銅價(jià)增加中國(guó)的進(jìn)口成本，另一方面逐步建立自己的供應(yīng)鏈，擺脫對(duì)中國(guó)加工能力的依賴。

畢竟數(shù)據(jù)擺在那里，美國(guó)在50種關(guān)鍵礦產(chǎn)中，12種完全依賴進(jìn)口，29種進(jìn)口依賴度超過(guò)50%，而中國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)的生產(chǎn)和加工上一直占據(jù)主導(dǎo)地位，美國(guó)進(jìn)口的關(guān)鍵礦物里有64%都來(lái)自中國(guó)，尤其是在加工環(huán)節(jié)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的加工廠嚴(yán)重稀缺，短時(shí)間內(nèi)根本無(wú)法替代。

所以美國(guó)想通過(guò)囤銅打破這個(gè)局面，想法很美好，但現(xiàn)實(shí)卻給了他們狠狠一擊。

他們沒(méi)料到的是，中國(guó)早就看穿了這種單邊封鎖的套路，而且已經(jīng)提前在相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局了后手，而這個(gè)后手就是鋁產(chǎn)業(yè)。

但是鋁和銅不是兩種不同的金屬嗎，怎么能起到替代作用呢？

這里就要說(shuō)到一個(gè)關(guān)鍵的產(chǎn)業(yè)邏輯，當(dāng)兩種金屬的性能在特定場(chǎng)景下可以互補(bǔ)，且價(jià)格差距達(dá)到一定程度時(shí)，產(chǎn)業(yè)替代就會(huì)自然發(fā)生。

而美國(guó)大規(guī)模囤銅直接推高了銅價(jià)，這就給了鋁替代銅創(chuàng)造了絕佳的條件。

更重要的是，中國(guó)的鋁產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了全球領(lǐng)先的完整產(chǎn)業(yè)鏈，不管是產(chǎn)能規(guī)模還是技術(shù)水平，都具備了支撐替代需求的實(shí)力。

2024年我國(guó)氧化鋁、電解鋁、鋁加工材和再生鋁產(chǎn)量都保持世界第一，其中電解鋁產(chǎn)量達(dá)到4400萬(wàn)噸，鋁加工材產(chǎn)量接近5000萬(wàn)噸，這樣的產(chǎn)能規(guī)模足以應(yīng)對(duì)全球范圍內(nèi)的替代需求增長(zhǎng)。

而且中國(guó)在鋁產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新上也走在前面，首創(chuàng)了石灰拜耳法、選礦拜耳法等氧化鋁生產(chǎn)技術(shù)，建成了全球最大單條氧化鋁生產(chǎn)線。

電解鋁的綜合交流電耗也在持續(xù)下降，500kA及以上電解槽的產(chǎn)能占比已經(jīng)達(dá)到45%，這些技術(shù)優(yōu)勢(shì)讓中國(guó)鋁產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)。

就在中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)的時(shí)候，美國(guó)囤銅的副作用開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)際銅價(jià)被推到歷史高位，而銅鋁價(jià)格比也隨之突破了臨界值。

礦業(yè)領(lǐng)域有個(gè)共識(shí)，當(dāng)銅鋁價(jià)格比超過(guò)3.5到4倍時(shí)，鋁替代銅的趨勢(shì)就會(huì)加速，而現(xiàn)在這個(gè)比例已經(jīng)接近3.9倍，正好觸發(fā)了大規(guī)模替代的條件。

在電線電纜、電力傳輸這些非極限性能要求的場(chǎng)景里，鋁的優(yōu)勢(shì)一下子就凸顯出來(lái)了。

鋁的密度只有銅的三分之一，重量更輕，而且價(jià)格遠(yuǎn)低于銅，對(duì)于制造商來(lái)說(shuō)，使用鋁替代銅能直接降低生產(chǎn)成本，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，這種成本優(yōu)勢(shì)幾乎是決定性的。

所以市場(chǎng)上很快就出現(xiàn)了大量的鋁代銅需求，電線電纜行業(yè)的鋁線纜開(kāi)工率持續(xù)走高，新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)也開(kāi)始更多地使用鋁材料。

比如新能源汽車為了減輕車身重量提升續(xù)航，對(duì)鋁的用量不斷增加，高端車型的用鋁量甚至超過(guò)了500公斤，光伏電站每吉瓦的裝機(jī)容量就需要消耗1.8到2.2萬(wàn)噸鋁，這些新興產(chǎn)業(yè)的需求增長(zhǎng)直接帶動(dòng)了鋁價(jià)的飆升。

倫敦金屬交易所的鋁價(jià)已經(jīng)突破2880美元每噸，創(chuàng)下了近三年的高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)滬鋁主力價(jià)格也漲到了21600元每噸的高位區(qū)間，而且從供需格局來(lái)看，鋁價(jià)上漲的基礎(chǔ)還很牢固。

供應(yīng)端來(lái)看，中國(guó)的電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)逼近天花板，運(yùn)行產(chǎn)能利用率超過(guò)了100%，增產(chǎn)空間非常有限，而海外的新增產(chǎn)能受到能源、基礎(chǔ)設(shè)施等因素的制約，短期內(nèi)很難形成有效供應(yīng)。

歐美地區(qū)的電解鋁產(chǎn)能甚至面臨電力短缺的擠壓，美國(guó)因?yàn)槿斯ぶ悄墚a(chǎn)業(yè)爆發(fā)導(dǎo)致電力緊張，高耗能的電解鋁產(chǎn)業(yè)生存空間受到威脅，伊朗的電解鋁產(chǎn)能也因?yàn)殡娏脱趸X供應(yīng)不足而閑置率超過(guò)14%。

在這種情況下，全球鋁市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)很難緩解。

需求端的增長(zhǎng)則看不到放緩的跡象，除了新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)，交通運(yùn)輸領(lǐng)域的鋁需求也在快速增長(zhǎng)，國(guó)際鋁協(xié)預(yù)測(cè)到2040年，全球鋁需求量將比2018年增長(zhǎng)67.3%，其中交通運(yùn)輸將成為最大的消費(fèi)領(lǐng)域，占比達(dá)到30%。

一邊是供應(yīng)緊張，一邊是需求旺盛，鋁價(jià)自然水漲船高，而這一切都讓美國(guó)的囤銅策略徹底失效。

更讓美國(guó)頭疼的是，他們自己的產(chǎn)業(yè)也開(kāi)始承受鋁價(jià)上漲和供應(yīng)短缺的壓力。

美國(guó)本來(lái)想通過(guò)提高鋁進(jìn)口關(guān)稅來(lái)保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)，把進(jìn)口鋁關(guān)稅從10%逐步提高到50%，甚至對(duì)加拿大、墨西哥這些傳統(tǒng)盟友也不放過(guò)，結(jié)果導(dǎo)致美國(guó)的鋁進(jìn)口量大幅下降，2025年7月的未鍛軋鋁及鋁材進(jìn)口量降到了近幾年的最低水平，同比下降了34.2%。

進(jìn)口量減少直接導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)品供應(yīng)不足，價(jià)格上漲，而很多美國(guó)制造業(yè)企業(yè)依賴鋁作為原材料，成本壓力急劇增加。

美國(guó)想通過(guò)囤積一種資源來(lái)卡中國(guó)的脖子，本身就是一種過(guò)時(shí)的零和思維，在全球產(chǎn)業(yè)鏈高度融合的今天，任何單邊的封鎖和打壓都是玩火自焚，最終都會(huì)反噬自身。

因?yàn)槟惴怄i了一種資源，市場(chǎng)自然會(huì)找到替代方案，而擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈和強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)韌性的國(guó)家，總能在這種替代過(guò)程中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。