2025年的資本市場，A+H兩地上市成為行業(yè)龍頭的戰(zhàn)略共識。從新能源巨頭到制造業(yè)標(biāo)桿，一批領(lǐng)軍企業(yè)通過赴港上市搭建起跨境資本平臺，為全球化布局注入動力。繼寧德時(shí)代、中偉新材、均勝電子、賽力斯、三一重工等企業(yè)先后完成A+H布局后，中國期貨行業(yè)迎來重要里程碑。

據(jù)報(bào)道，南華期貨于12月啟動H股全球發(fā)售，預(yù)計(jì)12月22日正式登陸港交所。此次上市不僅讓南華期貨成為繼弘業(yè)期貨之后國內(nèi)第二家“A+H”上市期貨公司，更成為年內(nèi)首家赴港上市的中資期貨企業(yè)，其行業(yè)領(lǐng)先地位與國際化潛力有望引發(fā)資本市場重新估值。

2025年的A+H上市潮呈現(xiàn)鮮明特征，各行業(yè)龍頭積極“南下”香港，進(jìn)而拓展國際融資渠道及加速推進(jìn)業(yè)務(wù)國際化進(jìn)程，如中偉新材、三一重工等制造業(yè)標(biāo)桿通過H股融資強(qiáng)化海外產(chǎn)能布局。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至最新日期，今年已有17家A股公司成功赴港發(fā)行H股上市，涵蓋電子、新能源、制造、金融等核心板塊，而南華期貨的加入，為非銀金融領(lǐng)域的AH兩地上市增添了重要案例。

從戰(zhàn)略維度看，南華期貨H股上市是其國際化布局的關(guān)鍵落子。作為國內(nèi)期貨行業(yè)境外業(yè)務(wù)的先驅(qū)者，公司已深耕海外市場多年，自2006年以來，公司一直是積極落實(shí)國際化策略的中國內(nèi)地首批期貨公司之一，構(gòu)建了覆蓋中國香港、美國芝加哥、新加坡、英國倫敦四大國際金融中心的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。據(jù)悉，此次發(fā)行H股募資凈額預(yù)計(jì)逾14億港元（按發(fā)行價(jià)中位數(shù)14港元計(jì)算），將重點(diǎn)用于提升境外業(yè)務(wù)規(guī)模與優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

更重要的是，借助香港國際金融中心的區(qū)位優(yōu)勢，南華期貨可進(jìn)一步對接全球資本與機(jī)構(gòu)客戶，為其已具規(guī)模的境外業(yè)務(wù)再添動能。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年公司境外業(yè)務(wù)收入從 2.31億元增長至6.54億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)68.3%，境外業(yè)務(wù)毛利率在2024年提升至71.3%，而公司2025年上半年報(bào)顯示境外業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長，已成為重要業(yè)務(wù)收入來源之一。

業(yè)務(wù)發(fā)展層面，資本金的補(bǔ)充將為南華期貨的核心業(yè)務(wù)擴(kuò)張與創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)支撐。作為期貨行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)，公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營收9.41億元，歸母凈利潤3.51億元，基本每股收益0.58元，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)640.79億元。在核心主業(yè)方面，公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)前列，而風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)已成為第二增長曲線。

而在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，旗下子公司近期連續(xù)斬獲國際清算資質(zhì)，先后成為歐洲洲際交易所（ICEU）和美國Nodal Clear清算會員，可涉足北美電力、天然氣及加密資產(chǎn)等專業(yè)市場，成為國內(nèi)少數(shù)覆蓋亞、歐、北美三大時(shí)區(qū)的國際化程度持續(xù)提升的全球性期貨公司。尤其值得關(guān)注的是，公司子公司南華美國已獲Coinbase Derivatives交易會員資格，可涉足加密資產(chǎn)衍生品市場，前瞻性海外業(yè)務(wù)布局將確保公司未來發(fā)展率先享受創(chuàng)新紅利。

總體來看，此次發(fā)行H股上市更讓市場聚焦于南華期貨的轉(zhuǎn)型韌性與投資價(jià)值。當(dāng)前期貨行業(yè)正從“通道服務(wù)”向“綜合解決方案服務(wù)”方向加速轉(zhuǎn)型，而公司憑借境外業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢成功突圍國內(nèi)同質(zhì)化競爭。

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會官方數(shù)據(jù)，2025年前11個(gè)月全國期貨市場成交額達(dá)675萬億元，同比增長20.19%，實(shí)體企業(yè)避險(xiǎn)需求與機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置需求持續(xù)提升。在行業(yè)高增長背景下，作為“A+H”稀缺標(biāo)的，南華期貨的估值有望進(jìn)一步被凸顯出來，因?yàn)槟先A期貨在境外業(yè)務(wù)發(fā)展速度、清算資質(zhì)覆蓋與創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局上更具優(yōu)勢，未來有望借助A+H雙資本平臺進(jìn)一步提升核心競爭力，從而鞏固行業(yè)地位。

展望未來，南華期貨的投資價(jià)值將在行業(yè)機(jī)遇與公司戰(zhàn)略的共振中持續(xù)釋放。隨著“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)與期貨市場對外開放的加速，具備全球服務(wù)能力的國內(nèi)頭部期貨公司將持續(xù)受益。對此，南華期貨既可以通過完善的境外網(wǎng)絡(luò)服務(wù)跨境貿(mào)易企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也能依托創(chuàng)新業(yè)務(wù)對接國際機(jī)構(gòu)的多元化配置需求。在A+H雙資本平臺的加持下，南華期貨不僅有望實(shí)現(xiàn)國內(nèi)+境外業(yè)務(wù)規(guī)模的雙輪驅(qū)動與持續(xù)擴(kuò)張，其更能通過品牌國際化與治理規(guī)范化，進(jìn)而成為中國期貨行業(yè)走向全球的標(biāo)桿企業(yè)，其長期投資價(jià)值值得市場重點(diǎn)關(guān)注。