宜賓雙雄的繁榮表象

最近參加“第十九屆上市公司價值論壇”的調(diào)研活動讓我感觸頗深。漫步在五糧液生態(tài)園區(qū)，濃郁的酒香中我看到的不僅是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的輝煌，更是一個數(shù)據(jù)驅(qū)動的現(xiàn)代企業(yè)。作為量化投資者，我更關注的是那些隱藏在表象之下的數(shù)字真相。

五糧液年產(chǎn)10萬噸純糧固態(tài)原酒的生產(chǎn)能力和100萬噸原酒的儲存能力令人驚嘆。但更讓我感興趣的是他們運用大數(shù)據(jù)、人工智能賦能全產(chǎn)業(yè)鏈的做法。這與我十年來使用量化系統(tǒng)的理念不謀而合——數(shù)據(jù)才是市場最誠實的語言。

四川時代的智能制造車間同樣令人印象深刻?！?秒產(chǎn)出一個電芯”的高速生產(chǎn)模式背后，是精準的數(shù)據(jù)控制和優(yōu)化。作為量化投資者，我深知這種數(shù)據(jù)驅(qū)動的生產(chǎn)方式與資本市場的運作何其相似。

消息面背后的數(shù)據(jù)真相

市場總是充斥著各種消息，特別是在“外部杠桿行情”時期。每天都有數(shù)不清的消息解釋著每只股票的漲跌，散戶們疲于奔命地追逐這些信息碎片。但作為一個量化投資者，我發(fā)現(xiàn)這往往導致兩種典型錯誤：

第一種是“張冠李戴”。股價和消息互相影響形成反身性效應，導致強者恒強。多數(shù)散戶將股價上漲歸因于消息面刺激，卻忽視了機構(gòu)資金早已布局的事實。

第二種是“錯進錯出”。當股價開始均值回歸時，散戶又簡單歸因為“漲多了要調(diào)整”，完全看不到機構(gòu)資金行為的轉(zhuǎn)變。

這兩種錯誤都源于同一個問題：過分關注表面消息而忽視了資金行為的本質(zhì)。

中國平安的啟示

讓我用一個親身經(jīng)歷的例子說明這一點。2025年6月中國平安發(fā)布融資公告時市場毫無反應，但到了六月底股價突然啟動。表面看是因為海外環(huán)境改善帶動風險偏好回升，但實際上呢？

通過我使用的量化系統(tǒng)可以看到，早在股價啟動前機構(gòu)資金就已經(jīng)持續(xù)活躍。下圖中的橙色柱體代表“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)，清晰顯示了機構(gòu)資金的參與程度：

紅色框標注的區(qū)域正是市場普遍認為“利好沒用”的時期，但實際上這是機構(gòu)的蓄勢階段。他們通過反復震蕩悄悄收集籌碼——買得多賣得少卻不露痕跡。這正是量化數(shù)據(jù)的價值所在：它能揭示那些肉眼無法直接觀察到的交易真相。

跨行業(yè)的共同規(guī)律

這種模式并非中國平安獨有?？纯聪旅孢@些不同行業(yè)的股票走勢：

這些圖表清晰地展示了一個共同點：在股價尚未明顯啟動前，“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)就已經(jīng)持續(xù)活躍。特別是紅色框標注的部分，股價下跌時機構(gòu)反而更加積極——這種背離往往是重要的信號。

回歸宜賓雙雄

回到開篇提到的五糧液和四川時代。當我們被他們的產(chǎn)業(yè)成就吸引時，是否也應該思考：資本市場上的機構(gòu)投資者是如何看待這些企業(yè)的？他們是否也像在中國平安案例中那樣提前布局？

作為量化投資者，我的經(jīng)驗告訴我：優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展軌跡與資本市場的資金流向往往存在微妙的對應關系。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)快速成長的故事固然動人，但支撐這些故事的市場行為更需要我們用數(shù)據(jù)來解讀。

給普通投資者的建議

十年的量化投資經(jīng)歷讓我深刻認識到：

1. 不要被表面消息迷惑雙眼

2. 學會用數(shù)據(jù)透視市場本質(zhì)

3. 關注機構(gòu)行為而非媒體解讀

4. 找到適合自己的分析工具

市場永遠充滿機會，關鍵在于我們是否具備發(fā)現(xiàn)機會的工具和視角。就像五糧液用科技賦能傳統(tǒng)釀造工藝一樣，現(xiàn)代投資者也需要用科學方法武裝自己的投資決策。

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