導(dǎo)語：進入12月以來，國內(nèi)高溫煤焦油市場逐漸由強轉(zhuǎn)弱，但是在煤瀝青高位的支撐下，場內(nèi)報盤一直較為堅挺直至上周，煤瀝青市場也出現(xiàn)下滑態(tài)勢以來，場內(nèi)利空因素逐漸占據(jù)上方，短期內(nèi)煤焦油市場將進入下行通道。

圖1 國內(nèi)高溫煤焦油價格走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

供應(yīng)方面，焦化廠的周度產(chǎn)能利用率自11月初的低位71.84%波動上升至12月5日的73.84%，并于12月12日維持在73.16%的高位水平。雖然近期焦炭已經(jīng)下降兩輪，但是原料端成本下降，焦企利潤增加，受利潤影響，焦企生產(chǎn)速度暫未放緩，只是局部地區(qū)由于煤耗指標(biāo)殆盡，開工有所下降，整體來看，國內(nèi)焦企開工相對較為穩(wěn)定，近期仍將維持在73%左右。

圖2國內(nèi)高溫煤焦油與主力下游產(chǎn)品月均價格對比走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

而從下游產(chǎn)品價格來看，截止12日煤瀝青山東地區(qū)送到平陰4250元/噸，由于深加工開工較高，煤瀝青供應(yīng)充足，碳素廠原料庫存充足，對于煤瀝青繼續(xù)上漲抵觸情緒增加，開始壓價，煤瀝青率先出現(xiàn)下跌。炭黑市場來看，炭黑市場新單商談壓力增大，下游輪胎市場接貨重心偏低，導(dǎo)致區(qū)內(nèi)報盤價格走弱，而且原料高溫煤焦油市場呈現(xiàn)一定弱勢，成本面及需求端利空出現(xiàn)，炭黑市場新單商談走弱，新單成交有下滑預(yù)期。

從下游開工情況來看，由于深加工企業(yè)近期利潤狀況較好，因此開工積極性高漲，市場基本無停工消息傳出，開工率達到56.26%，較11月底上漲1.95%。而從炭黑開工情況，由于長期處于虧損狀態(tài)，炭黑企業(yè)開工積極性較低，因此整體開工率出現(xiàn)一定下降態(tài)勢。

表1 高溫煤焦油及下游利潤理論變化表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

而從下游工廠利潤來看，近一個月，由于焦煤價格下跌，焦企利潤出現(xiàn)明顯提升，而下游深加工企業(yè)一直保持較為穩(wěn)定的利潤狀況，因此開工也較為穩(wěn)定，但是炭黑本月一直保持大幅虧損局面，在煤焦油競價中也逐漸失去話語權(quán)及競爭力。

因此綜合來看，在利空因素占據(jù)上方下，高溫煤焦油市場雖然迎來下行態(tài)勢，但是下游開工高企，剛需支撐下，市場下行幅度相對有限，暫不會出現(xiàn)大幅下跌的態(tài)勢。