文/陳巖鵬

前段時(shí)間在進(jìn)博會(huì)上，筆者看到跨國(guó)藥企默沙東在展臺(tái)上特意設(shè)了展示與中國(guó)藥企合作成果的專區(qū)，便直截了當(dāng)?shù)貑柲硸|這些年買了這么多中國(guó)“好藥苗子”，是不是因?yàn)閷＠麛鄼n？人家用近乎外交官的口吻回答：“這是周期性調(diào)整。”

這話，你細(xì)品。

就像問一個(gè)人為什么突然開始健身，他說“天氣不錯(cuò)”一樣。

問題來了，跨國(guó)藥企的“周期性調(diào)整”，調(diào)整的是什么？

十年前，中國(guó)藥企在國(guó)際會(huì)議上遞名片，人家要愣一下才能想起是哪里的公司。現(xiàn)在呢？武田制藥掏出114億美元，和信達(dá)生物簽合作；輝瑞一出手就是12.5億美元首付款，拿下三生制藥的雙抗藥物……

這哪里是買賣，這簡(jiǎn)直是“搶購”！

2025年還沒過完，中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)總金額就已經(jīng)突破1000億美元。什么概念？相當(dāng)于十年前BD（對(duì)外授權(quán)）交易總額的40倍！相當(dāng)于每天有近3億美元的國(guó)際資金，在為中國(guó)創(chuàng)新藥買單！

買家不是傻子。眾多跨國(guó)藥企的專利將于2026年至2028年到期，為維持銷售額的增長(zhǎng)，引進(jìn)成為必然選擇。摩根士丹利的報(bào)告稱，到2035年，美歐藥企因?qū)＠麛嘌庐a(chǎn)生的收入缺口將達(dá)1150億美元。這個(gè)窟窿，得找東西填。放眼全球，哪里能找到“質(zhì)優(yōu)價(jià)宜”的管線？答案不言自明。

從過往數(shù)據(jù)來看，全球處于研發(fā)階段的藥物中有三分之一都來自中國(guó)。如果要引進(jìn)藥物，中國(guó)不僅可供選擇的藥物數(shù)量眾多，價(jià)格也較為低廉，是跨國(guó)藥企的不二選擇。

在剛剛舉辦的2025第五屆華夏大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)上，全國(guó)衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理協(xié)會(huì)精準(zhǔn)醫(yī)療分會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳萬濤稱贊中國(guó)創(chuàng)新藥的飛速進(jìn)步。他分享了近期參加歐洲腫瘤學(xué)學(xué)會(huì)年會(huì)（ESMO）的親眼所見和體會(huì)：“在ESMO大會(huì)上，中國(guó)創(chuàng)新靶向藥物相關(guān)報(bào)告超過一半來自中國(guó)，這在以前是不可能的。”中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)資深會(huì)長(zhǎng)宋瑞霖曾預(yù)計(jì)到2040年，美國(guó)FDA批準(zhǔn)的創(chuàng)新藥，來自中國(guó)的比例將達(dá)到35%。

這些數(shù)據(jù)背后，是中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新從“量變”到“質(zhì)變”的飛躍。

話又說回來，跨國(guó)藥企“調(diào)整”的是什么？

調(diào)整的是對(duì)中國(guó)創(chuàng)新藥的態(tài)度！

資本市場(chǎng)的反應(yīng)最真實(shí)。

今年二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)新藥表現(xiàn)亮眼，尤其是港股創(chuàng)新藥、A股創(chuàng)新藥迎來大幅度上漲，關(guān)注度和產(chǎn)業(yè)信心大幅提升。

更具標(biāo)志性的是，由《華夏時(shí)報(bào)》與Wind ESG共同編制、聚焦港股醫(yī)療健康領(lǐng)域的ESG指數(shù)“蒲公英30”（篩選創(chuàng)新藥、器械、CXO領(lǐng)域ESG最優(yōu)30家企業(yè)），截至12月17日今年累計(jì)上漲89.7%，顯著超越港股醫(yī)療行業(yè)指數(shù)與恒生指數(shù)。

BD交易正在改變創(chuàng)新藥的估值邏輯。

宋瑞霖舉了一個(gè)例子：假如過去在舊金山做一個(gè)BD要花費(fèi)100億美元，現(xiàn)在在中國(guó)市場(chǎng)可能只需要50億美元，而且更快，這就導(dǎo)致本土的Biotech（生物科技公司）市值受到了影響。

憑借“更快更好”的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)Biotech的影響力已在美國(guó)市場(chǎng)初步顯現(xiàn)。美國(guó)納斯達(dá)克Biotech企業(yè)平均市值因?yàn)橹袊?guó)創(chuàng)新藥的創(chuàng)新能力的變化直接導(dǎo)致下降。

不久前發(fā)布的《2025華夏大健康產(chǎn)業(yè)白皮書》給出了判斷：中國(guó)創(chuàng)新藥的發(fā)展模式已從依賴資本輸血的研發(fā)導(dǎo)向，成功進(jìn)階至憑借優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在全球市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)回報(bào)的新階段。

但也要看到，中國(guó)藥企首創(chuàng)新藥的比例還不高，國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)還欠缺。就像年輕人有沖勁，但還需要時(shí)間沉淀。

跨國(guó)藥企的“掃貨”還在繼續(xù)。

默沙東說“周期性調(diào)整”，其實(shí)調(diào)整的是全球醫(yī)藥創(chuàng)新的天平。砝碼，正在向中國(guó)一側(cè)傾斜。

這不僅僅是生意，更是話語權(quán)的轉(zhuǎn)移。當(dāng)中國(guó)藥企從“賣家”變成“合伙人”，當(dāng)首付款從象征性變成實(shí)質(zhì)性，世界醫(yī)藥的版圖，正在重新繪制。

這不是曇花一現(xiàn)。

因?yàn)閯?chuàng)新一旦生根，就會(huì)自己長(zhǎng)成森林。

（作者系華夏時(shí)報(bào)社編委、大健康新聞部主任）

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