（全球TMT2025年12月18日訊）華納兄弟探索公司(Warner Bros Discovery,WBD)董事會(huì)周三否決了派拉蒙天舞(Paramount Skydance,PSKY)提出的價(jià)值1084億美元的敵意收購要約。董事會(huì)一致認(rèn)為，該收購不符合WBD及其股東的最佳利益，也未達(dá)到公司合并條款中定義的“更優(yōu)提案”標(biāo)準(zhǔn)。董事會(huì)再次表態(tài)支持與奈飛(Netflix)推進(jìn)合并，并建議股東拒絕派拉蒙的報(bào)價(jià)。

WBD董事會(huì)主席Samuel A. Di Piazza, Jr.在聲明中表示：“經(jīng)過認(rèn)真評(píng)估，董事會(huì)認(rèn)為派拉蒙的收購要約價(jià)值不足，且將給股東帶來重大風(fēng)險(xiǎn)和成本?！痹?2周內(nèi)，派拉蒙已先后六次向WBD遞交收購報(bào)價(jià)。但WBD董事會(huì)認(rèn)為，這項(xiàng)最新提案仍未解決之前六輪磋商中反復(fù)提出的核心問題，即“未能提供充足的融資擔(dān)?！薄?/p>

在致股東的信中，WBD董事會(huì)進(jìn)一步指出，派拉蒙的報(bào)價(jià)存在誤導(dǎo)性信息，聲稱交易獲得埃里森家族(Ellison family)的“全面擔(dān)保”，事實(shí)并非如此，且從未存在過。派拉蒙由埃里森家族掌控，WBD董事會(huì)稱，“埃里森家族并未對(duì)派拉蒙提案中涉及的406.5億美元股權(quán)部分作出任何承諾。”相反，此項(xiàng)交易需要依賴于可撤銷信托來確定關(guān)鍵資金，但這絕不能等同于控股股東作出的有保障承諾。這類信托基金的資產(chǎn)與負(fù)債情況并未對(duì)外公開，且隨時(shí)可能被調(diào)整變更。

WBD董事會(huì)表示與派拉蒙進(jìn)行了數(shù)十次電話溝通與會(huì)議洽談，包括四次首席執(zhí)行官David Zaslav與埃里森家族的一位或多位成員線下會(huì)議和用餐，為派拉蒙提供了多次機(jī)會(huì)。此外，董事會(huì)還指出，奈飛已同意支付高達(dá)58億美元的監(jiān)管解約現(xiàn)金費(fèi)用，高于派拉蒙承諾的50億美元解約費(fèi)。

與此同時(shí)，奈飛方面對(duì)與WBD的合并計(jì)劃表示積極態(tài)度。根據(jù)雙方協(xié)議，奈飛將以每股27.75美元的價(jià)格收購華納兄弟公司，包括其影視工作室、HBO Max及HBO業(yè)務(wù)。這筆交易總估值約827億美元。WBD股東還將額外獲得Discovery Global分拆后帶來的增值收益。該分拆計(jì)劃于2026年第三季度完成。

奈飛聯(lián)合首席執(zhí)行官Ted Sarandos表示：“奈飛與華納兄弟業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)。我們期待結(jié)合雙方優(yōu)勢(shì)，與華納的電影制作、電視工作室以及標(biāo)志性的HBO品牌形成合力?！贬槍?duì)業(yè)界關(guān)注的電影上映窗口期問題，他承諾將嚴(yán)格遵循傳統(tǒng)窗口期，確保華納兄弟電影在全球影院上映。“我們百分之百致力于按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)窗口期在影院發(fā)行華納兄弟影片。盡管這在我們現(xiàn)行商業(yè)模式中尚未涉及，但我們期待將華納兄弟的這方面專業(yè)經(jīng)驗(yàn)引入奈飛?！?/p>

奈飛在致股東信中還提到當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：根據(jù)尼爾森美國電視收視份額(Nielsen Share of U.S. TV Time By Distributor)數(shù)據(jù)，在美國電視收視份額中，奈飛（8.0%）目前排名第六，與HBO Max合并后的份額約為9.2%，仍低于YouTube（12.9%）和迪士尼（11.4%）。若派拉蒙成功收購WBD，其份額將升至14%。在美國以外的主要市場(chǎng)，奈飛的收視份額也普遍低于10%。不過 根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，奈飛與HBO Max流媒體平臺(tái)在美國訂閱流媒體市場(chǎng)的合計(jì)份額約為30%， 這才是引發(fā)反壟斷問題的關(guān)鍵。

針對(duì)華納兄弟探索董事會(huì)的表態(tài)，派拉蒙回應(yīng)稱，對(duì)收購獲得監(jiān)管批準(zhǔn)充滿信心，認(rèn)為該交易有利于增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而非像奈飛那樣可能形成流媒體壟斷。派拉蒙表示，收購資金將來自埃里森家族與RedBird Capital支持的410億美元新股，以及美國銀行、花旗、阿波羅提供的540億美元債務(wù)融資。派拉蒙強(qiáng)調(diào)，埃里森家族信托已承諾提供股權(quán)支持，并提及該信托此前曾參與推特的收購交易。