由于需求井噴，鋰市場的供應短缺問題可能正變得比之前預期的更為嚴峻。

據追風交易臺消息，摩根大通在12月17日發(fā)布的研報顯示，Lyndon Fagan等分析師們將碳酸鋰2026年第四季度的目標價格大幅上調至18000美元/噸，遠高于目前約13500美元/噸的現貨價格。同時，作為鋰礦原材料的鋰輝石，其目標價也被上調至2000美元/噸，較當前約1100美元/噸的現貨價幾乎翻倍。

這一戲劇性的轉變直接影響了資本市場。摩根大通宣布，將其覆蓋的所有純鋰礦商股評級全面上調至“增持”（Overweight），并顯著提高了這些公司的目標價，認為在強勁的商品價格背景下，這些股票存在顯著的上行空間。

報告的核心邏輯在于，盡管全球鋰供應正在增加，但其增長速度已無法跟上需求的爆炸式擴張。摩根大通的分析師團隊指出，來自儲能系統(tǒng)（ESS）和中國商用車的“重大需求上調”，正導致供需缺口在中期內不斷擴大，市場將進入一個“長期的激勵價格環(huán)境”。

需求超預期上調：儲能與商用車成“雙引擎”

報告指出，鋰需求的增長動力主要來自儲能系統(tǒng)（ESS）和電動商用車（CV）兩大領域，其增長速度超出了市場預期。

首先，儲能系統(tǒng)（ESS）需求持續(xù)井噴。受中國政策支持、歐洲強勁的訂單勢頭以及人工智能（AI）數據中心等新興應用場景的推動，摩根大通將其2026年全球ESS產量預測上調了17%，從770GWh提升至900GWh，中期（2026年后）預測增幅更是達到約30%。報告預計，到2026年，ESS將占到全球碳酸鋰當量（LCE）總需求的32%，并在2030年進一步增長至38%。

其次，電動汽車（EV）電池需求，尤其是商用車領域，被顯著上調。報告將2026-2030年全球純電動汽車（BEV）電池需求預測上調了4%-22%。這一調整主要源于中國商用車電池尺寸的顯著增加。數據顯示，電池容量超過200KWh的重型卡車（HDT）在中國的滲透率已達到四年來的高點（28%）。因此，報告預測，到2026年，商用車將占到電動汽車LCE總需求的18%（此前為13%），到2030年，這一比例將升至25%（此前為15%）。

綜合以上因素，摩根大通現已將其對2030年全球鋰總需求量的預測上調至350萬噸LCE，這一數字位于市場普遍預期的頂端。

供應增長滯后：短期難以彌補缺口

盡管摩根大通在模型中已經考慮了中國、非洲和澳大利亞等地的供應增長，包括重啟Bald Hill和Ngungaju等礦山，但報告強調，礦山重啟和產能擴張需要時間。

數據顯示，相較于需求端的迅猛增長，供應端的響應速度明顯滯后。報告預測，2026年的供應量僅溫和增長7%，而2027-2030年的供應增幅也僅在14%-18%之間。這種供應增長的滯后性，使得短期內難以有效彌補因需求激增而擴大的缺口。

供需缺口擴大，價格預測大幅上調

在新的供需模型下，報告預測鋰市場在中期將出現更嚴重的短缺，缺口相當于總需求的4%至7%。這種持續(xù)的供不應求局面，為鋰價創(chuàng)造了一個“持續(xù)的激勵價格環(huán)境”，即需要更高的價格來刺激新供應的投入。

基于此，摩根大通再次大幅上調了其價格預測：

• 鋰輝石（Spodumene）：到2026年第四季度的價格預測上調至2,000美元/噸（目前現貨價約1,100美元/噸）。

• 碳酸鋰（Carbonate）：價格預測上調至18,000美元/噸（目前現貨價約13,500美元/噸）。

報告同時指出，根據上海有色網（SMM）的月度數據，中國鋰化學品市場在過去三個月已連續(xù)處于短缺狀態(tài)，進一步印證了市場的緊張狀況。

對大宗商品價格的樂觀預期，直接轉化為對相關公司股票的看漲觀點。摩根大通在報告中指出，自10月以來，鋰礦商的股價已上漲超過25%，并認為在新的價格預測下，這些股票可以繼續(xù)上漲。

摩根大通認為所有純鋰礦業(yè)公司的股價都存在上行空間，因此采取了全面看多的策略。同時，報告宣布了一系列評級和目標價上調：

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