衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為衛(wèi)星制造，核心為載荷制造與衛(wèi)星平臺的搭建，目前上市企業(yè)主要為零部件制造相關(guān)企業(yè)；中游涉及衛(wèi)星發(fā)射與地面接收設(shè)備，上市企業(yè)主要集中在配套設(shè)備的電子元器件（如芯片）等環(huán)節(jié)；下游主要包含運(yùn)營與應(yīng)用，直接使用衛(wèi)星為各類客戶提供所需的數(shù)據(jù)或位置等服務(wù)。

近期衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)是催化最多的細(xì)分賽道之一，從政策到發(fā)射到應(yīng)用，均有重大進(jìn)展或變化。

其中，商業(yè)航天司成立，行業(yè)監(jiān)管進(jìn)入新時(shí)代，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速。11月末，國家航天局宣布正式設(shè)立“商業(yè)航天局”，作為專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)管理。從“九龍治水”到“專司專管”，未來衛(wèi)星相關(guān)的發(fā)射審批、頻軌申請、運(yùn)營牌照等關(guān)鍵環(huán)節(jié)都將由新司局統(tǒng)一對接，顯著提高監(jiān)管效率。

民營火箭即將“0→1”，運(yùn)力瓶頸有望突破?；鸺\(yùn)力是目前商業(yè)航天的“卡脖子”環(huán)節(jié)。2025年底，藍(lán)箭航天“朱雀三號”、天兵科技“天龍三號”、中科宇航“力箭二號”，將有望先后進(jìn)行首飛。若發(fā)射成功，將代表民營火箭從0到1的重要進(jìn)程，成為火箭運(yùn)力的重要補(bǔ)充，并有望降低發(fā)射成本，解決產(chǎn)業(yè)瓶頸，打開行業(yè)空間，也就是打開了資本市場定價(jià)時(shí)的想象空間。

國內(nèi)兩大星座組網(wǎng)提速，供給端邊際改善。星網(wǎng)集團(tuán)2025年7月完成人事調(diào)整后，GW星座發(fā)射頻率明顯提高。千帆G60星座此前暫停了7個(gè)月，在10月17日重啟發(fā)射，并且在11月上海垣信開啟新一輪50億元融資。所以，兩大星座都在近期加速發(fā)射、組網(wǎng)，供給端邊際改善明顯。

應(yīng)用進(jìn)展迅速，衛(wèi)星通信有望成為未來的標(biāo)配硬件。2025年8月，工信部印發(fā)相關(guān)《指導(dǎo)意見》，提出“到2030年，手機(jī)直連衛(wèi)星等新模式新業(yè)態(tài)規(guī)模應(yīng)用，發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超千萬。近期華為手機(jī)mate 80發(fā)布，支持雙衛(wèi)星通信。衛(wèi)星通訊能夠覆蓋在5G難以布網(wǎng)的高山、海洋、沙漠、森林等地貌地區(qū)，在手機(jī)、新能源車、飛機(jī)端等等均有應(yīng)用場景落地的空間。