在豬周期波云詭譎的當(dāng)下，農(nóng)牧企業(yè)如何穿越寒冬？唐人神集團(tuán)在2025年12月9日的投資者交流中給出了答案：一手抓飼料現(xiàn)金流，一手抓養(yǎng)殖極致降本。

01 為什么第三季度會虧損？

唐人神并不避諱問題。調(diào)研顯示，公司第三季度的虧損主要源于兩點(diǎn)：一是生豬價格處于低位；二是結(jié)構(gòu)性成本偏高。

最核心的痛點(diǎn)在于外購仔豬。在第三季度，公司出欄生豬中外購仔豬占比較大，而這些外購仔豬的成本均價高達(dá)500元/頭以上。在豬價低迷時，高昂的仔豬成本直接吞噬了利潤。此外，基于謹(jǐn)慎原則，公司還計(jì)提了1.6億元的存貨跌價準(zhǔn)備 。

02 破局之道：100%自供與12.6元成本線

面對痛點(diǎn)，唐人神給出的解決方案非常明確——徹底補(bǔ)齊養(yǎng)殖短板。

• 告別外購：公司明確提出，預(yù)計(jì)到2026年，自有仔豬供給率要做到100%。這意味著公司將徹底擺脫對高價外購仔豬的依賴，將命運(yùn)掌握在自己手中。
• 極致降本：成本是養(yǎng)殖企業(yè)的生命線。自2023年以來，公司頭均成本已下降380元。未來的目標(biāo)更加激進(jìn)：通過將平均PSY（衡量母豬生產(chǎn)效率的核心指標(biāo)）提升至30頭左右，力爭在2026年將肥豬完全成本控制在12.6元/公斤左右，達(dá)到行業(yè)中上優(yōu)秀水平 。

03 底氣何在？飼料業(yè)務(wù)的“現(xiàn)金奶牛”

支撐唐人神進(jìn)行養(yǎng)殖改革的底氣，源自其穩(wěn)健的飼料業(yè)務(wù)。

飼料不僅是唐人神的起家業(yè)務(wù)，更是公司的“現(xiàn)金奶?！?。數(shù)據(jù)顯示：

• 飼料業(yè)務(wù)收入占公司總營收約62%
• 每年可通過凈利潤加折舊，回流凈現(xiàn)金5億元以上

這種“飼料造血、養(yǎng)殖成長”的模式，讓唐人神在行業(yè)逆風(fēng)期擁有了比純養(yǎng)殖企業(yè)更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。截至2025年9月30日，公司賬面貨幣資金余額超22億元，且預(yù)計(jì)2026年銀行授信總額達(dá)145億元 。

總結(jié)

唐人神正在經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”向“提質(zhì)增效”的深水區(qū)改革。短期內(nèi)的虧損是由于歷史包袱（外購仔豬）與市場低谷共振的結(jié)果。隨著2026年“100%仔豬自供”與“12.6元/公斤成本”目標(biāo)的逐步落地，疊加飼料業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的現(xiàn)金流保護(hù)，唐人神有望在下一個周期展現(xiàn)出更強(qiáng)的盈利彈性。