儲能爆發(fā)，讓鋰電池從去年的囤貨清倉狂甩變?yōu)槿缃竦墓┎粦?yīng)求，市場反轉(zhuǎn)之快超乎意料。同時，近兩年的價格戰(zhàn)讓各環(huán)節(jié)供應(yīng)商精疲力竭，“反內(nèi)卷”呼聲不斷，新一輪上漲周期已經(jīng)來臨。

01

從正極到負(fù)極，材料端全面漲價

先從正極材料開始梳理，起點鋰電觀察到，昨日碳酸鋰價格再次突破10萬元/噸，今日碳酸鋰主連lcm價格保持在100600元，加權(quán)合約超13億元，期貨格較低點已經(jīng)漲價約七成。

有相關(guān)研究人員指出，去年全球碳酸鋰供大于求，不過階段性的產(chǎn)能過剩，很快便被今年年初爆發(fā)的儲能項目所吞噬。

在供應(yīng)端，鹽湖提鋰成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，成本競爭也進(jìn)入新階段，更重要的是磷酸鐵鋰相關(guān)企業(yè)近兩年的虧本甩賣已經(jīng)無力繼續(xù)維持，越來越多玩家開始向客戶明確漲價需求，緊鑼密鼓地談判與會議發(fā)聲在這幾個月成為新聞，漲價已成大勢所趨。

從2025年全年觀察來看，碳酸鋰正處于近五年來的最低谷階段，但后半年明顯能感覺到在走出陰霾，庫存連續(xù)多周呈下降趨勢，政策方面也有推波助瀾，例如12月12日廣期所修改《廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則》來推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化風(fēng)險管理。

相關(guān)廠商也發(fā)布了漲價方案，例如龍蟠科技相關(guān)負(fù)責(zé)人確認(rèn)磷酸鐵鋰將漲價，自2026年1月1日起全系列鐵鋰產(chǎn)品加工費在現(xiàn)有基礎(chǔ)上每噸上調(diào)3000元；萬潤新能在11月25日指出，內(nèi)卷競爭嚴(yán)重?fù)p害競爭力，公司將采取實質(zhì)性動作踐行會議精神；湖南裕能11月19日及12月2日兩次投資者電話交流中明確漲價，原因是產(chǎn)品供不應(yīng)求與原材料價格上漲；德方納米則上調(diào)加工費以緩解虧損壓力；安達(dá)科技近期表示采購現(xiàn)貨碳酸鋰的價格上漲，因此對外銷售價格也會進(jìn)行相應(yīng)增加。

然后是隔膜環(huán)節(jié)，濕法隔膜在近期價格出現(xiàn)了上漲，例如星源材質(zhì)宣布上調(diào)30%，隔膜環(huán)節(jié)在今年Q3出現(xiàn)回暖現(xiàn)象，10月底濕法隔膜價格漲幅就達(dá)10%，企業(yè)產(chǎn)線滿產(chǎn)，與過去兩年形成鮮明對比。

儲能電池早期多依賴于干法隔膜，如今隨著電池性能提升，濕法隔膜也出現(xiàn)在儲能電池中，起點研究院SPIR數(shù)據(jù)顯示今年上半年隔膜出貨量約133億平，同比增長47.6%，其中濕法隔膜占比82.3%，主要原因系314Ah的儲能電芯放量，該型號的電芯大量搭載濕法隔膜。

動力電池方面亦有貢獻(xiàn)，對快充性能的高要求導(dǎo)致對隔膜的薄強(qiáng)快性能要求進(jìn)一步提高，推進(jìn)7μm規(guī)格迭代，寧德時代等甚至在加速5μm隔膜應(yīng)用，導(dǎo)致濕法隔膜占比更大，不過5μm-7μm的濕法隔膜產(chǎn)品門檻較高，所以中小型廠商依然無大規(guī)模出貨。從各個隔膜廠商的反饋來說，恩捷/星源/金力/滄州明珠等均保持高位出貨狀態(tài)。

電解液環(huán)節(jié)同樣如此，六氟磷酸鋰3個月漲幅翻倍，VC添加劑單日就暴漲50%，傳導(dǎo)至電解液價格接近4萬元/噸。

對此多氟多總經(jīng)理李云峰解釋道：“本輪六氟磷酸鋰價格上漲原因在于供需失衡，這種失衡就是上一周期過度擴(kuò)產(chǎn)的后遺癥，爆發(fā)式增長之后就是大幅下跌，循環(huán)往復(fù)?！?/p>

但電解液明年還會保持高位，因為儲能、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域需要電池，將直接轉(zhuǎn)化為電解液剛性采購需求。

VC添加劑是近日鋰電行業(yè)關(guān)注的熱點材料，其實該材料漲價有跡可循，因為今年年初開始就有公司相繼宣布了大規(guī)模VC擴(kuò)產(chǎn)計劃。

例如華盛鋰電4月2日公告投資9.5億元人民幣建設(shè)6萬噸VC項目，子公司祥和新能源8萬噸項目已進(jìn)入試產(chǎn)；寧德時代參股山東亙元新材料也在去年年底披露戰(zhàn)略規(guī)劃，計劃在山東威海建設(shè)20萬噸VC產(chǎn)能。

值得注意的是，儲能電池對六氟磷酸鋰和VC用量高于動力電池，所以只要儲能需求旺盛，那么這兩種材料需求會只增不減。

負(fù)極材料方面更是回暖明顯，根據(jù)起點鋰電此前梳理的三季報情況來看，負(fù)極相關(guān)上市公司均呈現(xiàn)出盈利狀態(tài)，且負(fù)極龍頭杉杉股份更是因為業(yè)績回暖在近期引來多個投資者參加重組。

10月份石墨的原材料低硫石油焦接連上漲，累計漲幅4%，11月份以來石墨賽道迎來價格出現(xiàn)調(diào)漲，企業(yè)漲價情緒開始放大。

銅箔環(huán)節(jié)，銅價或?qū)⑦~入新的高價交易階段，12月3日倫敦金屬交易所銅價格一度觸及每噸11540美元的歷史高位，國內(nèi)銅箔廠商也在加快產(chǎn)能釋放，例如銅冠銅箔就表示高頻高速銅箔訂單充足；楚江新材也表示兩個銅箔項目進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

02

傳導(dǎo)至電池端，多家企業(yè)發(fā)布漲價預(yù)告

材料漲價傳導(dǎo)至電芯階段，導(dǎo)致兩家企業(yè)率先發(fā)出通知，首先就是12月9日德加能源發(fā)布15%漲價公告，孚能科技也表示正和客戶積極溝通漲價事宜。

雖然當(dāng)前只是個別企業(yè)開始漲價，但以小窺大反映出電芯價格開始出現(xiàn)拐點。

從電池成品到上游材料，漲價貫穿每個環(huán)節(jié)，背后共性驅(qū)動因素就是儲能以及動力電池需求上漲，超預(yù)期發(fā)展必將帶來價格波動，滿產(chǎn)滿銷的同時，盈利需求也開始越來越強(qiáng)烈。

儲能電池方面出現(xiàn)電芯短缺現(xiàn)象，兩輪車則是有新國標(biāo)帶動，政策引導(dǎo)和市場需求雙重作用導(dǎo)致電池行業(yè)進(jìn)入新的增長期，新能源汽車購置稅減免政策的末班車效應(yīng)還在持續(xù)影響著消費者加強(qiáng)購車意愿，進(jìn)一步促進(jìn)動力電池裝機(jī)量釋放。

起點鋰電認(rèn)為，從上游漲價傳導(dǎo)至電池廠漲價的過程還在半山腰階段，隨著低空經(jīng)濟(jì)以及機(jī)器人甚至數(shù)據(jù)中心儲能的需求釋放，產(chǎn)業(yè)鏈將會迎來又一波高峰期，所以這一段時間電池廠鎖長單現(xiàn)象不斷，一旦開始新一輪上漲，材料廠的價格將會一天一變，鋰礦重新變成與黃金并肩的資源，可能明年一季度就將迎來全面價格上調(diào)，上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)也會亮眼許多。