慧正資訊，2025年國內(nèi)硫磺市場上演“瘋狂上漲”行情，據(jù)買化塑研究院監(jiān)測，截至12月11日，華東地區(qū)固體硫磺價格突破4000元/噸，較2024年同期的1545元/噸漲160%，刷新年內(nèi)峰值，較2023年低點735元/噸暴漲446%，更創(chuàng)下近年歷史紀(jì)錄。這一漲幅遠(yuǎn)超同期多數(shù)化工品，鎮(zhèn)江港顆粒硫磺價格一度觸及4200元/噸，山東地區(qū)固體硫磺報價甚至高達4400元/噸。

供應(yīng)端收縮構(gòu)成硫磺漲價的核心推手

硫磺作為重要的化工原料，主要在油氣生產(chǎn)及煉化過程伴生，全球煉油及天然氣等能源項目的開工情況直接影響硫磺的產(chǎn)出，尤其是高硫原油，而全球高硫原油主產(chǎn)區(qū)中東正面臨多重供給約束，歐佩克決定2026年一季度暫停增產(chǎn)并追加減產(chǎn)計劃，伊朗受美國制裁導(dǎo)致原油產(chǎn)量持續(xù)下滑，俄羅斯則因煉廠停產(chǎn)及出口禁令，從全球第二大硫磺出口國淪為凈進口國，全年供應(yīng)減少約100萬噸。疊加加拿大天然氣管道維護導(dǎo)致的產(chǎn)量下降，全球硫磺供應(yīng)量增速預(yù)計僅2%，遠(yuǎn)低于需求增速。

國內(nèi)市場同樣面臨供給壓力，盡管硫磺產(chǎn)能已經(jīng)達2000萬噸，但結(jié)構(gòu)性短缺突出，對外依存度高達50%，主流中東貨源減少后，阿曼、哈薩克斯坦等非主流進口增量難以彌補缺口。

需求端的拉動進一步放大供需矛盾。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，化肥行業(yè)占據(jù)硫磺消費的52%，冬儲備肥形成剛性支撐。新興領(lǐng)域里，新能源電池與海外金屬冶煉成為增長引擎。國內(nèi)磷酸鐵鋰行業(yè)2025年預(yù)計產(chǎn)量超360萬噸，帶來106萬噸新增硫磺需求。供需缺口的持續(xù)擴大，疊加國際硫磺合約價漲至歷史高位，導(dǎo)致國內(nèi)進口成本倒掛，貿(mào)易商惜售補庫行為進一步加劇市場緊張。

從上游原料到下游市場的連鎖反應(yīng)

硫磺價格的暴漲沿著產(chǎn)業(yè)鏈層層傳導(dǎo)，化肥行業(yè)首當(dāng)其沖，據(jù)測算硫磺每上漲100元/噸，磷肥生產(chǎn)成本增加45元/噸，目前磷酸一銨企業(yè)單噸虧損已突破600元/噸。鈦白粉行業(yè)同樣承壓，生產(chǎn)1噸鈦白粉需消耗2.5-4噸硫酸，而硫磺是硫酸的原料，成本壓力迫使鈦白粉行業(yè)年內(nèi)啟動第六輪提價，年內(nèi)累計漲幅達2400-3500元/噸。

新能源領(lǐng)域雖受影響相對有限，但成本壓力已開始顯現(xiàn)。硫磺在磷酸鐵鋰“非鋰成本”中的占比從1%升至6%，疊加行業(yè)連續(xù)虧損，進一步擠壓企業(yè)利潤空間。

對于硫磺市場后續(xù)走勢，預(yù)計短期內(nèi)仍維持高位盤整。一方面，外盤價格強勢、國內(nèi)庫存低等因素將支撐價格堅挺；另一方面，下游化肥、鈦白粉企業(yè)利潤空間已近極限，鈦白粉行業(yè)甚至出現(xiàn)明顯虧損，故而對硫磺5000元/噸的價格關(guān)口形成較強阻力。