隨著新國標(biāo)落地加速行業(yè)洗牌，市場集中度持續(xù)向頭部乳企提升。在此背景下，中國飛鶴（6186.HK）最新發(fā)布的回購計(jì)劃，引發(fā)了資本市場的廣泛關(guān)注。

根據(jù)公告，中國飛鶴計(jì)劃以每股4.09至4.1港元的價(jià)格，回購565.5萬股股份，涉及資金約2317.9萬港元。值得關(guān)注的是，今年以來公司已累計(jì)實(shí)施37次回購，共回購2.36億股，總金額約10.04億港元。此外，公司還表示2025年度股息分配總額不低于20億元。

業(yè)內(nèi)分析指出，在乳業(yè)結(jié)構(gòu)分化的關(guān)鍵階段，中國飛鶴以持續(xù)且可預(yù)期的現(xiàn)金回報(bào)回饋股東，既有力回應(yīng)了市場期待，也印證了其穩(wěn)健的經(jīng)營基本盤與強(qiáng)勁的現(xiàn)金流實(shí)力。這種圍繞股東價(jià)值構(gòu)建的差異化優(yōu)勢，正逐步形成企業(yè)自身的“護(hù)城河”，有望助力公司在行業(yè)集中度提升的進(jìn)程中，進(jìn)一步鞏固長期競爭力與市場領(lǐng)先地位。

以扎實(shí)科研與全鏈創(chuàng)新，為行業(yè)樹立卓越新標(biāo)準(zhǔn)

當(dāng)下，乳業(yè)競爭已步入深水區(qū)，企業(yè)的較量正從單一的產(chǎn)品力突破，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同力與創(chuàng)新力并重的系統(tǒng)性驅(qū)動(dòng)。在此趨勢下，中國飛鶴以前沿科研為引擎，以全鏈創(chuàng)新為路徑，系統(tǒng)化推動(dòng)產(chǎn)品力與產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的雙重提升。

在技術(shù)研發(fā)層面，中國飛鶴與哈佛大學(xué)波士頓兒童醫(yī)院、清華大學(xué)腦與智能實(shí)驗(yàn)室、北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部等全球多個(gè)國家?guī)资嗨敿饪蒲袡C(jī)構(gòu)展開深度合作，夯實(shí)了科研創(chuàng)新的基礎(chǔ)?；诖耍居?025年初正式發(fā)布了全球領(lǐng)先的“乳蛋白鮮萃提取科技”。該技術(shù)依托自主建立的蛋白深加工技術(shù)體系，實(shí)現(xiàn)了對不同功能活性乳蛋白組分的精準(zhǔn)提取與定向激活，不僅顯著提升了關(guān)鍵蛋白原料的國產(chǎn)化自主保障能力，也帶動(dòng)了產(chǎn)品品質(zhì)的跨越式升級。

為實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的營養(yǎng)模擬，中國飛鶴還主導(dǎo)構(gòu)建了國內(nèi)首個(gè)應(yīng)用型母乳低聚糖（HMOs）全譜系結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫。該項(xiàng)目依托“十四五”國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，通過對大量中國母乳樣本進(jìn)行系統(tǒng)性解析，突破了HMOs精細(xì)化檢測與結(jié)構(gòu)表征的技術(shù)瓶頸。經(jīng)中國食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)評價(jià)，該數(shù)據(jù)庫達(dá)到“國際領(lǐng)先”水平，為研制更貼近中國母乳的嬰幼兒配方奶粉提供了關(guān)鍵科學(xué)依據(jù)。

同時(shí)，中國飛鶴打造的全球領(lǐng)先“鮮萃活性工藝”更進(jìn)一步鎖住了營養(yǎng)與鮮活品質(zhì)。該工藝依托北緯47°黃金奶源地的自有牧場奶源，在本地一次性低溫萃取核心營養(yǎng)，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原料的自產(chǎn)。相比傳統(tǒng)進(jìn)口原料長時(shí)間的周轉(zhuǎn)周期，中國飛鶴將關(guān)鍵原料從生產(chǎn)到使用的周期極限壓縮。其中，采用全球獨(dú)家納米級生物膜層析工藝自產(chǎn)的乳清蛋白，其新鮮度可達(dá)傳統(tǒng)原料的23倍；自產(chǎn)CPP的新鮮度更達(dá)到傳統(tǒng)原料的47倍。臨床實(shí)證顯示，應(yīng)用該工藝的新品在吸收效率上實(shí)現(xiàn)了6.4倍的顯著提升。

此外，為將“鮮活可靠”與“全程透明”的理念貫徹至消費(fèi)終端，中國飛鶴還推出了行業(yè)首個(gè)“原料級溯源”系統(tǒng)。消費(fèi)者通過掃描產(chǎn)品罐底二維碼，即可一鍵追溯每罐奶粉中關(guān)鍵原料的具體生產(chǎn)日期。此舉將奶粉溯源從“產(chǎn)品級”深入至“原料級”，使“新鮮”從抽象概念轉(zhuǎn)化為可視、可查、可驗(yàn)證的具體數(shù)據(jù)，極大提升了供應(yīng)鏈透明度與消費(fèi)者信任度。

對于未來發(fā)展，中國飛鶴副總裁盧光表示，作為中國乳業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，未來公司將繼續(xù)以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，為中國乳業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量。

深耕產(chǎn)品升級，以超高端系列引領(lǐng)增長新格局

隨著消費(fèi)者對產(chǎn)品的要求日益精細(xì)化。這就要求乳企不僅具備扎實(shí)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)化能力，更需擁有深刻的行業(yè)洞察與持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)品更新能力。在此趨勢下，中國飛鶴積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新與升級，持續(xù)鞏固其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

目前，中國飛鶴旗下多款產(chǎn)品已獲得市場廣泛認(rèn)可。星飛帆卓睿奶粉憑借突出的實(shí)證數(shù)據(jù)受到關(guān)注：其活性營養(yǎng)成分（N糖）含量達(dá)到普通奶粉的2倍，DHA吸收率提升至普通奶粉的6.4倍，關(guān)鍵營養(yǎng)素吸收效率居于行業(yè)前列。

在成人營養(yǎng)領(lǐng)域，愛本品牌通過AI技術(shù)解析1600多種功能肽，精準(zhǔn)研發(fā)出聚焦“肌肉骨骼養(yǎng)護(hù)”的飛鶴愛本躍動(dòng)蛋白營養(yǎng)粉，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品品質(zhì)與使用體驗(yàn)的雙重升級。相關(guān)項(xiàng)目《乳蛋白深加工關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及新一代中老年?duì)I養(yǎng)粉創(chuàng)制與產(chǎn)業(yè)化》榮獲2025年中國乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)。

此外，中國飛鶴在奶酪品類也屢獲國際獎(jiǎng)項(xiàng)。Supernova飛鶴旗下三款產(chǎn)品在享有“乳品創(chuàng)新奧斯卡”美譽(yù)的2025年世界乳品創(chuàng)新獎(jiǎng)中脫穎而出：“愛上吃菜奶酪”和“高鈣奶酪泡芙脆（芝士味）”分別斬獲“最佳奶酪”和“最佳乳制品零食”雙料大獎(jiǎng)；“愛上吃菜奶酪”與“高纖黑巧乳酪”還分別獲得“最佳包裝設(shè)計(jì)推薦獎(jiǎng)”和“最佳奶酪推薦獎(jiǎng)”。

《中國母嬰消費(fèi)白皮書》顯示，78%的高知媽媽將“活性營養(yǎng)”與“好吸收”列為選購奶粉的核心標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)志著消費(fèi)認(rèn)知已從“含有營養(yǎng)”邁向“營養(yǎng)高效吸收”的新階段。為響應(yīng)這一趨勢，中國飛鶴持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新與升級，致力于為消費(fèi)者提供更優(yōu)選擇。

中國飛鶴近期正式推出跡萃、啟萃等多款革新新品，以“鮮活營養(yǎng)革新”精準(zhǔn)回應(yīng)消費(fèi)者核心需求。業(yè)內(nèi)專家進(jìn)一步指出：“嬰配粉追求鮮活營養(yǎng)，本質(zhì)是無限貼近母源的核心喂養(yǎng)邏輯，不僅要提供寶寶生長發(fā)育所需的全面營養(yǎng)素，更關(guān)鍵的是確保這些營養(yǎng)處于高活性狀態(tài)?！?/p>

加速全球布局，領(lǐng)航中國乳企出海新征程

在全球嬰幼兒配方奶粉市場活力持續(xù)增強(qiáng)、本土品牌國際化穩(wěn)步推進(jìn)的行業(yè)背景下，中國飛鶴于北美與東南亞兩大關(guān)鍵市場取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，清晰展現(xiàn)了中國嬰配粉企業(yè)“走出去”過程中的差異化路徑與戰(zhàn)略韌性。

在北美市場，中國飛鶴以“技術(shù)出海”樹立品質(zhì)標(biāo)桿。其加拿大金斯頓工廠成功獲得當(dāng)?shù)厥讖垕肱浞凵a(chǎn)執(zhí)照，標(biāo)志著“中國制造”的品質(zhì)贏得國際權(quán)威認(rèn)可。該工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品已進(jìn)入北美超過1500家大型商超，2025年上半年門店數(shù)量實(shí)現(xiàn)環(huán)比270%的強(qiáng)勁增長。目前，中國飛鶴加拿大工廠已通過美國食品藥品監(jiān)督管理局初審，產(chǎn)品有望逐步進(jìn)入美國市場。

在東南亞市場，中國飛鶴憑借成熟的產(chǎn)品力與品牌力，扎實(shí)推進(jìn)“產(chǎn)品出?！薄９疽苑坡少e為首站，推出源自“黃金奶源帶”、依托“兩小時(shí)生態(tài)圈”保鮮的AceKid純鮮奶配方奶粉。該產(chǎn)品品質(zhì)超越歐盟基準(zhǔn)，定位于中高端市場，迅速獲得當(dāng)?shù)卣J(rèn)可。在成功開拓菲律賓市場后，中國飛鶴計(jì)劃將這一模式復(fù)制至越南、印度尼西亞等潛力市場，持續(xù)擴(kuò)大區(qū)域影響力。

在行業(yè)集中度提升的關(guān)鍵階段，中國飛鶴通過“回購+分紅”夯實(shí)股東信任，以前沿的全鏈創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)品躍升，并以扎實(shí)的海外突破開拓成長空間。這些舉措共同構(gòu)筑了其應(yīng)對市場變化的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)與長期競爭力。有機(jī)構(gòu)分析指出，隨著品牌力提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司作為行業(yè)龍頭確定性強(qiáng)、盈利有望改善。同時(shí)多家機(jī)構(gòu)紛紛給予了中國飛鶴“買入”“增持”等積極評級。展望未來，期待中國飛鶴繼續(xù)發(fā)揮龍頭引領(lǐng)作用，以持續(xù)的科研突破與卓越品質(zhì)，在推動(dòng)中國乳業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、邁向“乳業(yè)強(qiáng)國”的進(jìn)程中貢獻(xiàn)關(guān)鍵力量。

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