金字火腿啟示錄

浙江有三寶，西湖龍井、紹興黃酒和金華火腿。其中金華火腿作為老字號品牌和國家級非物質文化遺產(chǎn)，距今已有1200多年的歷史。

生產(chǎn)和銷售金華火腿的主要品牌就是被稱為“火腿第一股”的金字火腿。

金字火腿成立于1994年，旗下產(chǎn)品覆蓋包括火腿、臘肉和香腸等產(chǎn)品，2008年建成了國內(nèi)唯一的中式火腿主題博覽館，2010年底成功在深交所上市。

數(shù)易其主

公司上市之后，雖然營收規(guī)模有一定增長，但利潤總體呈現(xiàn)下滑之勢。

為了改善公司業(yè)績，在創(chuàng)始人施延軍的帶領下，金字火腿從2013年起，先后跨界進入稀土、新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)金融等領域，但對公司業(yè)績并未帶來根本性改善。

2016年，公司決定押注醫(yī)療行業(yè)，以5.93億元拿下中鈺資本51%股權，意圖打造火腿和醫(yī)療雙主業(yè)。

事與愿違。首個業(yè)績承諾年度，中鈺資本僅實現(xiàn)凈利潤1281.39萬元，還不及2.5億元承諾利潤的零頭，禹勃等中鈺資本原股東面臨巨額賠償。

2018年7月，禹勃等向公司發(fā)函，鑒于未能完成2017年業(yè)績承諾，且中鈺資本未來經(jīng)營業(yè)績具有重大不確定性，因此，要求回購公司所持中鈺資本51%股權，交易價格7.37億元。

禹勃等回購方，始終無法拿出足夠的現(xiàn)金，導致金字火腿超過4.3億元債權無法按期回收。

最終，巴瑪合伙企業(yè)于2021年，通過公開拍賣，以3億元拿下這部分債權，分3年對公司進行償還。

2021年，施延軍最終讓出控制權，黯然退場。“牛散”任奇峰家族接盤。

今年6月，金字火腿實控人再度更迭。接棒者，是來自福建莆田的實業(yè)家——鄭慶昇。

6月3日晚間，金字火腿發(fā)布公告稱，隨著近日公司股份轉讓手續(xù)的完成，鄭慶昇取代任貴龍，成為公司控股股東和實際控制人。

“牛散”任貴龍在接盤金字火腿不到四年后選擇退場，而接手的鄭慶昇是福建莆田仙游的企業(yè)家，旗下產(chǎn)業(yè)涉足房地產(chǎn)、汽車銷售等。

進軍光模塊

69歲的鄭慶昇，他的世界與火腿毫無關聯(lián)。地產(chǎn)、汽車銷售、教育，才是他的疆域。

他控制的企業(yè)包括福建挺虎、福建億昇房地產(chǎn)有限公司、寧波挺虎汽車服務有限公司、上海阿斯頓馬丁汽車銷售有限公司、寧波挺虎汽車銷售有限公司、仙游金石中學等。2012年福建挺虎曾以3.98億元投得莆田市仙游縣一塊土地的使用權。隨后，建發(fā)國際集團間接全資附屬公司還和福建挺虎成立合營公司共同開發(fā)該土地。

這樣一個人，為何要買下一家深陷轉型泥潭的火腿公司？

答案迅速揭曉。鄭慶昇顯然無意于重溫施延軍的老路。今年5月底在完成實控人變更后便迅速設立了金字芯科技和金字半導體，引發(fā)了市場對其投資半導體的猜測。

今年9月，金字火腿公告稱將以不超過3億元取得中晟微電子不超20%的股權。中晟微電子于2019年4月成立，至今僅6年多時間，專注于400G、800G、1.6T及以上高速光模塊核心電芯片的研發(fā)設計。對于這筆跨界投資，金字火腿稱是為了把握AI產(chǎn)業(yè)趨勢和光通信行業(yè)的市場前景。

2024年，中晟微電子的營業(yè)收入僅20.49萬，凈利潤虧損卻達3882.61萬。截至2025年前7月，其營業(yè)收入擴張至51.11萬，但仍舊虧損了2037.42萬。

中晟微電子的業(yè)績體量并不大，虧損幅度并不小。

但金字火腿卻“開價”不菲。

金字火腿表示，鑒于中晟微電子目前還未盈利且盈利存在不確定性，本次交易將分兩輪進行，如果按標的公司投前10億元估值計算，對照2024年末1019.39萬的凈資產(chǎn)增值率達9710%。

如果按照金字火腿3億元取得中晟微電子20%股權來看，中晟微電子的投后估值在15億元，相較于投前又增長了50%。

賣超跑7年后，二代接班？

12月15日，“火腿第一股”金字火腿發(fā)布公告，郭波因個人原因辭去公司總裁職務，公司聘任鄭虎為總裁。

這是金字火腿年內(nèi)第二次更換總裁：今年7月董事會換屆時，鄭虎出任金字火腿副總裁，郭波則替代周國華成為公司總裁，這意味著，郭波擔任公司總裁時間僅5個月。

簡歷顯示，鄭虎，男，1991年生，本科學歷，中國國籍，無境外永久居留權。2018年至今，鄭虎任上海阿斯頓馬丁汽車銷售有限公司董事。

工商資料顯示，該公司業(yè)務包括進口阿斯頓馬丁（ASTON MARTIN）品牌汽車、汽車零配件、潤滑油、輪胎、五金交電及裝飾材料、汽車裝具的銷售等。

鄭虎為鄭慶昇之子，鄭慶昇是福建莆田仙游的企業(yè)家，1956年出生，如今已有69歲。

企查查數(shù)據(jù)顯示，福建金字半導體持有金字芯(上海)科技100%股權，福建金字半導體則由金字火腿100%持股，兩家公司法定代表人均為鄭虎。

這位在超跑展廳里與全球頂級客戶打交道的“企二代”，如今要面對的是一家產(chǎn)品線從百年火腿延伸到前沿光芯片的復雜上市公司。

有市場聲音認為，莆田大佬急推90后兒子接班，風險不小。二代缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗，轉型期企業(yè)容易翻車，老牌火腿股難扛折騰。金字火腿需要謹慎行事。

結語

從浙江三寶到跨界光芯片，“金字火腿”的商海沉浮，折射出中國老字號在時代激流中的掙扎與求變。

市場在期待一個“科技賦能傳統(tǒng)”的美好敘事，但財報上的虧損、估值的高企、接棒者的經(jīng)驗空白，值得市場警惕。

火腿可以窖藏歲月，但企業(yè)的未來，無法僅靠故事支撐，金字火腿能在硬科技路上走多遠，有待時間的檢驗。

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