長江商報消息三元材料龍頭容百科技（688005.SH）借并購抄底磷酸鐵鋰行業(yè)低效資產(chǎn)。

日前，容百科技披露對外投資計劃，擬以股權(quán)收購及增資的方式，合計作價4.82億元取得貴州新仁新能源科技有限公司（以下簡稱“貴州新仁”）93.2034%股權(quán)。交易完成后，貴州新仁成為容百科技控股子公司，納入上市公司合并報表范圍。

長江商報記者注意到，貴州新仁目前處于虧損狀態(tài)。本次交易中，貴州新仁經(jīng)審計凈資產(chǎn)為5.73億元，整體估值為3.99億元，折價約30.4%。這意味著，容百科技將以低價并購行業(yè)過剩產(chǎn)能的方式，快速獲得貴州新仁年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線，完善產(chǎn)業(yè)布局。

在當(dāng)前自身業(yè)績承壓，以及貴州新仁持續(xù)虧損的背景下，容百科技面臨嚴(yán)峻的資產(chǎn)整合與盈利挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，受銷量下降、產(chǎn)能閑置導(dǎo)致成本上升，以及在磷酸鐵鋰等新產(chǎn)業(yè)持續(xù)投入等因素影響，2025年前三季度，容百科技實現(xiàn)營業(yè)收入89.86億元，同比下降20.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）虧損2.04億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。其中，三季度，容百科技?xì)w母凈利潤虧損1.35億元，公司單季度首次虧損過億元。

擬4.82億控股貴州新仁

根據(jù)交易方案，容百科技擬使用自有資金3.42億元收購貴州新仁54.9688%股份，并使用自有資金 1.4億元對貴州新仁進(jìn)行增資，交易金額合計4.82億元。

本次交易完成后，容百科技持有貴州新仁股權(quán)比例為93.2034%，貴州新仁將成為上市公司控股子公司，納入上市公司合并報表范圍內(nèi)。

資料顯示，貴州新仁是一家專注于磷酸鐵鋰材料、磷酸鐵及相關(guān)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)，由上市公司天山鋁業(yè)創(chuàng)始人曾小山發(fā)起創(chuàng)辦，于2021年8月在貴州省六盤水市六枝特區(qū)注冊成立，注冊資本為11.16億元。貴州新仁長期深耕鋰電池正極材料領(lǐng)域，核心產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰及碳酸鋰等關(guān)鍵材料。目前貴州新仁已建成6萬噸/年磷酸鐵鋰產(chǎn)能。

目前，曾小山、鄧娥英夫婦二人分別直接持有貴州新仁46.0329%、10.9481%股份。本次交易完成之后，曾小山仍在貴州新仁中保留6.1332%的股權(quán)。

據(jù)容百科技介紹，公司已具備創(chuàng)新性的磷酸鐵鋰量產(chǎn)技術(shù)與深厚的客戶基礎(chǔ)，而貴州新仁目前擁有年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線且具備快速擴(kuò)產(chǎn)潛力，公司將通過本次交易的實施迅速構(gòu)建具備競爭優(yōu)勢的磷酸鐵鋰規(guī)?；a(chǎn)能力，將技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢迅速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢，把握市場高速增長機(jī)遇。

容百科技認(rèn)為，本次交易將完善公司平臺化布局，豐富現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固公司作為全球化正極材料產(chǎn)業(yè)整體解決方案提供者的領(lǐng)先地位。

不過，長江商報記者注意到，貴州新仁尚處于虧損狀態(tài)。2024年和2025年前8個月，貴州新仁的營業(yè)收入分別為8214.91萬元、1421.73萬元，凈利潤虧損4681.44萬元、4808.98萬元，扣非凈利潤虧損4762.35萬元、4745.6萬元。

截至2025年8月末，貴州新仁資產(chǎn)總額13.9億元，負(fù)債總額8.18億元，凈資產(chǎn)5.73億元。

本次交易中，貴州新仁經(jīng)審計凈資產(chǎn)為5.73億元，但其整體估值為3.99億元，折價約30.4%。換言之，本次收購將在顯著低于賬面價值的情況下完成，屬于折價交易。

對此，容百科技稱，現(xiàn)階段隨著動力市場和儲能市場的增長，中高端磷酸鐵鋰產(chǎn)品呈供不應(yīng)求狀態(tài)。本次交易本著國家“反內(nèi)卷”的精神、以低價并購行業(yè)過剩產(chǎn)能的方式迅速完成產(chǎn)業(yè)化，但隨著行業(yè)持續(xù)性的擴(kuò)產(chǎn)，未來可能存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。

產(chǎn)能閑置致成本上升

在行業(yè)低谷周期抄底低效資產(chǎn)，容百科技將通過此單收購快速獲取產(chǎn)能，完成產(chǎn)業(yè)布局，但后續(xù)的整合和盈利壓力依舊不容小覷。

身處新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游，容百科技自2014年成立以來，深耕于鋰/鈉離子電池正極材料及前驅(qū)體的研發(fā)和生產(chǎn)制造。

作為三元材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，容百科技同時加大在鈉電、前驅(qū)體、錳鐵鋰等新產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略性投入。

容百科技曾介紹，2025年上半年，公司正式進(jìn)入磷酸鐵鋰領(lǐng)域，采用低成本、高性能的全新生產(chǎn)工藝切入該賽道。公司已經(jīng)啟動海外市場開拓、產(chǎn)線設(shè)計等工作，有望在波蘭建成首條歐洲磷酸鐵鋰產(chǎn)線。

不僅如此，受益于商用車電動化需求放量，2025年上半年，公司磷酸錳鐵鋰產(chǎn)品出貨已達(dá)到2024全年出貨總量。其中商用車領(lǐng)域銷量突破千噸，并與國際頭部客戶簽訂合作協(xié)議。

但在新產(chǎn)業(yè)的培育過程中，容百科技亦面臨諸多挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，容百科技的營業(yè)收入分別為301.23億元、226.57億元、150.88億元，歸母凈利潤13.53億元、5.81億元、2.96億元。其中，2023年和2024年連續(xù)兩年業(yè)績大幅下降。

2025年前三季度，容百科技實現(xiàn)營業(yè)收入89.86億元，同比減少20.64%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為虧損2.04億元、2.21億元，同比下降274.96%、348.89%，均由盈轉(zhuǎn)虧。

其中，三季度，容百科技?xì)w母凈利潤為虧損1.35億元，較前兩個季度虧損面擴(kuò)大，上市后公司單季度首次虧損過億。

對于業(yè)績虧損，容百科技稱，主要是受國內(nèi)市場競爭加劇、國際形勢變化等多重因素影響，三季度公司銷量有所下滑，產(chǎn)能閑置導(dǎo)致成本上升，使三季度及前三季度整體凈利率均有所下降，盈利能力未達(dá)預(yù)期。

除此之外，容百科技在磷酸鐵鋰、鈉電、固態(tài)電池等新產(chǎn)業(yè)上的持續(xù)戰(zhàn)略性投入也對當(dāng)期利潤產(chǎn)生影響。

長江商報記者注意到，2025年上半年，容百科技的三元材料銷量5萬噸，扣除在鈉電、前驅(qū)體、錳鐵鋰等新產(chǎn)業(yè)上的投入后，三元業(yè)務(wù)實際盈利約7700萬元。

即便是低價整合資產(chǎn)，容百科技亦表示，磷酸鐵鋰材料存在技術(shù)不斷迭代、研發(fā)需持續(xù)投入等行業(yè)特點，如果不能持續(xù)保持技術(shù)先進(jìn)性，可能產(chǎn)生資產(chǎn)組減值和商譽(yù)減值的風(fēng)險。

●長江商報記者 徐佳