做為共和國第一家氧化鋁的鋁廠子弟，氧化鋁生產(chǎn)自從懵懂時(shí)開始聽懂人話時(shí)便耳熟能詳。熟料窯、鋁硅比、倒三班、老兵工精神……和宗教信仰一般祖祖輩輩植根于每一個(gè)鋁城子弟的心間。

筆者供職于中鋁國貿(mào)期間，既經(jīng)歷過氧化鋁批條子、搶貨源、在佛山當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨銷售價(jià)達(dá)5000元/噸多的風(fēng)光時(shí)期，要知道彼時(shí)才2003年；也經(jīng)歷過氧化鋁廠銷售老總需要通過拼酒拼飯局硬發(fā)給下游冶煉廠的艱辛。

那時(shí)鋁廠銷售公司是個(gè)很風(fēng)光的二級(jí)單位，一個(gè)小小的氧化鋁計(jì)劃員能夠有機(jī)會(huì)和當(dāng)時(shí)中國的頂級(jí)央企的老總推杯換盞、稱兄道弟，圈層當(dāng)然牛叉！筆者以弱冠之年，有幸步入鋁圈銷售，豐富提升了人生內(nèi)容。

國家在2017年便設(shè)定了鋁錠產(chǎn)量的4500w噸天花板，但并未明文設(shè)定氧化鋁的產(chǎn)能限量，導(dǎo)致每年都有氧化鋁新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)入市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025 年中國氧化鋁全年總產(chǎn)量預(yù)估約為9116.11 萬噸，月平均產(chǎn)量約為759.68 萬噸。按照簡(jiǎn)單比例1噸鋁錠需2噸氧化鋁原料換算，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)量供大于求！

再往氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)鏈上游鋁土礦看，其價(jià)格2025 年國際鋁土礦價(jià)格從年初的 115 美元 / 噸回落至 70 美元 / 噸左右，疊加燒堿價(jià)格同比下跌 10%，國內(nèi)氧化鋁行業(yè)平均完全成本較 2024 年下降約150-200 元 / 噸。

鋁土礦的國際供應(yīng)鏈進(jìn)入2025年下半年也步入正軌。中國以贏聯(lián)盟名義駐幾內(nèi)亞的鋁土礦也首船發(fā)送，大國威儀加持下，鋁土礦供應(yīng)保障有力！

目前氧化鋁兩大生產(chǎn)大省即山東和廣西，同時(shí)也是氧化鋁生產(chǎn)成本最低，含稅成本約在2650-2750元之間，現(xiàn)金成本則更低。當(dāng)然不可忽視的是，其他內(nèi)陸省份如河南、山西的氧化鋁廠家因不臨近便利的港口，導(dǎo)致生產(chǎn)成本高企，在目前的價(jià)格已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)經(jīng)營舉步維艱。

我們?nèi)ナ徔凑?，再從氧化鋁的年線看，則一目了然。今年的一根貫天通地的大陰棒，將前兩年的兩根陽線全部吃光。上周五12月12日的夜盤，氧化鋁和純堿、玻璃等品種絕境反擊，怒漲將近3％，大有雄風(fēng)輪回狀態(tài)。

但從氧化鋁的供求基本面、上游原料端、原料成本看，均不支持氧化鋁價(jià)格走勢(shì)的扭轉(zhuǎn)。如果僅憑上周五的一根陽線便改為做多進(jìn)場(chǎng)的信仰，顯然草率了。

當(dāng)前已是12月下半月，國內(nèi)流動(dòng)資金普通偏緊，大的基金公司同樣面臨資金回流銀行的要求。對(duì)氧化鋁這種明顯缺乏“故事”品種，顯然也不具備發(fā)動(dòng)多頭行情的喙頭。

不可否認(rèn)，上周五晚有部份空頭暫時(shí)離場(chǎng)，那也是準(zhǔn)備在遠(yuǎn)期合約等待更合適的價(jià)位加倉罷了。

氧化鋁如同一位美少婦，時(shí)而賢淑，時(shí)而暴躁，如果你貿(mào)然出手，期待抄底或摸頂，那就草率了。

空倉等待，也是期貨持倉的一部分。

如同對(duì)待女人一樣，等待它發(fā)給你的信號(hào)。