今日聚焦

市場昨天震蕩調(diào)整，成交額再度回到1.7萬億的水平，大幅縮量3000億，整體表現(xiàn)比較一般。

相比于上來就說原因，我還是想先帶大家回顧下我們上周提到的一個觀點。

事實上在12月以來，市場成交額情況一直不太理想，除了兩次站上2萬億之外，其余日子都在水下徘徊，意味著觀望情緒較為濃厚，操作上應(yīng)傾向于低吸，不宜激進(jìn)。

在年內(nèi)，甚至是春節(jié)前的剩余交易日中，都要始終把握好這一準(zhǔn)繩。

說回來，昨天的低迷有兩點原因。

一是海外AI鏈最近的殺跌，造成了全球風(fēng)險偏好的下滑，昨天日經(jīng)、韓綜等亞太指數(shù)紛紛下跌，也連帶影響了我們。

二是昨天上午公布了11月的一系列數(shù)據(jù)，整體來看壓力還是偏大的。投資方面在地產(chǎn)探底的影響下依然在滑滑梯，社零層面在國補(bǔ)退潮+去年雙11高基數(shù)的影響下走低，工業(yè)增加值靠著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的細(xì)分增長而勉強(qiáng)走平。

不過這兩點對應(yīng)下來，受傷最慘重的并非A股，而是港股，因為港股的特點是"基本面看國內(nèi)，流動性看海外"。

而且和A股預(yù)期驅(qū)動的拔估值邏輯不同，港股往往更注重基本面的現(xiàn)實，所以說，在今年弱復(fù)蘇的背景下，港股實際上一直是受拖累的，相當(dāng)于一只腳綁上了鐵球。

另外一只腳則是科技AI這條線，但比較吃風(fēng)險偏好和流動性，干擾項比較多，比如近期美股AI的殺跌，日本加息的擔(dān)憂，甚至此前哈塞特的鷹派言論等等。。

這意味著，港股一條腿目前是廢的，只能依靠另一條腿當(dāng)動力，但這條腿還時靈時不靈。。這就會導(dǎo)致波動比較大，尤其是趕上動力腿失靈的時候，持有體驗會很差，比如最近一個月。

除此之外，港股近期還有一個問題就是上半年大量IPO帶來的解禁高峰，數(shù)據(jù)顯示，12月港股共計1260億限售股解禁，為全年的峰值。而明年1月，該數(shù)據(jù)便會驟降至500億以下。

不過對于港股，我們認(rèn)為在短暫的逆風(fēng)期過去后，明年的表現(xiàn)依然值得期待。說來也有趣，港股中長期的看多邏輯，事實上正是短期的桎梏因素。

流動性層面，美聯(lián)儲的寬松大趨勢是不變的，無非是節(jié)奏問題，明后年依然有進(jìn)一步降息的空間。甚至之前美聯(lián)儲的熱門候選人哈塞特，就因為發(fā)言偏鷹，近期就在瘋王這邊失了寵，當(dāng)選概率驟降。

AI科技層面，國內(nèi)無論是AI應(yīng)用還是云服務(wù)，核心的龍頭都集中在恒科。只要AI繼續(xù)發(fā)展，那恒科就會是直接的受益者。事實上，多數(shù)海外投資者嘴中的國內(nèi)科技股低估，所指基本都是恒科。

順周期層面，可以理解為一個反向的灰犀牛，就是復(fù)蘇方向是明確的，只是過程并不確定。長期勝率很高，雖然短期的不確定性較高，但也通過估值折價去彌補(bǔ)了，至少從定投角度看，是一個很好的選擇。

想必關(guān)于港股和恒生科技的觀點，我已經(jīng)表達(dá)清楚了。

最后還想再聊兩句內(nèi)需消費，這不僅僅是港股關(guān)注的重點因素之一，其更是A股明年能否更上一層樓的關(guān)鍵所在。

昨天我們提到，種種跡象表明，消費距離走出困境的時點或許越來越近了，其中愈發(fā)強(qiáng)烈的政策信號是主要推動力。

而就在昨天收盤后，級別非常高的刊物《求是》，最新發(fā)表了一篇名為《擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》的文章，再次強(qiáng)化了政策信號。

我列幾句話大家感受一下：

擴(kuò)大內(nèi)需既關(guān)系經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，也關(guān)系經(jīng)濟(jì)安全，不是權(quán)宜之計，而是戰(zhàn)略之舉。

要加快補(bǔ)上消費短板，使內(nèi)需成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力和穩(wěn)定錨。

著力擴(kuò)大有收入支撐的消費需求、有合理回報的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求。

建立和完善擴(kuò)大居民消費的長效機(jī)制，使居民有穩(wěn)定收入能消費、沒有后顧之憂敢消費、消費環(huán)境優(yōu)愿消費。

此處已然無需解讀了，一切盡在不言中…

重點新聞

1、六部門聯(lián)合印發(fā)促進(jìn)服務(wù)外包高質(zhì)量發(fā)展行動計劃，目標(biāo)到2030年，培育一批具有國際競爭力的服務(wù)外包龍頭企業(yè)。其中，特別提到支持符合條件的中西部資源型城市發(fā)展云計算、超算等相關(guān)的服務(wù)外包業(yè)務(wù)，這為相關(guān)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展提供了新方向。

服務(wù)外包已廣泛滲透到醫(yī)藥研發(fā)、工業(yè)制造、供應(yīng)鏈管理等多個行業(yè)，是推動產(chǎn)業(yè)升級和貿(mào)易發(fā)展的重要力量。

2、有關(guān)部門公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準(zhǔn)入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區(qū)域開展上路試點。這是我國L3級自動駕駛從測試邁入商業(yè)化應(yīng)用的關(guān)鍵一步。

L1、L2屬于輔助駕駛的范疇，由駕駛員全程負(fù)責(zé)，L3則是有條件自動駕駛，車企或?qū)⒊袚?dān)更多責(zé)任。L3正式開啟測試，意味著權(quán)責(zé)界定已經(jīng)清晰，我國自動駕駛將進(jìn)入新的發(fā)展階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)受益。

3、村里召開會議，提到要全力做好歲末年初工作，堅決守牢防風(fēng)險、保穩(wěn)定的底線，科學(xué)制定資本市場"十五五"規(guī)劃體系。經(jīng)濟(jì)工作會議落地后，村里也開始忙碌起來，復(fù)盤來看今年A股表現(xiàn)還算可以，明年需再接再厲。

4、寒武紀(jì)擬使用資本公積27.78億元來彌補(bǔ)累計虧損。這么做的目的是一次性和過去說再見，掃除了股東回報和資本運作的障礙，后續(xù)可能會有一些動作。

5、沐曦股份將于12月17日在科創(chuàng)板上市。摩爾線程上市的余威還在，明天大伙可以關(guān)注下沐曦的表現(xiàn)，目前市場預(yù)期是比較高的，中簽了大概率挺爽的，但要是參與上市后的博弈，風(fēng)險并不低，量力而為。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【新股申購】

江天科技專注于標(biāo)簽印刷產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，核心業(yè)務(wù)是為中高端消費品品牌提供標(biāo)簽一體化綜合解決方案。公司是北交所的，申購需先繳款，大伙自行視情況考慮吧。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天燕東微、龍圖光罩有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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