中國從上世紀(jì)末外資涌入開始，沿海城市工廠林立，生產(chǎn)從手機(jī)到汽車零部件都包圓了，一步步變成全球制造大國。

這不光養(yǎng)活了億萬人，還拉動(dòng)周邊國家經(jīng)濟(jì)。越南、馬來西亞接了不少訂單，工人從田里走向流水線，生活慢慢變好。

但西方國家看著眼紅，總覺得自家工廠關(guān)門就是因?yàn)橹袊浱阋恕?shí)際上，這是中國人勤奮加技術(shù)升級(jí)的結(jié)果。

美國債務(wù)問題越來越棘手。2025年，好幾萬億國債到期，財(cái)政吃緊，拍賣債券時(shí)利率得往上抬才能吸引買家。

中國作為外匯儲(chǔ)備最多的國家，有7000多億美債，本來是最大買家之一。可最近幾年，中國開始減持，轉(zhuǎn)向黃金和歐元資產(chǎn)。

美國希望中國多買點(diǎn)穩(wěn)住市場，日本英國持有雖多，但中國減持一波，市場就晃蕩。

共和黨上臺(tái)后，官員們在各種場合暗示，中國的3萬億外匯儲(chǔ)備，能幫美國渡過2025年的償債高峰。

貝森特上任后，在聽證會(huì)上說要加強(qiáng)溝通。他承諾改善貿(mào)易環(huán)境換取增持，但中國繼續(xù)多元化投資。

2025年，債券市場幾次拍賣遇冷，投資者要高回報(bào)，美國借錢成本蹭蹭上漲。

4月23日，貝森特在國際金融研究所講話，直言中國必須調(diào)整。出口模式不可持續(xù)，產(chǎn)能過剩傷全球。他點(diǎn)名電動(dòng)車太陽能板，擠壓美國產(chǎn)業(yè)。

耶倫2024年訪華時(shí)就批補(bǔ)貼扭曲市場，導(dǎo)致美國工人失業(yè)。貝森特批IMF和世行低效，沒管好過剩產(chǎn)能。

貝森特講話后，美國拉盟友下水。歐盟加稅中國電動(dòng)車，日本查太陽能進(jìn)口。G7會(huì)上，他重申關(guān)稅是杠桿。印度等國被拉入，協(xié)調(diào)響應(yīng)中國供應(yīng)鏈動(dòng)作。

中國回應(yīng)穩(wěn)定，堅(jiān)持市場導(dǎo)向，公布內(nèi)需刺激計(jì)劃。但出口勁頭不減，2025年貿(mào)易順差破紀(jì)錄。越南繼續(xù)受益，加工貿(mào)易順差大增，東盟經(jīng)濟(jì)增速達(dá)5%。

美國制造業(yè)空心化，金融業(yè)扛不住債務(wù)雪球。2025年赤字2萬億，利率波動(dòng)劇烈。貝森特推稅改，增關(guān)稅收入，對華從10%升到20%。

但全球反應(yīng)冷淡，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，中國轉(zhuǎn)“一帶一路”市場。美債持有多元化，日本增到1.2萬億。

中國制造業(yè)占全球30%，貝森特說太高，得降。實(shí)際上，中國出口拉動(dòng)新興市場，非洲拉美買設(shè)備工業(yè)化。但美國覺得威脅，協(xié)調(diào)歐洲印度集體回應(yīng)。

稀土出口管制成導(dǎo)火索，貝森特批中國指揮供應(yīng)鏈不對。盟友討論聯(lián)合采購，避開依賴。但中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)先美國。

特朗普團(tuán)隊(duì)談交易，貝森特催中國消費(fèi)多制造少。中國堅(jiān)持升級(jí)產(chǎn)業(yè)，東盟一體化加速，RCEP降關(guān)稅，區(qū)域貿(mào)易熱絡(luò)。

貿(mào)易摩擦是一場拉鋸戰(zhàn)，美國拉盟友，歐洲加稅，印度觀望，中國堅(jiān)持多邊發(fā)展。全球供應(yīng)鏈重構(gòu)，東亞聯(lián)系緊密，美國獨(dú)木難支。

中國外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定，減持美債是理性做法。黃金堆積，避開金融風(fēng)險(xiǎn)。中國看長遠(yuǎn)發(fā)展，投資“一帶一路”。越南工業(yè)園，中國企業(yè)本地化，雇傭率80%。

到年底，股市因關(guān)稅波動(dòng)大，美國內(nèi)部辯論。貝森特推應(yīng)急權(quán)，保護(hù)美國經(jīng)濟(jì)。可中國出口繞過美元，到第三國轉(zhuǎn)口。中國貿(mào)易順差沒降反增，東盟受益，經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)強(qiáng)。

參考資料：

1、6月美國前三大債主均增持美債，中國增持1億美元 澎湃新聞 2025-08-16