文｜鄧浩志

市場傳聞房地產(chǎn)將迎大利好——購房貼息政策。其實，2023年至今，南京、長春、運城、武漢等城市均已推出購房貸款貼息政策。有觀點認為，相比于單純刺激銷量，潛在的房貸貼息政策核心目標在于“穩(wěn)房價”，即通過“隱形降息”手段，收斂房貸利率與租金回報率之間的利差，為資產(chǎn)價格重建底部支撐。其邏輯在于構(gòu)建“財政補息差、銀行擴投放、需求享紅利”的三方共贏模式。

也有觀點指出，當(dāng)前房地產(chǎn)市場面臨房貸利率與租金回報率顯著倒掛的困境。銀行凈息差壓力是當(dāng)前房貸利率下行的主要約束。值得注意的是，目前關(guān)于全國性或大規(guī)模財政貼息的討論仍停留在市場預(yù)期階段，尚未有任何具體的官方政策出臺。

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評：貼息政策不足以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前樓市趨勢

1、如果可以扭轉(zhuǎn)，已經(jīng)實施貼息的上述城市，其房地產(chǎn)表現(xiàn)就不會有如今的弱勢。事實勝于雄辯。

2、當(dāng)前樓市矛盾非常多，導(dǎo)致低迷的主要因素還不是利息高、租金回報率低所形成的剪刀差。而是購買力對市場預(yù)期不佳，認為房價還會繼續(xù)下行，繼續(xù)選擇不買或者延遲購房，最終導(dǎo)致市場低迷，出讓方只能實施以價換量，最終導(dǎo)致價格螺旋式下行的現(xiàn)象。

要改變市場預(yù)期，必須出“大招”。至于什么是大招，之前我們已經(jīng)反復(fù)提過。

3、貼息可以降低貸款負擔(dān)，刺激的可能是消費領(lǐng)域。至于計劃購房的主體，不會因為送“醬油”而選擇買只“雞”。另外，對消費刺激效果，取決于貼息針對什么群體。如果只針對新購住房，新貸款。則符合地方政府刺激新房市場，從而帶動土地市場，緩解債務(wù)壓力的目標。如果全面針對存量房貸，則可以起到廣泛刺激消費的效果。但這個“成本”恐怕不是地方能夠承擔(dān)的，必須ZY統(tǒng)一安排。