近期的商業(yè)圈，王健林又一次站在了聚光燈下。

不是因?yàn)樾碌纳虡I(yè)帝國(guó)藍(lán)圖，而是兩起看似矛盾的股權(quán)變動(dòng)。

南京萬達(dá)茂歷經(jīng)一年多流轉(zhuǎn)，重新回到萬達(dá)體系。煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)更顯戲劇性，剛被外界解讀為“首座贖回項(xiàng)目”，一天后就轉(zhuǎn)手給了第三方。

先把時(shí)間拉回這兩起核心事件。

南京萬達(dá)茂的工商變更顯示，原股東坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)退出，萬達(dá)商管子公司上海萬達(dá)銳馳接盤成為全資股東。

▲圖源：微博

這意味著，這個(gè)曾被剝離的核心資產(chǎn)，時(shí)隔一年多正式“歸隊(duì)”。

相比之下，煙臺(tái)項(xiàng)目的反轉(zhuǎn)更耐人尋味。

12月2日，萬達(dá)銳馳剛接手煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)，外界立刻將其解讀為萬達(dá)“贖回資產(chǎn)”的信號(hào)。

畢竟此前兩年，萬達(dá)為了償債，已陸續(xù)出售超70座萬達(dá)廣場(chǎng)，累計(jì)變現(xiàn)超500億元。

大家都以為，這是萬達(dá)觸底反彈的開始。

可反轉(zhuǎn)來得猝不及防。一天之后，該廣場(chǎng)股權(quán)就全部轉(zhuǎn)給了蘇州聯(lián)商玖號(hào)。剛收回的“孩子”，轉(zhuǎn)頭就送了人。

▲圖源：微博

外界有很多猜測(cè)。

有人說這是萬達(dá)在測(cè)試資產(chǎn)流動(dòng)性，也有人覺得是在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。但主流的聲音指向一個(gè)核心目標(biāo)：為萬達(dá)商管上市鋪路。

上市依然對(duì)萬達(dá)至關(guān)重要。

回溯萬達(dá)的債務(wù)根源，離不開早年的高杠桿擴(kuò)張。2017年金融去杠桿前，萬達(dá)負(fù)債總額一度沖到6000億元，負(fù)債率超70%，每年僅利息支出就超300億元。

后來海外投資受阻，被迫出售文旅和酒店資產(chǎn)回籠資金，才算暫時(shí)喘了口氣。

后來上市對(duì)賭的失敗，又帶來了新危機(jī)。2018年，萬達(dá)引入騰訊、京東等巨頭戰(zhàn)投，簽下的對(duì)賭協(xié)議要求萬達(dá)商管在2023年10月前上市。

可這條路，走得異?？部?。

從2015年萬達(dá)商業(yè)從港股退市謀求回A，到后來撤回A股申請(qǐng)轉(zhuǎn)道港股，珠海萬達(dá)商管前后四次遞交招股書，最終還是在2023年折戟。

對(duì)賭失敗觸發(fā)了巨額回購條款，萬達(dá)需要向投資者支付約300億元股權(quán)回購款。

這對(duì)于現(xiàn)金流本就緊張的萬達(dá)來說，無疑是雪上加霜。

截至2025年5月，萬達(dá)商管有息負(fù)債總額仍有1412億元。

危機(jī)之下，萬達(dá)只能與投資者重新簽署協(xié)議。

新協(xié)議取消了“必須上市”的苛刻條款，約定在完成舊投資贖回后，投資人再將資金投回珠海萬達(dá)商管。

但代價(jià)是慘痛的：萬達(dá)失去了珠海萬達(dá)商管的絕對(duì)控股權(quán)，持股比例從原本的近79%驟降至40%。

王健林父子的財(cái)富也隨之大幅縮水。昔日身家2600億的商界大佬，如今財(cái)富已腰斬。

但即便如此，上市的念頭也從未從他心中抹去。資本市場(chǎng)的融資渠道，是萬達(dá)觸底反彈的希望。

除了股權(quán)騰挪，王健林還在積極搭建新的資金平臺(tái)。

今年8月，由騰訊、京東、萬達(dá)等13家企業(yè)共同出資的蘇州寬遇股權(quán)投資基金成立，規(guī)模高達(dá)224.29億元。

隨后，萬達(dá)又與騰訊在深圳設(shè)立新公司，與京東在北京成立合資企業(yè)，出資額達(dá)80.53億元。

有分析認(rèn)為，這些合資基金未來很可能成為萬達(dá)的“資產(chǎn)承接池”。

萬達(dá)可以將旗下部分廣場(chǎng)資產(chǎn)注入其中，以此抵償此前欠下的利息壓力。

而在傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)之外，王健林也在為萬達(dá)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。今年下半年，他親自帶隊(duì)前往新疆克拉瑪依考察，重點(diǎn)關(guān)注文旅產(chǎn)業(yè)和招商環(huán)境。

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新疆有太多潛力，今年1-6月接待游客已達(dá)1.32億人次，旅游收入超1400億元。

更重要的是，當(dāng)?shù)爻雠_(tái)了文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，目標(biāo)是到2030年打造萬億元級(jí)文旅產(chǎn)業(yè)集群。

萬達(dá)在文旅領(lǐng)域本就有豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

早年打造的西雙版納、長(zhǎng)白山等文旅項(xiàng)目，雖曾被迫出售部分股權(quán)，但積累的運(yùn)營(yíng)能力仍在。

如今布局新疆，既可以借助政策紅利，又能開辟新的盈利賽道，為萬達(dá)的未來增添想象空間。

看著如今四處奔走的王健林，難免讓人想起他當(dāng)年的意氣風(fēng)發(fā)。

那句“清華北大，不如膽子大”，曾激勵(lì)了無數(shù)創(chuàng)業(yè)者。正是這份敢闖敢拼的魄力，讓他一手締造了萬達(dá)的黃金時(shí)代。

那時(shí)的萬達(dá)，在全國(guó)瘋狂擴(kuò)張，萬達(dá)廣場(chǎng)開遍大江南北，文旅項(xiàng)目、酒店資產(chǎn)遍地開花。

王健林更是常年霸占富豪榜前列，成為商界的標(biāo)志性人物。

但商業(yè)世界從沒有永遠(yuǎn)的神話。高杠桿擴(kuò)張埋下的隱患，加上市場(chǎng)環(huán)境的變化，讓萬達(dá)陷入了前所未有的危機(jī)。

從“出售資產(chǎn)求生”到“為上市反復(fù)騰挪”，萬達(dá)的經(jīng)歷，也給所有民營(yíng)企業(yè)上了一堂深刻的課：敬畏風(fēng)險(xiǎn)，才是長(zhǎng)久生存的根本。

不過話說回來，能在如此巨大的危機(jī)中撐下來，本身就已是奇跡。

如今的萬達(dá)，就像一艘在風(fēng)浪中航行的巨輪。上市之路依然充滿不確定性，債務(wù)壓力也并未完全解除。

但王健林正在用自己的方式，一點(diǎn)點(diǎn)調(diào)整航向，尋找靠岸的機(jī)會(huì)。

或許未來，萬達(dá)再也回不到當(dāng)年的巔峰。但只要能成功上岸，就已是勝利。

王健林的自救之路，還在繼續(xù)。這場(chǎng)關(guān)乎萬達(dá)生死的戰(zhàn)役，最終會(huì)走向何方，我們拭目以待。

參考消息：

同花順財(cái)經(jīng)：《王健林首次贖回一座萬達(dá)廣場(chǎng) 》

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