【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】日前，零跑汽車公告稱，公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO朱江明及股東傅利泉近期增持公司股份，平均價格約每股50.51港幣，增持總金額超過1億港幣。據(jù)公告披露，在本次增持后，朱江明、傅利泉及所屬的本公司單一最大股東集團共持有本公司209100538股H股及128517839股內(nèi)資股，占公司已發(fā)行總股數(shù)的23.75%。

事實上，朱江明年內(nèi)并非第一次增持零跑汽車股票，就在10月20日，零跑汽車也曾發(fā)布有關(guān)朱江明增持的公告，彼時共購入324.35萬股公司H股，總金額超過2億港元。在資本市場，創(chuàng)始人及股東的增持常被認為是對公司發(fā)展信心十足的表現(xiàn)，不過，朱江明的這次增持，有一個特殊的背景。

自今年3月中國一汽與零跑汽車簽署《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》后，一汽收購零跑汽車股權(quán)消息多次傳出，11月更有消息稱，一汽將通過定向增發(fā)方式陸續(xù)收購零跑汽車股權(quán)，最終成為其第一大股東。朱江明在一次采訪中回應(yīng)了相關(guān)傳聞，“（與一汽）在股權(quán)層面的合作，一直在探討中，相信在后續(xù)會有一些進展?！?/p>

不過，朱江明也強調(diào)，“我們還是希望自己的創(chuàng)始團隊是實控人”。這次回應(yīng)也意味著，零跑汽車不會放棄實際控制權(quán)，而此次增持也被認為是朱江明加固實際控制權(quán)的做法。

加固實控權(quán) 一汽入股倒計時了？

距離2025年結(jié)束還有不到20天，汽車行業(yè)可供猜想的大事之一，就包括一汽收購零跑股權(quán)這件事。最新消息稱，一汽入股零跑汽車的相關(guān)工作已進入收尾階段，雙方最快將在今年內(nèi)完成簽約。

同時，相比早期“中國一汽計劃要收購約10%左右零跑汽車股份”的傳聞，最新的傳聞是“中國一汽方面初步入股零跑汽車的比例將在5%左右”。這一變化也被認為是談判過程中各方利益平衡的結(jié)果。

參考朱江明對一汽收購零跑股權(quán)傳聞的回應(yīng)，一汽或?qū)⒁酝顿Y者身份入股零跑?！澳呐率且黄蛘邉e的車企投資零跑，更多是作為相對投資人的角色股東，這個是我們必須要堅守的，（也）一定會實現(xiàn)?！敝旖鞅硎尽?/p>

值得關(guān)注的是，零跑汽車的融資需求并不急切，至少從財報來看是如此。今年第三季度，零跑汽車實現(xiàn)營收194.5億元，較2024年同期增長97.3%，幾乎實現(xiàn)翻倍。截至今年三季度末，零跑汽車在手資金達339.2億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額為48.8億元。

那么這起股權(quán)層面的合作會以何種形式進行呢？一汽又看中了什么，才會再次選擇造車新勢力呢？

技術(shù)輸出型企業(yè)？Stellantis模式再現(xiàn)？

一汽和零跑的合作，可以看作是傳統(tǒng)巨頭和造車新勢力新銳之間的互補。而上一個與零跑互補的是Stellantis，參考零跑和Stellantis的合作模式，也為判斷一汽、零跑合作模式提供了猜想的土壤。

零跑和Stellantis的合作基本可總結(jié)為技術(shù)反向輸出國際，并利用巨頭渠道經(jīng)驗優(yōu)勢拓展全球化節(jié)奏。其中“技術(shù)輸出”是被提到最多的標簽之一，而這可能也是一汽和零跑合作的重要原因之一。

今年3月的那份合作很快產(chǎn)出了果實，簽署戰(zhàn)略備忘錄后，零跑迅速中標紅旗G117車型聯(lián)合開發(fā)項目，拿下2億元研發(fā)收入，首款合作車型也敲定2026年下半年通過一汽海外渠道上市。

一定程度上來說，這起合作已經(jīng)相當于雙方后期合作的預(yù)告。而零跑汽車能以技術(shù)輸出者的身份與傳統(tǒng)巨頭合作本身也說明了其技術(shù)實力以及潛力。2023年7月，零跑發(fā)布“四葉草”中央集成式電子電氣架構(gòu)，通過“1顆SOC+1顆MCU”芯片方案實現(xiàn)中央超算，支持座艙域、智駕域、動力域、車身域“四域合一”。

這種深度自研不僅讓零跑汽車能夠更好的適應(yīng)節(jié)奏也帶來了顯著成本優(yōu)勢，這是傳統(tǒng)巨頭看中零跑的原因，同樣也是零跑汽車盈利的重要原因之一。

再增持，信心仍可以是主要原因

即便拋開一汽收購零跑股權(quán)的傳聞或猜想，朱江明的此次增持仍然可以找到原因，“對公司發(fā)展的信心”，這一常規(guī)解釋，依舊適用于此次增持。

從財報上看，今年第三季度，零跑汽車實現(xiàn)營收194.5億元，幾乎實現(xiàn)翻倍。今年上半年，公司收入為242.5億元，這也意味著僅Q3收入就占到今年上半年營收的約80%。同期，零跑汽車實現(xiàn)凈利潤1.5億元，創(chuàng)下單季度盈利新高，并成為“蔚小理零”四家中唯一在三季度實現(xiàn)盈利的新勢力車企。

同時，零跑今年前三季度凈利潤達到1.8億元，已基本鎖定“上岸”。在交付量上來看，零跑汽車連續(xù)兩個月突破7萬輛大關(guān)，對比一些傳統(tǒng)合資車企來說甚至還小有優(yōu)勢。同時參考乘聯(lián)分會公布的11月廠商零售銷量排行，月銷7萬的零跑距離進入前十已經(jīng)不遠。

當然，比這更值得關(guān)注的是，零跑已經(jīng)進入了爆款周期。零跑全新車型——零跑Lafa5，11月銷量達到了7397輛（懂車帝銷量排行榜），而該款車型于11月27日才正式上市。

如今的零跑，不僅值得友商關(guān)注，也同樣值得用真金白銀投資未來。