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過去一周，全球市場(chǎng)的焦點(diǎn)集中在美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議的政策轉(zhuǎn)向與落地。美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至3.5%-3.75%，并啟動(dòng)首月規(guī)模達(dá)400億美元的技術(shù)性擴(kuò)表。這種“價(jià)量雙寬”但保持克制的政策信號(hào)推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普漲，但在賣出事實(shí)（sell the fact）操作疊加甲骨文和博通等AI敘事松動(dòng)的背景下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高位震蕩下。與此同時(shí)，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步降溫，JOLTS數(shù)據(jù)顯示招聘減少、裁員增多，印證了美聯(lián)儲(chǔ)“預(yù)防式降息”的必要性。

國內(nèi)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2026年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，首次明確提出“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”和“更加積極的財(cái)政政策”，強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮存量與增量政策的集成效應(yīng)以擴(kuò)大內(nèi)需，周報(bào)后續(xù)內(nèi)容對(duì)政策定調(diào)、貨幣和財(cái)政政策預(yù)期進(jìn)行了深度解讀。此外，最新發(fā)布的11月宏觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“外需回暖、內(nèi)需待興”的特征：出口同比增長(zhǎng)5.7%，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史同期新高，展現(xiàn)外貿(mào)強(qiáng)勁韌性；但物價(jià)數(shù)據(jù)有所改善，11月CPI同比微漲0.7%，PPI同比下降2.2%，顯示國內(nèi)“供強(qiáng)需弱”矛盾依然突出，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需政策持續(xù)呵護(hù)。

海外方面，日本經(jīng)濟(jì)陷入“通脹高企”與“增長(zhǎng)失速”的兩難困境，Q3實(shí)際GDP按年率計(jì)算萎縮2.3%大幅不及預(yù)期，但核心CPI仍維持在3.0%的高位，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日本央行將在12月會(huì)議上加息至0.75%。新興市場(chǎng)則出現(xiàn)劇烈分化，越南股市遭遇“黑色一周”，受銀行系統(tǒng)流動(dòng)性危機(jī)及龍頭股“萬家系”暴跌沖擊，胡志明指數(shù)周跌5.42%，創(chuàng)年內(nèi)最大單周跌幅。

本期財(cái)富周報(bào)將重點(diǎn)關(guān)注：全球大類資產(chǎn)價(jià)格近期表現(xiàn)、國內(nèi)外重要宏觀經(jīng)濟(jì)讀數(shù)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議深度解讀、重要事件解讀、以及主要央行政策調(diào)整等重大事件。

財(cái)富周報(bào)每周日定期推送，每雙周開放市場(chǎng)觀察小課（最新一次12月21日）。如需獲取財(cái)富周報(bào)完整內(nèi)容，參加市場(chǎng)觀察小課，歡迎成為香帥圈子用戶。

摘要

在本周的財(cái)富周報(bào)中，我們對(duì)本周全球各類資產(chǎn)的表現(xiàn)和走勢(shì)，進(jìn)行了整理分析；對(duì)影響全球資本市場(chǎng)、房產(chǎn)市場(chǎng)的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進(jìn)行了解讀和研判：

在“全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)”板塊，有本周全球各大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是黃金，周內(nèi)上漲2.43%；表現(xiàn)最差的是越南胡志明指數(shù)，周內(nèi)下跌5.42%。

在“全球股票市場(chǎng)”板塊，

• A股內(nèi)部，領(lǐng)漲板塊是通信（+5.92%）、國防軍工（+3.57%）、電子（+2.51%）。領(lǐng)跌板塊是煤炭（-3.80%）、石油石化（-3.43%）、紡織服裝（-2.68%）。個(gè)股之間，A股市場(chǎng)領(lǐng)漲的是天力復(fù)合（+117.21%）、再升科技（+61.19%）、博納影業(yè)（+51.70%），領(lǐng)跌的是廣道退（-77.21%）、退市蘇吳（-66.94%）、交建股份（-30.30%）。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是邁為股份（+46.21%）、摩爾線程-U（+35.70%）、仕佳光子（+26.45%）。

• 美股內(nèi)部，S&P500+Nasdaq100指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Warner Bros. Discovery Inc.（+14.95%）、Mosaic Company (The)（+11.01%）、Molina Healthcare Inc（+10.96%），領(lǐng)跌的是Marvell Technology, Inc.（-14.64%）、Oracle Corporation（-12.69%）、AutoZone, Inc.（-9.86%）。

• 日股內(nèi)部，日經(jīng)225指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Panasonic Holdings Corporation（+17.50%）、Konica Minolta, Inc.（+12.51%）、DOWA HOLDINGS CO., LTD.（+10.32%），領(lǐng)跌的是AEON Co., Ltd.（-9.24%）、Sumitomo Pharma Co.Ltd.（-8.13%）、SoftBank Group Corp.（-7.21%）。

近期值得關(guān)注的要點(diǎn)包括：

• 國內(nèi)市場(chǎng)：

• • 中國11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)解讀；

  • 中國11月物價(jià)讀數(shù)解讀；

  • 中國11月宏觀金融讀數(shù)解讀；

  • 中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀。

• 海外市場(chǎng)：

• 美國主要宏觀讀數(shù)解讀；

• 美聯(lián)儲(chǔ)降息和FOMC表態(tài)解讀；

• 日本主要宏觀讀數(shù)和日本央行政策利率動(dòng)態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家工作順?biāo)?，健康開心，買的都漲。

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xiang shuai

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