1.有大事

文章3000字，太干了，別噎著。

昨天粉絲問(wèn)了紅利的問(wèn)題，我比較寵粉，今天就寫(xiě)了：

巴菲特說(shuō)過(guò)一句話："如果你不愿意持有一只股票十年，那你連十分鐘都不要持有。"

這句話放在紅利基金上，再合適不過(guò)了。

一、紅利今年為什么"不行"了？

先看一個(gè)事實(shí)：2024年到2025年，紅利指數(shù)大幅跑輸滬深300和中證A500。

很多人看到這個(gè)數(shù)據(jù)就慌了：紅利是不是不行了？是不是要換賽道了？

別急，我們先搞清楚一件事：紅利過(guò)去幾年為什么漲？

答案很簡(jiǎn)單——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

2022年、2023年、2024年上半年，整個(gè)A股風(fēng)聲鶴唳，科技股跌得稀里嘩啦，消費(fèi)股萎靡不振，成長(zhǎng)股更是一片狼藉。這時(shí)候，資金需要一個(gè)"避風(fēng)港"。

紅利股有什么特點(diǎn)？業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅穩(wěn)定、估值便宜。

銀行、煤炭、電力、高速公路……這些行業(yè)雖然不性感，但人家旱澇保收。市場(chǎng)越恐慌，資金越往這些地方跑。

所以過(guò)去幾年紅利漲得好，不是因?yàn)檫@些公司突然變優(yōu)秀了，而是因?yàn)?b>其他地方太危險(xiǎn)了。

那今年紅利為什么跑輸了？

因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在回升。2024年9月那波行情，科技股、AI概念股開(kāi)始狂飆，資金從紅利這種"防守型資產(chǎn)"往"進(jìn)攻型資產(chǎn)"搬家。

這不是紅利變差了，而是市場(chǎng)情緒變了。

芒格說(shuō)過(guò)："宏觀是我們必須接受的，微觀才是我們可以作為的。"

紅利短期跑輸滬深300，這是宏觀層面的風(fēng)格輪動(dòng)，你改變不了。但紅利的內(nèi)在價(jià)值——那些公司每年實(shí)打?qū)嵎纸o你的真金白銀——這才是你應(yīng)該關(guān)注的微觀層面。

二、紅利的真正價(jià)值：股息是大多數(shù)人從A股賺錢的唯一方式

我說(shuō)一句可能讓很多人不愛(ài)聽(tīng)的話：

對(duì)于絕大多數(shù)散戶來(lái)說(shuō)，股息可能是你從A股賺到錢的唯一方式。

為什么這么說(shuō)？

你回想一下自己過(guò)去的投資經(jīng)歷：追漲殺跌、頻繁換手、聽(tīng)消息炒股……最后算總賬，是賺是虧？

我見(jiàn)過(guò)太多人了，2007年沖進(jìn)去，2015年沖進(jìn)去，2021年沖進(jìn)去，每次都覺(jué)得自己能踩準(zhǔn)節(jié)奏，每次都被市場(chǎng)教訓(xùn)。

但你知道嗎？如果你在2014年買入一只高股息的銀行股，不管漲跌，就死拿著，到今天你的年化收益很可能超過(guò)10%。

為什么？因?yàn)楣上⒃谀抢?，雷打不?dòng)。

巴菲特的伯克希爾持有可口可樂(lè)幾十年，當(dāng)年投入13億美元，現(xiàn)在每年光分紅就能收7億多。這就是復(fù)利的力量，這就是股息的力量。

股價(jià)會(huì)波動(dòng)，但分紅是真金白銀進(jìn)你口袋的。

紅利投資的底層邏輯就是這個(gè)：我不指望股價(jià)翻倍，我只要求你每年老老實(shí)實(shí)把利潤(rùn)分給我。積少成多，時(shí)間拉長(zhǎng)，這筆錢比你追漲殺跌賺得多，也安心得多。

所以我說(shuō)，紅利基金最大的作用是股息，不是股價(jià)上漲。

股價(jià)上漲是附帶的。如果你非要靠股價(jià)賺錢，那你應(yīng)該去買成長(zhǎng)股、科技股，而不是紅利。

三、險(xiǎn)資為什么瘋狂買紅利？這對(duì)你意味著什么？

今年有一個(gè)重大利好，很多人沒(méi)注意到：監(jiān)管降低了險(xiǎn)資投資紅利資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子。

什么意思？

保險(xiǎn)公司有大量的長(zhǎng)期資金需要配置。按照監(jiān)管要求，保險(xiǎn)公司投資不同類型的資產(chǎn)，需要計(jì)提不同比例的風(fēng)險(xiǎn)資本。

以前投紅利股，風(fēng)險(xiǎn)因子比較高，保險(xiǎn)公司要準(zhǔn)備更多的資本金，投資積極性自然受限。

現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)因子降了，意味著同樣一筆錢，保險(xiǎn)公司投紅利股需要準(zhǔn)備的資本金更少了。

結(jié)果是什么？險(xiǎn)資會(huì)拿更多的錢來(lái)買紅利。

為什么這對(duì)你很重要？

因?yàn)殡U(xiǎn)資是真正的長(zhǎng)期資金。他們不是來(lái)炒一把就跑的，他們是來(lái)收股息的。這些錢進(jìn)來(lái)，會(huì)成為紅利股的"定海神針"。

芒格有句話："釣魚(yú)的第一條規(guī)則是，在有魚(yú)的地方釣魚(yú)。"

險(xiǎn)資都在往紅利這個(gè)池子里涌，你說(shuō)這池子里有沒(méi)有魚(yú)？

四、配置紅利之前，先問(wèn)自己三個(gè)問(wèn)題

在配置紅利之前，你必須先回答三個(gè)問(wèn)題：

第一，你能接受1-2年的調(diào)整嗎？

紅利已經(jīng)漲了好幾年，現(xiàn)在調(diào)整一兩年是再正常不過(guò)的事情。如果你買進(jìn)去三個(gè)月不漲就想跑，那紅利不適合你。

第二，你追求的是什么？

如果你追求的是短期暴漲，去買AI、去買科技。紅利給不了你這種刺激。

如果你追求的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不求大賺但求不虧，那紅利正適合你。

第三，你的倉(cāng)位合理嗎？

我給的建議是5%-10%，并不是讓你全倉(cāng)梭哈紅利。5%-10%是什么概念？就是你組合里的"壓艙石"。漲的時(shí)候它可能拖后腿，但跌的時(shí)候它能讓你晚上睡得著覺(jué)。

想清楚這三個(gè)問(wèn)題，再往下看。

五、幾只值得關(guān)注的紅利基金：優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)并存

如果你能接受紅利的特性，那下面這幾只基金可以參考。我會(huì)詳細(xì)分析每一只的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，你根據(jù)自己的情況選擇。

1.易方達(dá)中證紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接

近兩年收益：約27%

最大回撤：約13%

優(yōu)勢(shì)：

這個(gè)基金跟蹤的是"中證紅利低波動(dòng)指數(shù)"，什么意思？就是在紅利股里面，再篩選出波動(dòng)小的股票。雙重篩選，穩(wěn)上加穩(wěn)。

對(duì)于保守型投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)基金非常友好。它不會(huì)大起大落，持有體驗(yàn)比較舒服。

易方達(dá)是大公司，ETF聯(lián)接的運(yùn)作成本低，流動(dòng)性也好。

劣勢(shì)：

因?yàn)樽非蟮筒▌?dòng)，所以會(huì)排除一些高彈性的紅利股。如果市場(chǎng)大漲，它可能跑不過(guò)普通紅利指數(shù)。

另外，低波動(dòng)策略有時(shí)候會(huì)陷入"價(jià)值陷阱"——股價(jià)不波動(dòng)不是因?yàn)榉€(wěn)健，而是因?yàn)闆](méi)人關(guān)注。

2.富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A

近兩年收益：跑贏基準(zhǔn)10多個(gè)點(diǎn)

波動(dòng)較大

優(yōu)勢(shì)：

這是一個(gè)指數(shù)增強(qiáng)基金，什么意思？就是在跟蹤中證紅利指數(shù)的基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理會(huì)做一些主動(dòng)調(diào)整，爭(zhēng)取跑贏指數(shù)。

從歷史業(yè)績(jī)看，這個(gè)基金確實(shí)做到了。長(zhǎng)期能跑贏基準(zhǔn)10個(gè)點(diǎn)以上，這個(gè)超額收益是實(shí)實(shí)在在的。

適合對(duì)收益有更高追求、能承受一定波動(dòng)的投資者。

劣勢(shì)：

指數(shù)增強(qiáng)意味著更高的管理費(fèi)。你多付了錢，就要承擔(dān)基金經(jīng)理判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)。

而且增強(qiáng)策略不是每年都有效，有些年份可能跑輸基準(zhǔn)。你要有心理準(zhǔn)備。

3.華泰柏瑞上證紅利ETF聯(lián)接A

近三年收益：約20%

最大回撤：約13%

優(yōu)勢(shì)：

這個(gè)基金跟蹤的是"上證紅利指數(shù)"，成分股主要是滬市的高股息股票。

上證紅利和中證紅利的區(qū)別是什么？上證紅利只看滬市，中證紅利看滬深兩市。上證紅利的集中度更高，銀行、煤炭、石油這些傳統(tǒng)行業(yè)占比很大。

如果你看好大盤藍(lán)籌，看好國(guó)企改革，這個(gè)指數(shù)會(huì)更合適。

劣勢(shì)：

行業(yè)集中度太高了。銀行、能源、公用事業(yè)占了大頭，如果這些行業(yè)集體走弱，基金表現(xiàn)會(huì)很難看。

另外，上證紅利的成分股偏傳統(tǒng)，缺少新經(jīng)濟(jì)元素。長(zhǎng)期看可能會(huì)跑輸包含更多新興行業(yè)的指數(shù)。

4.天弘中證紅利低波動(dòng)100

近兩年收益：約19.47%

最大回撤：約13%

優(yōu)勢(shì)：

這個(gè)基金跟蹤的是"中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)"，和前面說(shuō)的低波動(dòng)策略類似，但成分股更多，有100只。

成分股多意味著分散性更好，單一股票的影響更小。

天弘的費(fèi)率一直很有競(jìng)爭(zhēng)力，成本低是長(zhǎng)期投資的重要優(yōu)勢(shì)。

劣勢(shì)：

和易方達(dá)那只低波動(dòng)基金類似，追求穩(wěn)健就會(huì)犧牲進(jìn)攻性。

另外，天弘雖然規(guī)模大，但在指數(shù)基金領(lǐng)域的品牌力不如易方達(dá)、華夏這些老牌公司。

5.易方達(dá)港股通紅利混合A

近兩年收益：約54%

最大回撤：近兩年約10%，近三年約33%

優(yōu)勢(shì)：

這是一只主動(dòng)管理的港股紅利基金。近兩年業(yè)績(jī)非常亮眼，54%的收益很能打。

港股的紅利股有一個(gè)特點(diǎn)：估值比A股便宜很多。同樣的公司，港股可能只有A股一半的價(jià)格。股息率自然就更高。

而且港股沒(méi)有漲跌停限制，如果港股牛市起來(lái)，彈性會(huì)比A股大。

劣勢(shì)：

首先，今年4月剛換了基金經(jīng)理。新經(jīng)理能不能延續(xù)前任的業(yè)績(jī)，要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

其次，港股的流動(dòng)性不如A股，大資金進(jìn)出比較困難，這會(huì)放大波動(dòng)。

最后，看三年的數(shù)據(jù)，最大回撤有33%，這個(gè)波動(dòng)不是所有人都能承受的。

6.富國(guó)港股通紅利精選混合A

今年收益：約43%

最大回撤：不到10%

優(yōu)勢(shì)：

今年業(yè)績(jī)爆炸好，43%的收益在同類基金里排名靠前，而且回撤控制得很好，不到10%。

說(shuō)明基金經(jīng)理在今年的港股行情里踩得很準(zhǔn)，選股能力確實(shí)強(qiáng)。

劣勢(shì)：

你要問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題：今年業(yè)績(jī)好，明年呢？后年呢？

沒(méi)有人能年年賺40%。如果一個(gè)基金今年暴漲，你追進(jìn)去，很可能明年就是均值回歸。

而且這只基金規(guī)模增長(zhǎng)速度比較快，港股流動(dòng)性又有限，未來(lái)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)可能會(huì)影響業(yè)績(jī)。

六、結(jié)語(yǔ)：真正的紅利是時(shí)間給的

說(shuō)到底，紅利投資考驗(yàn)的不是你的智商，而是你的耐心。

巴菲特90多歲了，他的財(cái)富99%以上是50歲以后賺的。為什么？因?yàn)閺?fù)利需要時(shí)間。

紅利基金也是一樣。你今年買了，明年漲了你開(kāi)心；后年跌了你就跑。這樣折騰來(lái)折騰去，到頭來(lái)竹籃打水一場(chǎng)空。

真正的紅利投資者，是那些買進(jìn)去就不動(dòng)、安安心心等股息到賬的人。

一年5%的股息，十年就是50%；加上復(fù)利再投資，可能翻倍。

這不性感，但這是大多數(shù)人能從股市賺到錢的少數(shù)方法之一。

最后送大家一句話，也是芒格說(shuō)的：

"大錢不是在買入和賣出中賺到的，而是在等待中賺到的。"

紅利基金，長(zhǎng)期依舊值得。

共勉。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：

以上為個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。短期漲跌不預(yù)示未來(lái)，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎。

下面兩個(gè)小號(hào)，一個(gè)說(shuō)公司，一個(gè)說(shuō)基，建議動(dòng)動(dòng)您發(fā)財(cái)?shù)氖种竷蓚€(gè)都關(guān)注一下：