近日，永贏基金發(fā)生股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，新增三家有限合伙企業(yè)成為公司股東。

公開信息顯示，永贏基金外資股東Oversea-Chinese Banking Corporation Limited（新加坡華僑銀行）進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，用于支持員工持股計劃。變更落地后，三家有限合伙企業(yè)合計持有股權(quán)3.51%，新加坡華僑銀行持股比例下降為25%，寧波銀行持股比例維持71.49%不變，仍為永贏基金第一大股東。

今年5月《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》）發(fā)布后，作為首家實施員工持股計劃的公募機構(gòu)，永贏基金受到市場廣泛關(guān)注。

更進一步來看，今年以來公募市場規(guī)模持續(xù)攀升、公募機構(gòu)快速發(fā)展，中小基金的“借勢超車”也為業(yè)界所熱議。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，從行業(yè)實踐來看，員工持股計劃的實施，不僅提升機構(gòu)發(fā)展的穩(wěn)健性，更推動投資行為從短期博弈向長期價值創(chuàng)造回歸。

受訪人士表示，今年以來，資本市場改革深化，公募基金迎來高質(zhì)量發(fā)展。公募機構(gòu)戰(zhàn)略出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，相較于過去重視短期規(guī)模擴張，當(dāng)前機構(gòu)更著力于構(gòu)建核心能力圈，戰(zhàn)略邏輯向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。這也為一些中小機構(gòu)的逆勢突圍提供了核心動能。

提升核心團隊穩(wěn)定性

公開信息顯示，永贏基金新增三家有限合伙企業(yè)分別為上海穩(wěn)進同贏企業(yè)管理中心（有限合伙）（以下簡稱“穩(wěn)進同贏”）、上海銳進同贏企業(yè)管理中心（有限合伙）（以下簡稱“銳進同贏”）、上海聚信同贏企業(yè)管理中心（有限合伙）（以下簡稱“聚信同贏”），合計持有永贏基金3.51%的股權(quán)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)進同贏共有31位合伙人。其中，持股比例第一的是永贏基金董事長馬宇暉，持股近18.8%。其次是永贏基金投資決策委員會委員、權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理、永贏科技驅(qū)動基金經(jīng)理李文賓的持股比例約8.97%。此外，永贏基金合規(guī)部副總經(jīng)理黃玉芳（持股比例約5.98%）、總經(jīng)理蘆特爾（持股比例約5.29%）等核心人員也在合伙人之列。

銳進同贏同樣有31位合伙人，持股比例第一的是永贏基金督察長汪成杰，持股近12.87%，其次是永贏基金總經(jīng)理助理虞俏依，持股近10.47%，此外，固定收益投資部總監(jiān)吳瑋、風(fēng)險管理部總經(jīng)理王妙如等也在合伙人之列。

聚信同贏合伙人為30位，永贏基金首席權(quán)益投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理高楠、首席產(chǎn)品官厲大業(yè)、絕對收益投資部總經(jīng)理劉星宇等均在其列。

2025年5月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《方案》指出，支持基金公司依法實施員工持股等長效激勵措施，提升核心團隊穩(wěn)定性。永贏基金上述員工持股計劃落地，也成為《方案》發(fā)布后，首家實施員工持股的基金公司。

排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康表示，員工持股計劃的實施，是公募行業(yè)激勵機制創(chuàng)新的重要實踐。

“該實踐深刻體現(xiàn)了行業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展階段，對‘人才’這一核心資產(chǎn)的重視。員工持股計劃可將基金經(jīng)理、核心團隊利益與公司長期發(fā)展深度綁定，有助于穩(wěn)定核心團隊、強化長效激勵，推動投資行為從短期博弈向長期價值創(chuàng)造回歸?！敝鞚櫩等绱朔治龅?。

在朱潤康看來，當(dāng)前基金行業(yè)競爭加劇、馬太效應(yīng)凸顯，員工持股計劃為中小機構(gòu)吸引和保留人才提供了新思路，也是機構(gòu)謀求差異化發(fā)展、提升治理效能的重要探索。這不僅是對相關(guān)監(jiān)管政策的積極響應(yīng)，也為行業(yè)從規(guī)模擴張向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)型提供了可借鑒的樣本。

“東風(fēng)”來襲“彎道超車”

永贏基金成立于2013年，作為中型基金公司，近年永贏基金發(fā)展增速吸引市場關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度末，永贏基金管理規(guī)模在3300億元左右。而截至今年三季度末，永贏基金管理規(guī)模已超6200億元。這意味著，兩年的時間，增量近3000億元，近乎再造一個永贏基金。

更為重要的是，作為一家銀行系公募機構(gòu)，永贏基金此前“主攻”固收。2023年三季度數(shù)據(jù)顯示，其股票型基金規(guī)模不足40億元，混合型產(chǎn)品合計規(guī)模不足140億元。截至2025年三季末，其股票型基金規(guī)模達到288億元左右，混合型產(chǎn)品合計規(guī)模達到1056億元左右，兩年時間，其權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)了明顯增長。

一位公募領(lǐng)域的資深業(yè)內(nèi)人士表示，2025年前三季度，永贏基金管理規(guī)模增長了1000億元左右。其中，主要是權(quán)益規(guī)模的增長。權(quán)益規(guī)模增長則來自永贏基金旗下“智選”系列產(chǎn)品的“出圈”。

“‘智選’系列產(chǎn)品主要聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，如創(chuàng)新藥、云計算、具身機器人等。今年這些領(lǐng)域的成長性受到市場關(guān)注，相關(guān)板塊迎來‘戴維斯雙擊’。對此深度布局的‘智選’系列產(chǎn)品也實現(xiàn)了業(yè)績‘出圈’。”該業(yè)內(nèi)人士剖析道，之所以能夠押注成功，在于其一方面，對政策、經(jīng)濟趨勢有深入理解；另一方面，在戰(zhàn)略定力上抗住了“熊市”壓力，堅持進行逆周期布局。

Wind數(shù)據(jù)顯示，永贏基金早在2018年、2019年就逐步布局權(quán)益市場，在2020年的牛市中，曾經(jīng)有過較快的規(guī)模上行。但隨著2022年市場走熊，在長達兩三年的時間里，永贏基金的權(quán)益規(guī)模不進反退。但從永贏基金的操盤來看，這期間雖然產(chǎn)品規(guī)模承壓，但其仍在持續(xù)投入。一方面，逆勢吸收人才。知名基金經(jīng)理高楠、李文賓在此期間相繼“加盟”永贏基金。另一方面，逆勢投入。以自有資金1億元，設(shè)立了10只聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級方向的發(fā)起式基金。在此布局下，“東風(fēng)”襲來，自2024年第三季度開始，永贏基金權(quán)益規(guī)模重回快速上升通道。

據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2025年10月底，我國境內(nèi)公募基金管理機構(gòu)共165家，其中基金管理公司150家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機構(gòu)15家。這些機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計36.96萬億元，與9月底相比，單月規(guī)模增長2182.74億元，已經(jīng)連續(xù)7個月創(chuàng)下歷史新高。在此背景下，不僅頭部公募機構(gòu)借勢擴張規(guī)模，中小機構(gòu)也有望借東風(fēng)“彎道超車”。

行業(yè)或現(xiàn)“頭部綜合化+中小特色化”

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞就相關(guān)數(shù)據(jù)分析：“今年以來，規(guī)模增長比較快的是指數(shù)基金、貨幣市場基金以及混合型基金。上半年起權(quán)益市場持續(xù)向好，市場回暖帶來股票、偏股混合等權(quán)益類基金業(yè)績大幅上漲，從而推動規(guī)模上漲。市場賺錢效應(yīng)進一步提升投資者風(fēng)險偏好，其對權(quán)益類基金的配置意愿高漲。其中指數(shù)基金也因貼合市場走勢、費率低、交易便捷等優(yōu)勢，成為投資者布局權(quán)益市場的重要選擇，推動其規(guī)模攀升。”

此外，代景霞強調(diào)：“今年銀行存款利率持續(xù)下調(diào)，且長端利率下調(diào)，銀行存款的吸引力下降。同時大量定期存款集中到期后產(chǎn)生資金外溢效應(yīng)，從存款流出的很多資金流入公募基金。其中，貨幣基金規(guī)模增長也較為明顯。”

“行業(yè)未來大概率形成‘頭部綜合化+中小特色化’的分化格局。這為中小基金突圍提供了空間。”代景霞同時表示。在公募規(guī)模持續(xù)增長的背景下，有部分中小基金公司則可能通過差異化實現(xiàn)突圍。

朱潤康也表示，在當(dāng)前市場擴容與行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的背景下，中小公募機構(gòu)面臨差異化“彎道超車”的歷史機遇。

“主觀上，公募機構(gòu)需明確戰(zhàn)略定位，深耕細分賽道，打造難以復(fù)制的投研能力與差異化產(chǎn)品體系，并通過機制創(chuàng)新凝聚核心人才，同時強化投資者陪伴以建立信任?？陀^上，政策引導(dǎo)行業(yè)特色化發(fā)展，浮動費率等改革減輕了對規(guī)模擴張的依賴。市場持續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，為專注能力圈的中小公募機構(gòu)提供了實現(xiàn)突破的土壤。”朱潤康進一步解釋道。

從歷史經(jīng)驗來看，朱潤康認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展史上，部分公募機構(gòu)正是憑借對細分領(lǐng)域的堅定布局和模式創(chuàng)新，成功實現(xiàn)了規(guī)模與影響力的躍升。

代景霞則進一步就中小型基金公司如何“借東風(fēng)”給出建議：“中小機構(gòu)可以避開頭部機構(gòu)強勢的被動投資領(lǐng)域，聚焦自身優(yōu)勢產(chǎn)品線，打造差異化特色產(chǎn)品。同時搭建適配細分產(chǎn)品線的投研體系，強化細分領(lǐng)域投研能力。如睿遠基金聚焦長期價值投資，搭建專業(yè)梯隊并深耕基本面研究的能力，不盲目追逐規(guī)模和跟風(fēng)發(fā)產(chǎn)品，而是憑借精準(zhǔn)定位與特色運營實現(xiàn)了良好發(fā)展。”

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

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