2025年12月11日，香港聯(lián)交所的鑼聲為一家總市值379億港元的公司而鳴——京東工業(yè)正式掛牌上市。

這是繼京東集團(tuán)、京東健康、京東物流之后，“京東系列”在港股落下的又一枚關(guān)鍵棋子，也是創(chuàng)始人劉強(qiáng)東資本版圖中的又一家上市公司。

上市首日，京東工業(yè)股價(jià)以13港元每股開盤，較14.1港元的發(fā)行價(jià)低開7.8%，但最終頑強(qiáng)收于發(fā)行價(jià)，總市值定格在379億港元。

這個(gè)數(shù)字，不僅標(biāo)志著一家“隱形巨頭”走向臺前，更揭示了京東從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)縱深進(jìn)擊的核心戰(zhàn)略。

京東未來的戰(zhàn)略基石

上市之路的波折與深意

2025年12月11日，京東工業(yè)正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。

這并非一個(gè)尋常的IPO案例。在成功敲鐘之前，這家公司已三度遞表港交所，又因招股書失效等原因幾度中斷。第四次嘗試，才最終成行。

資本市場對B2B業(yè)務(wù)的審視，往往比B2C更為嚴(yán)苛。京東工業(yè)的核心業(yè)務(wù)是服務(wù)企業(yè)客戶，為其采購非生產(chǎn)性物資，在中國，工業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲈诠┬鑳啥烁叨确稚�，且企業(yè)對采購過程的把控有限，整個(gè)工業(yè)供應(yīng)鏈成本與效率成反比，專業(yè)壁壘高。

京東工業(yè)的價(jià)值主張?jiān)谟诮鉀Q傳統(tǒng)工業(yè)供應(yīng)鏈的痛點(diǎn)：分散、低效、不透明。它利用京東集團(tuán)積累的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)和數(shù)字技術(shù)，打造了“太璞”數(shù)智化供應(yīng)鏈系統(tǒng)，可將數(shù)智與商品結(jié)合，精準(zhǔn)鏈接供需兩端。這也是供應(yīng)商選擇和京東工業(yè)合作的原因之一。

成功上市后，京東工業(yè)開盤價(jià)較14.1港元的發(fā)行價(jià)下跌約7.8%，但最終股價(jià)回升，首日市值鎖定在379億港元。

這一價(jià)格表現(xiàn)，體現(xiàn)了投資者在認(rèn)可其基本盤的同時(shí)，對其未來增長潛力的觀望態(tài)度。與面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)不同，京東工業(yè)的故事需要更扎實(shí)的數(shù)據(jù)和更清晰的商業(yè)模式來講述。

京東工業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，明星資本陸續(xù)入局

對普通公眾而言，“京東工業(yè)”這個(gè)名字有些陌生。它不像京東商城那樣直面消費(fèi)者，而是隱藏在工廠、礦山、實(shí)驗(yàn)室和辦公樓的采購環(huán)節(jié)背后。

然而，正是這家“隱形巨頭”，據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)灼識咨詢的報(bào)告，已成為中國市場規(guī)模最大的工業(yè)品采購服務(wù)商（主要指MRO領(lǐng)域），其市場份額接近第二名的三倍。

京東工業(yè)所做的，是將其母公司在消費(fèi)端積累的供應(yīng)鏈管理、倉儲物流和數(shù)字技術(shù)能力，進(jìn)行改造后，系統(tǒng)性地應(yīng)用于工業(yè)場景。簡單來說，就是讓企業(yè)客戶像在電商平臺采購辦公用品一樣，高效、透明地采購生產(chǎn)所需的零部件、設(shè)備、勞保用品等，并實(shí)現(xiàn)庫存精細(xì)管理。

這種模式帶來兩個(gè)直接結(jié)果：一是幫助采購方降本增效，二是提升了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，效果正逐步顯現(xiàn)。公司營收從2022年的141億元增長至2024年的204億元，并在2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2024年凈利潤達(dá)到7.6億元。

尤為關(guān)鍵的一個(gè)趨勢是，其來自京東集團(tuán)平臺的收入占比持續(xù)下降，從之前的約47%降至2025年上半年的約36%。這說明其獨(dú)立拓展市場、建立品牌護(hù)城河的能力在增強(qiáng)。

翻開京東工業(yè)的股東名冊，可以看到一張華麗的資本版圖。在IPO前，公司已獲得多輪重量級融資。

2020年8月，京東工業(yè)完成2.3億美元A輪融資，由GGV紀(jì)源資本領(lǐng)投，紅杉中國、CPE源峰等機(jī)構(gòu)跟投。2023年3月，公司完成3億美元B輪融資，投后估值達(dá)67億美元，吸引到了阿布扎比主權(quán)基金Mubadala、阿布扎比投資基金42XFund、全球資管巨頭M&G以及EQT旗下亞洲平臺BPEA EQT等頂級機(jī)構(gòu)的參與。

這些資本動作反映了專業(yè)投資者的判斷邏輯。資本看重的是京東工業(yè)在億萬級市場中建立頭部地位的能力。

京東工業(yè)的上市，不能簡單視為劉強(qiáng)東資本版圖的又一次擴(kuò)張。放在京東集團(tuán)的宏觀戰(zhàn)略下審視，它具有更深遠(yuǎn)的意義。

近年來，劉強(qiáng)東在內(nèi)部多次強(qiáng)調(diào)，京東未來的發(fā)展必須“100%圍繞供應(yīng)鏈展開”。這一定位，意味著京東不再滿足于只做消費(fèi)端的零售巨頭，而是要將其核心能力——供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施——作為一種服務(wù)和產(chǎn)品，向更廣闊的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域輸出。

京東工業(yè)，正是這一戰(zhàn)略在工業(yè)制造這個(gè)國民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)場的關(guān)鍵落子。

歸根結(jié)底，京東工業(yè)的價(jià)值，在于它試圖回答一個(gè)關(guān)鍵問題：一家源自消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的公司，其核心能力能否成功遷移并深刻改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)？379億港元的市值，是資本市場給出的第一份答卷。

而這份答卷的最終評分，將取決于它未來能否真正成為工業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型中不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。