問道者 | 李 百

武漢中心大廈和武漢泛海城市廣場被申請破產(chǎn)清算后，曾經(jīng)的“泰山會”大佬盧志強正深陷“螺旋困境”。一邊是，泛海控股因為巨額債務(wù)引發(fā)了大量訴訟和資產(chǎn)凍結(jié)；另一邊是，資產(chǎn)被強制拍賣倒過來又削弱了償債能力。這位中國商界大佬正面臨最艱難的人生。

根據(jù)泛海控股最新公告，到今年11月30日，公司未能按期償還的有息債務(wù)總共是341億元。今年中報時，有息債務(wù)還是328億元。今年7月，泛?？毓勺庸疚錆h中心大廈和武漢泛海城市廣場兩個項目剛被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算，境外附屬公司中泛控股也被頒布了清盤令。

半年時間不到，盧志強“螺旋困境”顯現(xiàn)，泛海控股未能按期償還的有息債務(wù)，不僅沒有隨著部分資產(chǎn)用于抵債而減少，反而增加了。曾幾何時，盧志強是何等的高光。

盧志強是山東人，早年是山東維坊的一名公務(wù)員。八十年代下海潮涌動，無數(shù)人想當(dāng)先富起來的那批人。按照《中國企業(yè)家史》記載，1984-1988年全國有超過10萬名干部辭職經(jīng)商。看到別人搞活經(jīng)濟，盧志強也坐不住了。正好在干部選拔中失利，1985年盧志強辭職下海，創(chuàng)辦了山東通達經(jīng)濟技術(shù)公司。這家公司成為后來泛海系的雛形。

通達公司最早搞教育培訓(xùn)，盧志強有賺到了一些錢。1988年住房改革啟動，盧士強覺得發(fā)大財?shù)臋C會來了。他去了北京，從北京一家信托公司借了500萬元，開始進軍房地產(chǎn)。八十年代“萬元戶”已經(jīng)是先富起來的人，盧志強怎么借到500萬元，公開信息無從查證，但可以確認的是，盧志強抓住了房改的歷史機會，并很快成為先富起來的那批人之一。

盧志強開發(fā)的第一個地產(chǎn)項目是北京阜城門的泛海國際社區(qū)。當(dāng)時不需公開招拍掛，他憑借人脈拿下這個地塊后，一試得手。泛海房地產(chǎn)很快變成了泛?？毓桑⒃?994年掛牌上市?？毓晒境闪r，注冊資本40億元。那個時候可不像現(xiàn)在可以認繳，要實打?qū)嶒炠Y，由此可見盧志強發(fā)達很早。

從公開信息來看，盧志強是那種不安于現(xiàn)狀的人。他1994年又主導(dǎo)成立了光彩事業(yè)投資集團，通過光彩事業(yè)公益旗號，甚至開發(fā)了距離天安門僅有150米的黃金地塊，并借此認識了聯(lián)想的柳傳志，加入了中國頂級商界圈子泰山會。

泰山會曾是中國企業(yè)家的一個頂級私密圈子，2021年解散。能加入這個社團組織的，都是中國商界的牛人，比如柳傳志、段永基、史玉柱都曾是會員。

加入泰山會為盧志強打開了金融世界的大門，讓他有機會參與了中國第一家民營銀行民生銀行的發(fā)起設(shè)立。到這個時候，盧志強一手抓地產(chǎn)，一手抓金融，兩手都很硬。金融有穩(wěn)定的利潤，還可以為地產(chǎn)源源不斷地輸送資金。

2014年盧志強推動泛?？毓蓮姆康禺a(chǎn)轉(zhuǎn)向“金融+地產(chǎn)+戰(zhàn)略投資”轉(zhuǎn)型。他希望通過構(gòu)建一個自我循環(huán)、風(fēng)險對沖的產(chǎn)融結(jié)合模式，利用高杠桿實現(xiàn)快速擴張。轉(zhuǎn)型的第一年，泛海便以近乎瘋狂的速度收購各類金融牌照，僅在2016年就就對外投資了468億元，包括斥資75億元增持民生銀行。通過一系列資本運作，盧志強將民生證券、民生信托、民生人壽等一眾民生系金融機構(gòu)納入麾下。

2015年，盧志強的個人財富達到了巔峰的830億元，在中國富豪榜里可以排到第八。

盧志強的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2020年。這一年，民生信托深陷“武漢金鳳凰假黃金案”損失慘重。這成為泛海系第一塊倒下的多米諾骨牌，此后，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和金融去杠桿雙管齊下，泛海賴以生存的融資渠道瞬間斷流。

泛海被迫走上了賣身自救的道路，但變賣北京、上海等地核心地產(chǎn)項目及優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)的速度，遠遠趕不上債務(wù)雪球滾動的速度。到2024年年初，泛?？毓赏耸姓?，盧志強本人也多次被法院下發(fā)“限消令”。

根據(jù)年報，到2024年末，泛海控股總資產(chǎn)525億元，負債率超過180%；營收61億元，凈虧損193億元。

杠桿在順周期時是翅膀，在逆周期時則是絞索。盧志強的故事，是中國房地產(chǎn)和金融行業(yè)周期更迭的一個微觀縮影。風(fēng)光了大半輩子的盧志強，如今淪落到如此地步，令人不勝唏噓。