AI大模型創(chuàng)業(yè)公司目前處于“高估值、高虧損”的階段，抓緊時(shí)間尋找上市機(jī)會(huì)變得越來(lái)越重要

文｜《財(cái)經(jīng)》記者 劉以秦

編輯｜謝麗容

《財(cái)經(jīng)》獲悉，AI獨(dú)角獸公司Minimax和智譜AI都在籌備港股上市。知情人士稱，Minimax已經(jīng)基本完成準(zhǔn)備工作，智譜的進(jìn)度相對(duì)慢一些。

有媒體報(bào)道稱，另一家AI獨(dú)角獸公司月之暗面也在籌備港股IPO（首次公開(kāi)募股）。一位接近月之暗面人士告訴《財(cái)經(jīng)》，“相比Minimax的進(jìn)度，月之暗面還沒(méi)有那么快”。

有媒體報(bào)道稱，Minimax最快將于2026年1月啟動(dòng)IPO，此次上市可能籌集數(shù)億美元資金。Minimax成立于2021年12月，截至目前共完成5輪融資，最新一輪是2025年7月，上海國(guó)資母基金投資的約3億美元，融資后該公司估值約300億元。

一位Minimax的投資方告訴《財(cái)經(jīng)》，Minimax今年的年收入約為1億美元。MInimax很早就開(kāi)始籌備港股上市，港股主板上市的其中一項(xiàng)的公司近一年的收入超過(guò)5億港元。該投資方提到，Minimax此前一直在努力提高收入，以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。

智譜成立于2019年，智譜已完成18輪融資，到2024年7月，智譜的估值已達(dá)到200億元。

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，今年4月，智譜曾在北京證監(jiān)局辦理A股上市輔導(dǎo)備案，啟動(dòng)A股上市流程。備案報(bào)告顯示，智譜將于2025年8月-10月完成輔導(dǎo)計(jì)劃，由中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司（中金公司）擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

目前尚不清楚智譜A股上市是否暫停。今年4月時(shí)，一位智譜的投資方告訴《財(cái)經(jīng)》，智譜目前的財(cái)務(wù)狀況符合科創(chuàng)板的上市要求，但“能否成功上市還不確定”。

智譜與Minimax相關(guān)負(fù)責(zé)人均未對(duì)上市事宜做出回應(yīng)。

近期，智譜CEO（首席執(zhí)行官）張鵬透露，智譜面向開(kāi)發(fā)者的軟件工具和模型業(yè)務(wù)（GLM coding plan）收入已經(jīng)獲得超過(guò)1億元（合1400萬(wàn)美元）的年度經(jīng)常性收入（ARR，Annual Recurring Revenue）。智譜預(yù)計(jì)在2025年?duì)I收實(shí)現(xiàn)100%以上的增長(zhǎng)。

此前一位智譜的投資方告訴《財(cái)經(jīng)》，智譜2024年收入約2億元，虧損約20億元。

在AI大模型爆火后，中國(guó)市場(chǎng)上涌現(xiàn)出一批大模型相關(guān)的AI創(chuàng)業(yè)公司。但在DeepSeek出現(xiàn)、巨頭們加大對(duì)大模型的投入力度后，AI創(chuàng)業(yè)融資變冷。他們目前都處于“高估值、高虧損”的階段，抓緊時(shí)間尋找上市機(jī)會(huì)變得越來(lái)越重要。

近期港股IPO市場(chǎng)火爆，據(jù)公開(kāi)信息，2025年港股IPO募資額已達(dá)350億美元，創(chuàng)下近四年新高。香港聯(lián)合交易所有限公司（港交所）在2023年推出《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》的第18C章節(jié)（下稱“18C”），為特?？萍计髽I(yè)提供新的上市通道。2024年8月，港交所又對(duì)18C的部分要求做出調(diào)整，市值門(mén)檻最低降至40億港元。

18C條款的更新，吸引了不少AI創(chuàng)業(yè)公司選擇港股。金融數(shù)據(jù)商Choice數(shù)據(jù)顯示，目前港交所正在處理的新股上市申請(qǐng)已達(dá)319宗，覆蓋人工智能、生物科技、智能駕駛、信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)及機(jī)器人等多個(gè)前沿領(lǐng)域。審計(jì)機(jī)構(gòu)畢馬威預(yù)測(cè)，香港新股市場(chǎng)熱潮將于2026年延續(xù)，明年上市項(xiàng)目有可能達(dá)180個(gè)—200個(gè)，累計(jì)集資規(guī)?；蜻M(jìn)一步攀升至3500億港元。