近期，科創(chuàng)板匯聚了不少明星股。

國(guó)產(chǎn)GPU巨頭摩爾線程12月5日成功登陸科創(chuàng)板，上市首日漲超425%，經(jīng)歷短暫回調(diào)之后，近三天累計(jì)上漲58%，市值達(dá)4423億元；另一家巨頭沐曦股份認(rèn)購(gòu)繳款工作也已結(jié)束，將于近期上市。

此外，頻準(zhǔn)激光、國(guó)儀量子、中科科化、長(zhǎng)沙北斗產(chǎn)業(yè)安全技術(shù)研究院等公司也正在沖擊科創(chuàng)板IPO。

格隆匯獲悉，上海頻準(zhǔn)激光科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“頻準(zhǔn)激光”）于12月8日向科創(chuàng)板遞交了招股書(shū)，由中信建投證券擔(dān)任保薦人。

摩爾線程股價(jià)，來(lái)源：格隆匯

01

85后博士帶領(lǐng)公司沖擊IPO，專注于激光器領(lǐng)域

頻準(zhǔn)激光成立于2017年11月，2024年12月改制為股份公司，總部位于上海市嘉定區(qū)。

本次發(fā)行前，張磊博士通過(guò)直接及間接的方式合計(jì)控制公司62.04%的股權(quán)，系公司的控股股東、實(shí)際控制人。

張磊出生于1986年4月，創(chuàng)業(yè)之前他曾任中科院上海光機(jī)所副研究員；目前擔(dān)任頻準(zhǔn)激光董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

公司的機(jī)構(gòu)投資者主要包括國(guó)投創(chuàng)業(yè)、元禾璞華、聯(lián)新資本、浙江普華天勤、中科神光等。在2025年6月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，公司的估值約43.5億元。

頻準(zhǔn)激光主要通過(guò)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售激光器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入。

公司主要面向量子計(jì)算、量子精密測(cè)量等量子科技領(lǐng)域，以及晶圓制造、晶圓量檢測(cè)、晶圓隱切等半導(dǎo)體領(lǐng)域，發(fā)展了全新的精準(zhǔn)激光技術(shù)路線，推出波長(zhǎng)、線寬、噪聲、功率、脈沖等精準(zhǔn)調(diào)控的激光器產(chǎn)品，助力我國(guó)量子科技和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)創(chuàng)新，公司發(fā)展出一條“種子源+光纖放大+非線性頻率變換+穩(wěn)頻”的精準(zhǔn)激光技術(shù)路線，成功實(shí)現(xiàn)177-5000nm全波段覆蓋的窄線寬、低噪聲、高頻率穩(wěn)定性、大功率激光輸出。

按照產(chǎn)品類型劃分，公司主要產(chǎn)品分為種子激光器、單頻紅外激光器、單頻可見(jiàn)光激光器、單頻紫外激光器、脈沖激光器以及激光系統(tǒng)。

種子激光器產(chǎn)品舉例，來(lái)源：招股書(shū)

1、量子科技

面向量子科技領(lǐng)域，頻準(zhǔn)激光可提供多波長(zhǎng)、極窄線寬、低噪聲、長(zhǎng)相干長(zhǎng)度的精準(zhǔn)激光器產(chǎn)品，公司產(chǎn)品波長(zhǎng)覆蓋177nm-5000nm，滿足量子計(jì)算、量子精密測(cè)量等對(duì)精準(zhǔn)激光器的需求。

2、半導(dǎo)體領(lǐng)域

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，面向晶圓制造領(lǐng)域，公司推出高相干性精準(zhǔn)激光光源產(chǎn)品；

面向晶圓量檢測(cè)領(lǐng)域，公司推出266、313、355、532nm激光器用于無(wú)圖形晶圓檢測(cè)、有圖形晶圓檢測(cè)和三維形貌量測(cè)等；

面向晶圓隱切領(lǐng)域，公司推出1100nm的納秒脈沖激光器用于SDBG工藝的晶圓隱切。

02

毛利率接近70%，存貨余額較高

近幾年，受下游需求的推動(dòng)，頻準(zhǔn)激光的收入有所增長(zhǎng)。

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（報(bào)告期），公司營(yíng)業(yè)收入分別為8042.91萬(wàn)元、1.48億元、2.92億元和1.8億元，2022年至2024年復(fù)合增長(zhǎng)率為90.49%，公司營(yíng)業(yè)收入有所提高，但目前整體規(guī)模仍相對(duì)較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。

報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為3396.29萬(wàn)元、6046.36萬(wàn)元、1.16億元和7090.63萬(wàn)元。

關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)源：招股書(shū)

按產(chǎn)品類別來(lái)劃分，頻準(zhǔn)激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于激光器產(chǎn)品，過(guò)去幾年占比均高于96%。

其中，單頻紅外激光器、單頻可見(jiàn)光激光器、單頻紫外激光器在2024年的收入占比分別為34.3%、29.21%、21.38%。

按產(chǎn)品類型劃分的收入明細(xì)，來(lái)源：招股書(shū)

各報(bào)告期，頻準(zhǔn)激光的毛利率分別為65.43%、68.53%、67.78%和69.96%，高于同行業(yè)公司的平均水平。

招股書(shū)稱，精準(zhǔn)激光器產(chǎn)品的價(jià)格主要取決于產(chǎn)品性能參數(shù)的實(shí)現(xiàn)難度，如波長(zhǎng)、線寬、噪聲、功率等，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，公司產(chǎn)品具有一定的稀缺性，享有更高的市場(chǎng)溢價(jià)。

同時(shí)，公司以“種子源+光纖放大+非線性頻率變換+穩(wěn)頻”為核心技術(shù)路線，產(chǎn)品的生產(chǎn)主要為核心技術(shù)在產(chǎn)品間的配置、調(diào)節(jié)與復(fù)制，制造成本相對(duì)穩(wěn)定，故價(jià)格與成本的相關(guān)性相對(duì)較低，毛利率較高。

發(fā)行人與同行業(yè)可比公司的經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比，來(lái)源：招股書(shū)

研發(fā)方面，截至2025年6月底，頻準(zhǔn)激光及其子公司員工總?cè)藬?shù)為411人，其中研發(fā)人員80人，占比19.46%，公司核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)來(lái)自中科院上海光機(jī)所。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為866.99萬(wàn)元、2212.45萬(wàn)元、4170.86萬(wàn)元、2462.94萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.78%、14.98%、14.29%和13.66%。

采購(gòu)端，公司采購(gòu)的原材料主要為光學(xué)材料、電子材料、機(jī)械材料及其他材料，其中包含標(biāo)準(zhǔn)件及非標(biāo)件，標(biāo)準(zhǔn)件由采購(gòu)部向合格供應(yīng)商直接采購(gòu)，如芯片、電路板、輔料等。主要供應(yīng)商包括光庫(kù)科技、索雷博、中電科、羽宸光電等。

不過(guò)，公司面臨部分零部件依賴進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)。由于公司所處精準(zhǔn)激光細(xì)分行業(yè)，國(guó)內(nèi)起步較晚，公司部分零部件主要使用歐美品牌。

銷售端，在量子科技領(lǐng)域，公司主要服務(wù)于國(guó)內(nèi)外知名高校、科研院所和量子科技公司，國(guó)內(nèi)客戶涵蓋中國(guó)科學(xué)院、清華大學(xué)、國(guó)盾量子、華翊量子、國(guó)儀量子等，國(guó)外客戶包括哈佛大學(xué)、科羅拉多大學(xué)、麻省理工學(xué)院等。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，頻準(zhǔn)激光主要服務(wù)于中安半導(dǎo)體、昂坤視覺(jué)等重要客戶。

值得注意的是，公司存貨余額較高，占資產(chǎn)總額的比例較高。報(bào)告期各期末，頻準(zhǔn)激光存貨賬面價(jià)值分別為5009.43萬(wàn)元、1.05億元、1.63億元、2.05億元，占資產(chǎn)總額比例分別為42.98%、47.41%、31.89%和34.95%。

03

面臨海外巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，公司在全球量子科技領(lǐng)域激光器市場(chǎng)的占比為9.21%

公司產(chǎn)品為精準(zhǔn)激光器，激光技術(shù)作為現(xiàn)代制造業(yè)的先進(jìn)技術(shù)之一，在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，激光產(chǎn)業(yè)是國(guó)家長(zhǎng)期重點(diǎn)支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

激光是指特定的物質(zhì)受到外部強(qiáng)能量激發(fā)而產(chǎn)生的光。

相較于其他類型的光，激光具有發(fā)散度小、亮度高、單色性好、相干性好等一系列特點(diǎn)，因此被廣泛地運(yùn)用于工業(yè)制造、信息通訊、生物醫(yī)療、科研軍事等諸多領(lǐng)域，激光被譽(yù)為“最快的刀”“最準(zhǔn)的尺”“最亮的光”。

激光器是激光的發(fā)生裝置，主要由泵浦源、增益介質(zhì)、諧振腔等組成。泵浦源是激光器的能量供給來(lái)源；增益介質(zhì)是激光器的核心，會(huì)吸收泵浦源提供的能量并將激光放大；諧振腔是兩面互相平行的鏡子，其作用是把光線在反射鏡間來(lái)回反射并多次經(jīng)過(guò)增益介質(zhì)，因而在縮短工作物質(zhì)長(zhǎng)度的同時(shí)還能達(dá)到放大激光功率的目的。

根據(jù)精度和用途的不同，激光器可分為工業(yè)加工激光器和精準(zhǔn)激光器。

工業(yè)加工激光器通過(guò)聚焦高能光子束與材料相互作用，實(shí)現(xiàn)對(duì)材料的去除、熔化或改性從而達(dá)到加工目的。

精準(zhǔn)激光器較工業(yè)加工激光器在波長(zhǎng)方面需求差異較大，同時(shí)對(duì)線寬、噪聲、光束質(zhì)量等穩(wěn)定性需求上大大提高，乃至對(duì)器件的清潔度、工作溫度等需求差異都較大。

因此當(dāng)前精準(zhǔn)激光器主要應(yīng)用于科研領(lǐng)域、半導(dǎo)體領(lǐng)域、傳感領(lǐng)域、精密測(cè)量領(lǐng)域、低空衛(wèi)星領(lǐng)域、生物醫(yī)療領(lǐng)域等。

激光器產(chǎn)業(yè)鏈上游為光學(xué)元器件和光學(xué)材料，包括：泵浦源、激光芯片、光纖光柵、準(zhǔn)直器等一系列核心部件。

伴隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)積累逐漸成熟，以激光芯片及器件、激光晶體為代表的多家企業(yè)布局產(chǎn)業(yè)鏈上游。

產(chǎn)業(yè)鏈中游是以銳科激光、創(chuàng)鑫激光為代表的激光器制造商。

產(chǎn)業(yè)鏈下游則是以大族激光和華工激光為代表的激光加工設(shè)備商以及科研院所、高等院校、研究型企業(yè)等，最終應(yīng)用于消費(fèi)電子、半導(dǎo)體加工、航空航天、高端材料加工、科學(xué)研究、生物醫(yī)療等眾多領(lǐng)域。

激光器產(chǎn)業(yè)鏈，來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于量子科技和半導(dǎo)體領(lǐng)域。

根據(jù)QYResearch的研究報(bào)告，中國(guó)市場(chǎng)方面，2024年量子信息領(lǐng)域激光器規(guī)模為1.01億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到3億美元。2024年半導(dǎo)體設(shè)備對(duì)激光器的需求規(guī)模為5.28億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到10.93億美元?？傮w規(guī)模相對(duì)較小。

在量子科技領(lǐng)域，全球市場(chǎng)方面，德國(guó)Toptica、美國(guó)Spectra-Physics、丹麥NKT、美國(guó)RIO等公司因其先進(jìn)的激光技術(shù)和長(zhǎng)期的科研領(lǐng)域應(yīng)用積累，在業(yè)內(nèi)享有較高的知名度。

在國(guó)內(nèi)，德國(guó)Toptica占有較大市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)品牌除頻準(zhǔn)激光外，還有瓦科光電、優(yōu)立光太、上海瀚宇等。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率仍較低，在國(guó)產(chǎn)晶圓制造和量檢測(cè)設(shè)備中，精準(zhǔn)激光器產(chǎn)品主要由美國(guó)Coherent、日本Oxide、美國(guó)IPG、頻準(zhǔn)激光、卓鐳激光、長(zhǎng)春新產(chǎn)業(yè)等公司提供。

根據(jù)QYResearch的研究數(shù)據(jù)并經(jīng)測(cè)算，2024年，頻準(zhǔn)激光在全球量子科技領(lǐng)域的激光器市場(chǎng)占比為9.21%，在國(guó)內(nèi)量子科技領(lǐng)域的激光器市場(chǎng)占比為16.85%。2024年，公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域收入金額為0.75億元，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)1.98%的份額。

公司此次計(jì)劃募資14.1億元，計(jì)劃用于精準(zhǔn)激光系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、武漢研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

總體而言，頻準(zhǔn)激光所處的精準(zhǔn)激光領(lǐng)域未來(lái)將受益于國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程，具備一定的發(fā)展前景，過(guò)往幾年公司的業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)。不過(guò)，公司面臨海外巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，且面臨部分零部件依賴進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)，且公司存貨余額較高，占資產(chǎn)總額的比例較高。

未來(lái)，公司能否持續(xù)研發(fā)迭代產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，格隆匯將保持關(guān)注。

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