引子

最近一則消息在投資圈引發(fā)熱議：中國人壽總保費突破7000億元。這看似只是一個行業(yè)數(shù)據(jù)，但作為一個浸-市場多年的量化投資者，我看到的遠(yuǎn)不止表面數(shù)字這么簡單。這背后隱藏著怎樣的市場密碼？機構(gòu)資金又在打什么算盤？讓我們用數(shù)據(jù)說話。

一、7000億保費背后的市場信號

中國人壽這份成績單確實亮眼。截至11月30日，總保費突破7000億元大關(guān)。細(xì)看2025年的數(shù)據(jù)更令人振奮：中國人保壽險新業(yè)務(wù)價值同比增長76.6%，中國平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值也實現(xiàn)了46.2%的增長。

但作為一個量化投資者，我更關(guān)注的是這些數(shù)字背后的資金流向。頭部險企通過提高期繳產(chǎn)品占比、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施實現(xiàn)增長的同時，浮動收益型業(yè)務(wù)占比提升超45個百分點。這意味著什么？意味著機構(gòu)資金正在重新配置。

中信證券和中金公司的研報都指出，2026年保險業(yè)將迎來更多確定性利好。但我要說的是，這些利好已經(jīng)在機構(gòu)資金的流動中提前顯現(xiàn)。就像我常說的：“股價如船，資金似水；水漲則船高，無水則船擱淺?！?/p>

二、流動性的第一性原則

在資本市場摸爬滾打這些年，我深刻體會到流動性才是市場的第一生產(chǎn)力。美股長牛的本質(zhì)是什么？是美元作為全球貨幣所形成的巨大流動性潮汐。A股的起伏同樣被流動性的脈搏強力牽引。

記得2014年降息和2020年的寬松政策時期嗎？一旦央行打開流動性閘門，市場便應(yīng)聲而起。那些公募抱團、險資推動的結(jié)構(gòu)性行情，背后都是資金流向的直接體現(xiàn)。

對于個股來說，流動性不僅是資金流進流出這么簡單。更重要的是大資金的交易是否積極。越多的大資金參與交易，就越容易造成供給不足；反之則會導(dǎo)致需求不足。這就是股票供需變化的核心所在。

三、從白酒案例看機構(gòu)行為

說到機構(gòu)行為對市場的影響，讓我想起2025年5月那場白酒風(fēng)波。當(dāng)時一紙限酒令讓白酒股一夜崩塌，很多人說這是“黑天鵝”事件防不勝防。

但事實真的如此嗎？讓我們用數(shù)據(jù)說話：

從這張「白酒」板塊的「交易行為數(shù)據(jù)圖」可以清晰看到，在限酒令出臺前，機構(gòu)資金就已經(jīng)不再積極參與交易了。圖中橙色柱體是我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)中反映機構(gòu)資金活躍程度的指標(biāo)。

兩段綠色框顯示股價雖有反彈，但都沒有機構(gòu)資金活躍的跡象。這說明什么？說明所謂的“黑天鵝”其實早有征兆。如果當(dāng)時關(guān)注這些數(shù)據(jù)，就不會覺得意外了。

四、ST股的另類表現(xiàn)

更有意思的是諾泰生物的案例。2025年7月19日被爆出突然被ST時，新聞寫得驚悚異常：“社?；鸩壤住?。結(jié)果呢？22日復(fù)牌后低開高走，四天最大漲幅超25%。

為什么會出現(xiàn)這種反?，F(xiàn)象？因為數(shù)據(jù)顯示機構(gòu)早已進場多時：

這再次印證了我的觀點：不是利好利空決定股價表現(xiàn)，而是機構(gòu)大資金的意愿決定了股價走向。

五、回歸保險業(yè)的思考

回到開篇的中國人壽7000億保費話題。為什么我說這個數(shù)字不簡單？因為在當(dāng)前的市場環(huán)境下：

1. “報行合一”、人身險產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整等政策效應(yīng)正在顯現(xiàn)；

2. 行業(yè)正從依賴人力規(guī)模轉(zhuǎn)向產(chǎn)品創(chuàng)新和科技賦能；

3. 壽險公司開始布局康養(yǎng)市場，財險公司拓展非車業(yè)務(wù)。

這些都是需要大量資金支持的轉(zhuǎn)型方向。而頭部險企能夠率先完成這些轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵就在于——他們掌握了流動性的話語權(quán)。

六、給普通投資者的建議

作為普通投資者該如何應(yīng)對？

首先，要明白市場上沒有真正的“黑天鵝”，只有你沒看到的數(shù)據(jù)信號。 其次，與其猜測政策走向和市場情緒，不如關(guān)注實實在在的資金流向。 最后，找到適合自己的量化工具至關(guān)重要。

記?。涸谶@個由數(shù)據(jù)和算法主導(dǎo)的市場里，“看見”比“預(yù)測”更重要。

七、展望2026

展望2026年保險業(yè)發(fā)展：

• 宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇將改善投資環(huán)境；

• “報行合一”等政策紅利將持續(xù)釋放；

• 科技賦能將重塑行業(yè)格局。

但同時也要警惕：

• 全球經(jīng)濟復(fù)雜性帶來的不確定性；

• 專業(yè)人才儲備不足等轉(zhuǎn)型陣痛。

中國人壽7000億保費的新聞只是一個開始。在這個數(shù)據(jù)為王的時代，誰能讀懂?dāng)?shù)字背后的故事，誰就能在市場中占據(jù)先機。

最后提醒各位投資者：以上信息均來自公開渠道整理分析。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本人不推薦任何具體操作建議。任何以本人名義涉及投資利益關(guān)系的都是詐騙行為。