手握195項授權(quán)專利，構(gòu)筑“雙引擎”技術(shù)壁壘。

作者 | 趙晴

編輯丨高遠(yuǎn)山

來源 | 野馬財經(jīng)

近年來，全球醫(yī)藥研發(fā)需求持續(xù)增長。在人口老齡化趨勢加深、醫(yī)療水平不斷提高等因素的驅(qū)動下，中國醫(yī)藥市場則保持著超過全球醫(yī)藥市場的增速。

12月10日，一家以創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動新藥研發(fā)的國際性生物技術(shù)公司—百奧賽圖（688796.SH）成功在上交所科創(chuàng)板掛牌上市。上市首日，開盤價58元/股，較發(fā)行價上漲117.39%。截至收盤，百奧賽圖報收于65.8元/股，較發(fā)行價上漲146.63%，總市值294.06億元。

公開信息顯示，百奧賽圖成立于2009年，公司總部位于北京，在中國、美國及德國等地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，全球員工超過1000人?；谧灾鏖_發(fā)的基因編輯技術(shù)，百奧賽圖提供各類創(chuàng)新模式動物以及臨床前階段的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)，并利用其自主開發(fā)的RenMice全人抗體小鼠平臺(包括RenMab、RenLite以及RenNano三個系列)針對人體內(nèi)千余個潛在藥物靶點(diǎn)進(jìn)行規(guī)?；幬锇l(fā)現(xiàn)與開發(fā)(簡稱“千鼠萬抗”)，并將有潛力的抗體分子對外轉(zhuǎn)讓、授權(quán)或合作開發(fā)。

經(jīng)過十余年的積淀，百奧賽圖已逐步發(fā)展為以基因編輯模式動物制備、創(chuàng)新模式動物繁殖與供應(yīng)、臨床前藥理藥效評價、抗體藥物發(fā)現(xiàn)以及藥物臨床開發(fā)五個技術(shù)平臺為一體的企業(yè)。

值得注意的是，百奧賽圖已于2022年在香港聯(lián)交所成功上市。此次成功登陸科創(chuàng)板，將形成“A+H”雙資本平臺，這也是百奧賽圖在深化資本市場布局，提升企業(yè)價值上邁出的關(guān)鍵一步。接下來百奧賽圖又將在生物醫(yī)藥領(lǐng)域迎來哪些增長空間？

01

盈利能力不斷增強(qiáng)

近3年收入復(fù)合增長率達(dá)35.52%

百奧賽圖是國內(nèi)首批進(jìn)入基因編輯領(lǐng)域的企業(yè)之一。十余年來，百奧賽圖以平臺化能力加速全球創(chuàng)新藥物的發(fā)現(xiàn)與臨床前開發(fā)，致力于成為全球新藥發(fā)源地。

根據(jù)"弗若斯特沙利文"數(shù)據(jù)，百奧賽圖自主開發(fā)的RenMab小鼠為全球范圍內(nèi)人源化程度最高的小鼠平臺之一，可產(chǎn)生多樣性豐富且親和力高的抗體分子。

隨著國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)釋放更多研發(fā)需求，外加持續(xù)加大海外市場開拓，依托自身強(qiáng)大的研發(fā)能力、豐富的動物模型資源及不斷提高的品牌影響力，百奧賽圖近幾年營業(yè)收入實現(xiàn)高速增長。

《招股書》顯示，2022-2024年百奧賽圖分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.34億元、7.17億元以及9.8億元，三年的營業(yè)收入復(fù)合增長率35.52%。2025年上半年營收6.21億元，同比增長51.5%，凈利潤4800萬元，已超去年全年水平，實現(xiàn)扭虧。其中，靶點(diǎn)人源化小鼠業(yè)務(wù)收入2.74億元，同比增長56.1%，毛利率高達(dá)79%?？贵w分子轉(zhuǎn)讓開發(fā)業(yè)務(wù)收入達(dá)1.63億元，同比增長38.1%。

圖源：罐頭圖庫

此外，百奧賽圖持續(xù)拓展海外市場，全球化布局效果顯著，現(xiàn)已在美國（波士頓、舊金山、圣地亞哥）及德國海德堡等地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。2025年上半年海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.24億元，占總營收比例近7成。

目前百奧賽圖與全球前十大制藥企業(yè)均建立了合作關(guān)系，合作客戶包括Merck KGaA(德國默克)、Gilead Sciences(吉利德科學(xué))、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、榮昌生物等海內(nèi)外知名生物科技或醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)。 同時，百奧賽圖也為越來越多的創(chuàng)新生物醫(yī)藥公司提供合作，累計服務(wù)客戶數(shù)千家。

對于百奧賽圖在行業(yè)中的實力以及發(fā)展?jié)摿?，國泰海通證券研報顯示，百奧賽圖基因編輯技術(shù)實力出眾，在靶點(diǎn)人源化小鼠領(lǐng)域擁有領(lǐng)先地位，全面合作全球頭部藥企，先發(fā)優(yōu)勢顯著，海外業(yè)務(wù)增長潛力強(qiáng)勁。“千鼠萬抗”平臺驅(qū)動抗體開發(fā)業(yè)務(wù)收入快速發(fā)展，業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/strong>

02

手握195項授權(quán)專利

構(gòu)筑“雙引擎”技術(shù)壁壘

業(yè)績的高增長還得益于百奧賽圖在技術(shù)創(chuàng)新上的的長期押注。

抗體新藥的研發(fā)過程漫長而復(fù)雜，其成功與否取決于兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)：一是能否找到成藥性好、高質(zhì)量的抗體分子；二是能否找到精準(zhǔn)的模擬疾病發(fā)生并進(jìn)行藥效評價的靶點(diǎn)人源化小鼠模型。

十余年來，圍繞新藥研發(fā)中這兩個關(guān)鍵難題，百奧賽圖持續(xù)攻關(guān)，構(gòu)建了全球領(lǐng)先的以“全人抗體分子庫”與“靶點(diǎn)人源化小鼠庫”為核心的雙引擎平臺體系，打造了自身的技術(shù)護(hù)城河。

圖源：罐頭圖庫

在抗體開發(fā)方面，依托自主開發(fā)的基因編輯技術(shù)，百奧賽圖構(gòu)建了基于RenMice? 的“千鼠萬抗”全人抗體序列庫。覆蓋1000+靶點(diǎn)、累計超過百萬條實驗級序列，為全球藥企提供高確定性的源頭抗體分子，單抗、雙抗、ADC 等多類藥物構(gòu)型，并已促成約300項抗體合作，成為創(chuàng)新藥研發(fā)的重要合作伙伴。

在評價體系方面，自2014年起，百奧賽圖建立了全球領(lǐng)先的靶點(diǎn)人源化小鼠模型庫，目前已開發(fā)數(shù)千款模型，其中 1700+個為靶點(diǎn)人源化模型，覆蓋腫瘤、自免、代謝、神經(jīng)等主要疾病領(lǐng)域。中美兩地AAALAC（即國際實驗動物管理評估和認(rèn)證協(xié)會）認(rèn)證的設(shè)施年產(chǎn)能約80萬只，每年新增200–300個新品種。為全球合作伙伴提供標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化的臨床前評價支撐。

這些技術(shù)成果則源于百奧賽圖多年來持續(xù)較高的研發(fā)投入。

《招股書》顯示，2022年至2024年，百奧賽圖累計研發(fā)投入達(dá)14.97億元。不過，實現(xiàn)盈利的同時，百奧賽圖并未放緩研發(fā)投入，2025年上半年研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.09億元，同比增長29%，投入重點(diǎn)仍集中在全人抗體平臺和靶點(diǎn)人源化小鼠兩大核心板塊。

圖源：招股書

目前，百奧賽圖被認(rèn)定為北京市“創(chuàng)新型”中小企業(yè)、北京市“專精特新”中小企業(yè)，還被評為“2022中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價值榜—最具成長性抗體藥企業(yè)Top10 ”。截止2025年6月底，百奧賽圖擁有195項授權(quán)專利，并提交了496項專利申請。

業(yè)內(nèi)人士表示，百奧賽圖在技術(shù)、方法和知識產(chǎn)權(quán)方面共同構(gòu)筑起堅實的護(hù)城河，也為其在國際BD（業(yè)務(wù)拓展）談判中提供了議價優(yōu)勢。

03

募資強(qiáng)化主業(yè)

把握市場擴(kuò)容機(jī)遇

目前全球生物醫(yī)藥市場處于穩(wěn)步增長階段，中國醫(yī)藥市場也保持著超過全球醫(yī)藥市場的增速。

據(jù)"弗若斯特沙利文"統(tǒng)計及預(yù)測，2024年，全球生物醫(yī)藥市場規(guī)模約為3892億美元，將在2031年增長至7021億美元。2019-2024年的復(fù)合年增長率約為6.3%，2024-2031年約為8.8%。2024年中國生物醫(yī)藥市場規(guī)模約為5242億元，在2031年將增長至11209億元。2019-2024年的復(fù)合年增長率約為10.9%，2024-2031年將達(dá)到約11.5%。

近年來我國醫(yī)藥行業(yè)法律法規(guī)也在不斷完善，國家重視醫(yī)藥行業(yè)，特別是創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的發(fā)展，推出了多項鼓勵政策。

2017年10月，中共中央辦公廳和國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》，從改革臨床試驗管理、加快上市審評審批、促進(jìn)藥品創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展等多方面鼓勵創(chuàng)新;2018年11月CDE（國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心）發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化優(yōu)先審評申請審核工作程序的通知》，進(jìn)一步細(xì)化了政策的落地。

圖源：罐頭圖庫

在全球及中國醫(yī)藥市場研發(fā)需求及政策的支持下，百奧賽圖適時把握市場擴(kuò)容機(jī)遇。本次科創(chuàng)板IPO，百奧賽圖募集資金11.85億元，均圍繞其現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)和核心技術(shù)展開。募資主要投向四個方面：藥物早期研發(fā)服務(wù)平臺建設(shè)項目、抗體藥物研發(fā)及評價項目、臨床前研發(fā)項目以及補(bǔ)充流動資金。

談及未來規(guī)劃，百奧賽圖表示，繼續(xù)積極推動“千鼠萬抗”計劃，持續(xù)推動臨床前產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長，并且繼續(xù)致力于與中國以及海外領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)、生物技術(shù)公司等建立合作伙伴關(guān)系。

業(yè)內(nèi)人士表示，本次成功在A股上市，標(biāo)志著百奧賽圖在技術(shù)平臺轉(zhuǎn)化、全球市場拓展與資本戰(zhàn)略協(xié)同方面邁入新的起點(diǎn)。募投項目的實施也將進(jìn)一步提升全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭地位。

如此看來，未來百奧賽圖依托“A+H”協(xié)同優(yōu)勢進(jìn)一步深化與全球藥企的多元化合作，強(qiáng)化技術(shù)壁壘，持續(xù)鞏固在創(chuàng)新藥開發(fā)領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位，有望為推動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、提升中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域的全球話語權(quán)持續(xù)貢獻(xiàn)力量。