從CEO私有化要約到赫伯羅特傳聞，再到董事會席位之爭，這家以色列航運巨頭正成為行業(yè)整合風(fēng)暴眼

紐約上市的以星綜合航運服務(wù)有限公司（ZIM）正陷入一場多方博弈的控股權(quán)爭奪戰(zhàn)。自2021年1月以15美元/股IPO以來，這家曾在供應(yīng)鏈危機(jī)中股價飆漲至84美元的明星企業(yè)，如今卻在航運周期低谷中成為資本獵手眼中的目標(biāo)。隨著紅海局勢緩和、運力壓力緩解，圍繞這家市值逾24億美元的以色列航運公司的控制權(quán)角逐，正演變?yōu)橐粓龊竭\業(yè)頂級“宮斗劇”戲碼。

私有化挫敗與戰(zhàn)略選項

就在近期，以星董事會剛剛拒絕了由公司CEO牽頭、作價25美元/股的私有化要約，該報價總值約24億美元，較秋季股價跌破15美元的低點溢價顯著。據(jù)透露，董事會已聘請投行Evercore探索“戰(zhàn)略選項”。這一動作被市場解讀為既是對內(nèi)部資本的防御，也是對外部收購的開放姿態(tài)。消息傳出后，以星股價在紐交所應(yīng)聲上漲。

然而，潛在買家并非沒有顧慮。德意志交易所上市的赫伯羅特（Hapag-Lloyd）雖被傳發(fā)出初步收購意向，但其股東構(gòu)成引發(fā)美以兩國市場參與者警惕。數(shù)據(jù)顯示，卡塔爾控股持有赫伯羅特12.3%股份，沙特公共投資基金持股10.2%。杰富瑞分析師Omar Nokta團(tuán)隊明確指出：“由于以星存在以色列特殊國家股——該制度旨在保障其作為以色列實體存續(xù)并確保船隊為國家安全服務(wù)，交易實現(xiàn)難度極大?！?/p>

董事會話語權(quán)之爭白熱化

控股權(quán)爭奪已蔓延至董事會層面。原定于12月舉行的年度股東大會推遲至12月26日，機(jī)構(gòu)投資者咨詢公司ISS（Institutional Shareholder Services）公開呼吁股東投票支持現(xiàn)任八名董事，反對三名異議股東提名的候選人。ISS在報告中強(qiáng)調(diào)：“以星自IPO以來通過專注執(zhí)行、敏捷運營、嚴(yán)謹(jǐn)資本配置和良好治理，實現(xiàn)了同業(yè)領(lǐng)先的股東總回報?！?/p>

ISS認(rèn)為，異議股東提議的變革“缺乏充分理由”，其提名的Keren Bar-Hava、Ron Hadassi和Ran Gritzerstein三人“缺乏海運行業(yè)經(jīng)驗”，且“未表現(xiàn)出與董事會建設(shè)性合作的意圖”，更未提出改善公司業(yè)務(wù)的具體建議。而以星現(xiàn)任董事會名單包括董事長Yair Seroussi、Nir Epstein、Birger Johannes Meyer-Gloeckner等八名成員。

這場代理權(quán)之爭直接影響公司戰(zhàn)略走向。杰富瑞報告強(qiáng)調(diào)：“此次投票結(jié)果將影響以星未來方向，我們預(yù)計董事會將在會議后敲定任何戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。”

最佳策略：按兵不動還是待價而沽？

面對收購傳聞與行業(yè)寒冬，分析師給出截然不同的建議。杰富瑞團(tuán)隊認(rèn)為，在多元化備選方案中，“最佳選擇是保持上市公司地位并維持高額現(xiàn)金儲備。”以星目前擁有約30億美元流動性，這為其在“行業(yè)高度不確定時期”提供了“維持市場地位和抵御風(fēng)險的堅實緩沖”。該機(jī)構(gòu)對以星給予“持有”評級，目標(biāo)價20美元/股。

Dynamar分析師Darron Wadey則指出，以星作為“事實上的國家承運人”，其資產(chǎn)輕量化策略（多數(shù)船舶為租賃）可能降低對大型承運商的吸引力。“以星及其金星航運（Gold Star Line）子公司雖擁有廣泛但淺層的航線網(wǎng)絡(luò)，”Wadey表示，“這種服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、配套辦事處和人員或許是其價值所在，但對馬士基、地中海航運這類巨頭而言能否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)仍是未知數(shù)?！?/p>