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事件驅(qū)動

美國時間12月8日下午，美國總統(tǒng)特朗普在社媒上發(fā)布的一條信息，為持續(xù)膠著的AI芯片貿(mào)易戰(zhàn)按下了轉(zhuǎn)折鍵。

特朗普提出，在“保障美國國家安全”的前提下，允許英偉達(dá)向中國及其他國家的獲批準(zhǔn)客戶交付其H200芯片產(chǎn)品，而代價是其銷售額的25%需上繳美國政府。

投資邏輯

核心邏輯在于全球AI算力需求的爆發(fā)式增長，以及英偉達(dá)作為“算力霸主”在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位。其紅利正沿著產(chǎn)業(yè)鏈層層傳遞，推動相關(guān)公司業(yè)績與股價齊飛。

英偉達(dá)概念龍頭

英偉達(dá)（NVIDIA）概念龍頭股主要集中在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的六大核心環(huán)節(jié)：AI服務(wù)器整機(jī)、光模塊/CPO、PCB、液冷散熱、電源/高速線纜、芯片級材料與測試封裝。

一、AI服務(wù)器整機(jī)制造

• 工業(yè)富聯(lián)（601138）

• • 全球最大英偉達(dá)AI服務(wù)器代工廠，獨(dú)占H100/H800模組90%份額

  • 獨(dú)家供應(yīng)GB200 NVLink Switch關(guān)鍵部件，承接70% DGX & 20% MGX系統(tǒng)

  • 深度參與Blackwell架構(gòu)（B100/B200）設(shè)計驗證，液冷方案PUE<1.1

• 中際旭創(chuàng)（300308）

• • 全球800G光模塊市占率超40%，1.6T模塊占英偉達(dá)需求80%

  • 自研硅光芯片良率95%，2025年底1.6T月產(chǎn)能目標(biāo)180萬只

• 新易盛（300502）

• • 800G/1.6T全系列通過英偉達(dá)認(rèn)證，海外收入占比近80%

  • 合作開發(fā)1.6T CPO模塊（預(yù)計2028年量產(chǎn)），能耗降50%

• 天孚通信（300394）

• • 全球唯一800G光引擎大規(guī)模量產(chǎn)企業(yè)

  • LPO技術(shù)性能無競品替代，CPO交換機(jī)核心供應(yīng)商，單臺價值36萬美元

• 勝宏科技（300476）

• • 英偉達(dá)顯卡PCB全球份額50%，獨(dú)家供應(yīng)GB200/GB300 HDI板

  • 與英偉達(dá)共建“高速信號聯(lián)合實(shí)驗室”，適配224G PAM4與量子載板

• 滬電股份（002463）

• • 全球AI服務(wù)器PCB市占率約25%，高速交換機(jī)份額超30%

  • GB300訂單排產(chǎn)18個月，深度綁定英偉達(dá)、思科、Arista

• 英維克（002837）

• • 冷板式液冷國內(nèi)市占率42%（第一），獨(dú)供GB300機(jī)柜級液冷板

  • 2025年相關(guān)訂單預(yù)計貢獻(xiàn)營收6–8億元，凈利潤1.5億元

• 高瀾股份（300499）

• • 通過Vertiv間接供應(yīng)GB200/GB300液冷模組（含UQD快接頭）

• 麥格米特（002851）

• • 英偉達(dá)指定電源供應(yīng)商，開發(fā)12kW高功率方案（效率98%）

  • 入選英偉達(dá)全球40家數(shù)據(jù)中心核心部件供應(yīng)商

• 沃爾核材（002130）

• • 子公司樂庭智聯(lián)供應(yīng)GB200/GB300高速銅纜（DAC），加速224G/1.6T產(chǎn)能爬坡

• 江海股份（002484）

• • 超級電容（LIC）獨(dú)家供應(yīng)英偉達(dá)，通過臺達(dá)電子配套GB300

• 鉑科新材（300811）

• • 英偉達(dá)GPU電感軟磁粉芯唯一供應(yīng)商，通過MPS/英飛凌間接配套

• 菲利華（300395）

• • 超低介電石英纖維布全球僅兩家可量產(chǎn)（另一家為日本信越），用于GB200/Rubin平臺

• 和林微納（688661）

• • GPU測試探針核心供應(yīng)商，H100/GB200已規(guī)?；瘧?yīng)用，Chiplet推動單機(jī)價值量提升3–5倍

潛在風(fēng)險

1.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，抗風(fēng)險能力弱

2. 競爭加劇，市場份額受威脅

3. 政策與監(jiān)管風(fēng)險高企

4. 市場情緒與估值泡沫

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